券商中國
周樂
2025-01-05 08:07
張大偉 制圖
2025年是“十四五”規劃收官之年，也是謀劃“十五五”規劃之年，還是將全面深化改革推向縱深的關鍵之年。這一年，將如何推動中國經濟持續回升向好，扎實推進高質量發展？上海證券報記者從中央相關會議部署中找出六組關鍵詞，力圖勾勒出2025年經濟政策脈絡和改革主線。
◎記者 梁敏 李苑 張瓊斯 范子萌
“穩”與“進”
處處都有一個“穩”字，但“進”是大方向
23次、24次，這是中央經濟工作會議在部署2025年工作時“穩”與“進”出現的頻次。堅持穩中求進、以進促穩，“穩”將成為貫穿全年政策調控的主線，“進”則傳遞出更為積極的政策信號。
“穩”的基調更加強化——今年從工作總基調到政策目標，處處都有一個“穩”字。
尤其是會議罕見提及2025年經濟發展目標，“要保持經濟穩定增長，保持就業、物價總體穩定，保持國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經濟增長同步”，同時提出要“著力實現增長穩、就業穩和物價合理回升的優化組合”，種種措辭釋放出穩增長、穩就業、穩物價的明確信息。
穩外貿、穩外資；持續用力推動房地產市場止跌回穩；穩妥處置地方中小金融機構風險；抓好糧食和重要農產品穩產保供……圍繞今年重點工作部署，“穩”成為關鍵詞。
近期國家發展改革委、財政部、工業和信息化部等多部委密集部署2025年重點工作，圍繞加力擴圍“兩新”政策、加力支持“兩重”建設、加快建設現代化產業體系等方面，更多具有針對性的增量政策將推出。
“進”的要求更加凸顯——以進促穩，進是大方向，意味著對推動經濟持續回升向好的態度更加積極，在轉方式、調結構、提質量、增效益上更加進取。
今年宏觀政策強調更加積極有為，財政政策定調從“積極”到“更加積極”，貨幣政策從“穩健”改為“適度寬松”，政策逆周期調節力度將進一步加大，更多務實舉措有望出臺。
與去年相比，2025年經濟工作的總方針多了“系統集成、協同配合”，這充分體現了中央對于進一步做好政策協同的重視。今年經濟工作將進一步打好政策“組合拳”，加強財政、貨幣、就業、產業、區域、貿易、監管等政策和改革開放舉措的協調配合，從而更好凝聚推動高質量發展的合力，高質量完成“十四五”規劃目標任務。
從部委和地方對今年工作的部署來看，政策瞄準深挖消費、投資、外貿新增長點，加快發展新業態、新模式、新技術。多地強調把提質增效作為重點方向，推動高質量發展邁上新的更高臺階。
“更加積極”與“適度寬松”
貨幣政策與財政政策進一步加強協同，發揮出“1＋1＞2”的政策效應
展望2025年的宏觀經濟環境，國際局勢云譎波詭，全球市場更趨動蕩；國內經濟運行面臨挑戰，總體需求不足、經營主體遇困、風險隱患猶存等困難不容忽視。
面對這些“逆流”與“暗涌”，2025年的宏觀經濟政策如何護航實體經濟行穩致遠？
在經濟“熱”時采取收縮性政策，在經濟“冷”時采取寬松的政策，逆周期調節以助力經濟目標任務的實現。在中央定調下，今年，我國將加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。
以“更加積極”和“適度寬松”的組合，取代“積極”和“穩健”的組合。在市場人士眼中，這是我國近年來對財政政策和貨幣政策最積極有力的定調。其中，貨幣政策十余年來首度調整為“適度寬松”，流動性基調則從“合理充裕”變為“充裕”。
無論從兩大宏觀政策有望推出的務實舉措看，還是從二者加強協調配合、提升整體政策效能看，預計2025年的宏觀政策總體實施力度更大、工具更豐富、針對性有效性更強，從而更好緩解內外部壓力，推動經濟平穩較快增長。
更加積極的財政政策將首先體現在政策力度上——提高財政赤字率，增加發行超長期特別國債和地方政府專項債券，加大財政支出強度，確保對經濟增長形成強有力拉動。政策發力點將精準指向：優化財政支出結構、兜牢基層“三保”底線、推進財稅體制改革等。
適度寬松的貨幣政策也將保持有力度的政策支持——適時降準降息，保持流動性充裕，加大對重點戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，推動社會綜合融資成本穩中有降，支持擴消費和促投資。市場專家判斷，年內更大力度的降準降息值得期待。
貨幣政策與財政政策進一步加強協同、發揮出“1＋1＞2”的政策效應，也將成為今年重要的政策看點。貨幣政策將為政府債券發行等營造適宜的流動性環境，通過國債買賣、買斷式逆回購等工具，助力更加積極的財政政策更好體現實效，共同支持穩增長與調結構。
