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昨日晚間，五新隧裝(835174)發布公告稱，擬通過發行股份并支付現金的方式收購五新重工股東所持有的五新重工100%股權、收購興中科技股東所持有的興中科技100%股權。經向北交所申請，公司股票自2024年11月26日起停牌，預計將于2024年12月10日前復牌。

市場資深人士、廣東力量私募基金管理有限公司總經理朱為繹認為， 這是《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱“并購六條”）發布后，北交所上市公司啟動發股買資產的首單項目。在他看來， 北交所走到現在的階段，必須要有業績加重組的案例才能推動北交所行情走到一個新的臺階，如果說潤農節水控股權轉讓、大地電氣增持參股公司，是北交所并購重組案例的“開胃菜”，那五新隧裝的重大重組案例就是北交所并購重組的“王炸”。

據五新隧裝的公告，上述并購交易目前正處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協議，具體交易方案仍在商討論證中，尚存在不確定性。

值得一提的是，五新隧裝是首批在北交所上市的企業之一，專業從事隧道施工與礦山開采智能裝備的研發設計、生產、銷售及服務，是國家級專精特新“小巨人”企業，而五新隧裝兩個并購標的也均為國家專精特新“小巨人”企業。

朱為繹介紹，五新重工是以港口碼頭高端智能起重設備設計制造為主營業務的高新技術企業，也是國家級專精特新“小巨人”企業和單項冠軍；興中科技的主要資產為控股子公司五新科技，而五新科技是交通基建專用設備與系統解決方案供應商，也是國家級專精特新“小巨人”企業。兩家標的公司均擁有較為完善的產品布局、優質的客戶資源和較強的技術研發實力。

五新隧裝與兩家并購標的都頗具淵源，也具有一定的產業協同性。其中，五新重工與五新隧裝同為湖南五新投資有限公司（下稱“五新投資”）旗下企業，五新投資對五新隧裝、五新重工的持股比例分別為35.12%和83.81%。而另一并購標的興中科技的控股子公司五新科技與五新隧裝也有關聯，目前五新隧裝的實控人是王薪程，王薪程同時持有興中科技股份8.52%，是最大自然人股東，間接持有五新科技股份8.09%。五新科技曾沖刺滬市主板未果，今年6月27日終止IPO申報。五新科技的招股書顯示，2020年度、2021年度、2022年度以及2023年上半年，五新科技分別實現營業收入9.57億元、10.42億元、12.61億元以及7.87億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.82億元、1.49億元、1.80億元以及1.43億元。

資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南認為，這是北交所首個通過定增收購大股東資產案例，也是繼恒拓開源、長虹能源之后第三家公告擬發行股票收購資產的公告，“可惜前兩者最后都未能正式提交申請材料，所以這次如果五新隧裝能提交資料，將是北交所首家，我們拭目以待。”

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱認為，2024年并購重組政策暖風不斷，疊加新產業周期或成為跨年度投資主線。北交所有較多公司在手現金充沛，有利于把握并購機遇。當前經濟形勢下，企業之間競爭愈發激烈，產業鏈的優化和整合成為企業提升核心競爭力的關鍵。聚焦核心產業鏈，專注于與自身核心業務相匹配的領域，通過精準的并購來加強在特定產業方向上的競爭力，深化產業協同并購戰略，或為北交所公司發展的有效途徑。“若北交所公司能在收購之后發揮好并購協同效應或補鏈強鏈，那么并購將有望為企業帶來顯著的長期價值增長和投資回報。”

校對：陶謙