“穩樓市”與“穩股市”
持續用力推動房地產市場止跌回穩，深化資本市場投融資綜合改革
2025年，樓市股市仍是各方關注的重點。去年底召開的中央政治局會議、中央經濟工作會議的要求擲地有聲——“穩住樓市股市”。這釋放出呵護資本市場平穩健康發展、助力房地產市場止跌回穩的強信號。
去年9月，我國實施了一攬子增量政策，緊扣穩住樓市股市這兩個關鍵環節，推出了兩項支持資本市場的貨幣政策工具、五項房地產金融新政策等。隨著政策落地顯效，市場預期明顯改善，整體呈現向好勢頭。
當前，我國經濟正處于轉型升級的關鍵期，繼續穩住樓市股市，對于防范化解潛在風險、推動經濟企穩回升、進一步推動高質量發展等意義重大。
具體到樓市，中央經濟工作會議提出，持續用力推動房地產市場止跌回穩。對此，中央財辦有關負責人表示，需要著重把握好三個方面：釋放需求、改善供給、推動轉型。
比如，在需求側，大力實施城市更新，加力實施城中村和危舊房改造，因城施策調減限制性措施；在供給側，盤活閑置存量土地，收購存量商品房，多措并舉盤活商辦用房；聚焦于轉型，完善住房供應體系，健全住房、土地、金融、財稅等基礎性制度。
隨著穩樓市措施全面落地、持續發力，市場有望進一步回穩，行業會有所回暖，房地產發展新模式將持續構建。住房城鄉建設部等多部門都將“推動構建房地產發展新模式”列為今年施策重點，相關政策將聚焦在優化和完善住房供應體系、大力推進商品住房銷售制度改革、完善房地產全過程監管等方面發力。
以改革促發展，資本市場頂層設計持續完善。中央經濟工作會議提出，深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點。未來，隨著投資者結構優化、直接融資機制完善，資本市場的效率與吸引力有望進一步提升。穩住股市還意味著提升上市公司質量，幫助投資者實現資產保值增值，助力居民資產負債表修復，進而推動消費復蘇向好。
中國證監會在傳達學習中央經濟工作會議精神時表示，堅決落實“穩住樓市股市”重要要求。加快落實增量政策，持續用好穩市貨幣政策工具，加強和改善市場預期管理，著力穩資金、穩杠桿、穩預期，切實維護資本市場穩定。
“提振消費”與“提高投資效益”
增強消費能力，提升消費意愿，投資要聚焦“補短板、增后勁”
中央經濟工作會議部署的2025年重點任務中，排在首位的就是要“全方位擴大國內需求”。與2024年相比，“著力擴大國內需求”拓展為“全方位擴大國內需求”，措辭變化足見其重要性。
一頭連著經濟發展，一頭連著社會民生，消費和投資組成的內需是經濟增長的重要引擎。對于我國這樣一個發展中大國來說，擴大內需不是權宜之計，而是戰略之舉。我國有包括4億多中等收入群體在內的14億人口所形成的超大規模內需市場，是全球最大最有潛力的消費市場，投資需求潛力巨大，完全有能力有條件構建完整的內需體系。
“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”，體現的正是對總供給和總需求的高效統籌，是對經濟規律的深刻運用，最終的目的都是暢通經濟循環。
全方位擴大國內需求，提振消費是重中之重。“推動中低收入群體增收減負”“適當提高退休人員基本養老金”“加力擴圍實施‘兩新’政策”“積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟”……圍繞大力提振消費，2025年將有系列部署。
用中央財辦有關負責人的話來說：一方面，要在增強消費能力、提升消費意愿上下功夫。另一方面，要在適應消費結構變化、增強供需適配性上做文章。
全方位擴大國內需求，投資空間依然很大。中央經濟工作會議提出“提高投資效益”，蘊含多方面工作要求。其中最關鍵的是，把握好投資方向，將投資目標聚焦在“補短板、增后勁”上。比如，更大力度支持“兩重”項目；加快推動構建房地產發展新模式，深入實施城市更新行動和危舊房改造；加快補齊教育、醫療、養老等領域短板；加大科技創新、產業升級、綠色轉型等領域投資。
投資，短期是需求，中長期是供給。提升投資效益有助于更好擴內需、惠民生。
可以預見，此輪擴大內需在力度上會更強、在范圍上會擴大。這些政策舉措既立足當下，又著眼長遠。
在接下來的經濟工作中，要加快消除總供給和總需求之間的不平衡，切實打通經濟循環中的堵點卡點，使國內需求成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨，以中國穩定增長為世界經濟注入新動能。
“科技創新”與“產業創新”
強化企業科技創新主體地位，加強國家戰略科技力量建設
中央經濟工作會議在部署2025年工作任務時仍將“以科技創新引領新質生產力發展”置于重要位置，并且強調“推動科技創新和產業創新融合發展”，彰顯了對于加快科技創新和建設現代化產業體系的緊迫感和決心。
近年來，中央對科技創新的重視程度前所未有，各方面政策力度加大、政策落地加速。自2021年召開的中央經濟工作會議首次將科技政策作為七大政策取向之一，而后科技政策成為政策“組合拳”中必不可少的一項。
推動科技創新和產業創新融合發展，關鍵要把準兩個方向：一是要強化企業科技創新主體地位。通過健全多層次金融服務體系，積極壯大耐心資本，通過以股權投資為主、“股貸債保”聯動的方式，吸引社會資本參與創業投資，梯度培育創新型企業，大力支持發展更多獨角獸企業和瞪羚企業；二是要加強國家戰略科技力量建設。相關政策將會支持健全新型舉國體制，推動重點領域技術創新，加快推動科技成果轉化和產業化發展，實現高水平科技自立自強。
“人工智能+”、未來產業將成為今年產業發展熱詞。此前工業和信息化部等部門曾發文明確，未來產業聚焦元宇宙、腦機接口、量子信息、人形機器人、生成式人工智能、生物制造、未來顯示、未來網絡、新型儲能等9大領域。
工業和信息化部、國務院國資委等多部委已瞄準未來產業進行政策部署。比如今年要開展未來產業創新任務“揭榜掛帥”，制定出臺生物制造、量子產業、具身智能、原子級制造等領域的創新發展政策；加強前瞻性、引領性產業布局，積極培育啟航企業，搶占未來產業發展的制高點。
值得注意的是，中央經濟工作會議提及整治“內卷式”競爭，且放在“以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系”這部分提及，很有深意。
隨著新質生產力加快培育和發展，多個產業表現亮眼，但與此同時，也有個別新興產業存在重復布局和“內卷式”競爭。這不僅降低了資源利用和配置效率，而且透支未來發展空間，阻礙行業健康發展。中央財辦有關負責人表示，要更多運用改革辦法和經濟手段，加強環保、能耗、技術等高標準引領，加大行業兼并重組力度，鼓勵“向上競爭”、遏制“逐底競爭”。
“深化改革”與“高水平開放”
以改革激發活力、釋放治理效能，而每一輪的改革總是伴隨著新一輪的開放
展望2025年，中國經濟將駛入改革新航段。中央經濟工作會議定調：“發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效”。
處理好政府和市場的關系，是經濟體制改革的核心問題。中央財經委員會辦公室分管日常工作的副主任、中央農村工作領導小組辦公室主任韓文秀表示，必須統籌好有效市場和有為政府的關系，形成既“放得活”又“管得住”的經濟秩序。
挺進改革“深水區”，力度非常大，中央將推出一攬子實招硬招。
“制定全國統一大市場建設指引”，從制度層面堅持立破并舉，破除地方保護主義、市場分割的弊端；“統籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力”，破解地方財權事權不匹配；“出臺民營經濟促進法”“開展規范涉企執法專項行動”，回應穩住市場信心的關切；“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點”，暢通金融循環，讓源頭活水更充沛。
以改革激發活力、釋放治理效能，實現穩中求進、以進促穩。
改革不停頓，開放不止步。每一輪的改革總是伴隨著新一輪的開放，而更深層次的開放總是推動著改革進一步邁向縱深。主動對接國際高標準經貿規則，穩步擴大制度型開放，這是現實的要求，也是歷史的必然。
“擴大高水平對外開放”是今年經濟工作部署的重點任務之一。其中，“五個擴大”既有總體表態，又有具體舉措，展現出堅定的開放決心。比如，在穩外貿方面，要以新動能拓展貿易增量新空間，積極發展服務貿易、綠色貿易、數字貿易。在穩外資方面，穩步推進服務業開放，擴大電信、醫療、教育等領域開放試點，未來投資環境會更趨穩定。
中國今天的開放，不是權宜之計，而是面向世界、面向未來、促進共同發展的長遠考量。當前外部環境不穩定、不確定和難預料因素增多，“有序擴大自主開放和單邊開放”意味著我國在開放策略上更加強調積極主動。
改革和開放相互促進，改革必然要求開放，開放也必然要求改革。推進高水平對外開放，是根據我國改革發展客觀需要作出的自主選擇，也是把握發展規律、順應時代潮流的必然之舉。堅持以開放促改革、促發展、促創新，才能更好地把握機遇、應對挑戰，在日趨激烈的國際競爭中贏得主動、贏得優勢、贏得未來，更有力地推進中國式現代化建設。
