證券時報
胡華雄
2025-01-08 13:04
上海，傳來利好消息！
據(jù)上觀新聞消息，上海市委副書記、市長龔正1月6日主持召開市政府常務(wù)會議。會議原則同意《全面推動上海旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動計劃（2025—2027年）》并指出，要做強(qiáng)上海旅游大市場，加快推動旅游品質(zhì)提升，全力打造中國入境旅游第一站。
此外，會議原則同意《上海市腦機(jī)接口未來產(chǎn)業(yè)培育行動方案（2025—2030年）》并指出，要強(qiáng)化戰(zhàn)略敏捷，聚焦突破前沿科技問題，組建“科學(xué)家+企業(yè)家+投資人”的決策咨詢體系，及時培育布局戰(zhàn)略性項目。
去年12月24日，上海市正式發(fā)布了《上海市發(fā)展醫(yī)學(xué)人工智能工作方案（2025—2027年）》，其中提出，圍繞人工智能認(rèn)知智能、強(qiáng)化學(xué)習(xí)等前沿領(lǐng)域加大研究布局，支持在腦科學(xué)與腦機(jī)接口、計算生物學(xué)等醫(yī)學(xué)前沿領(lǐng)域的創(chuàng)新探索。
有分析師指出，醫(yī)療健康是目前腦機(jī)接口最大的市場應(yīng)用領(lǐng)域，也是最主要且最接近商業(yè)化的領(lǐng)域。目前我國腦機(jī)接口設(shè)備市場規(guī)模在十億量級，至2040年有望達(dá)到千億規(guī)模。
上海大動作
1月6日，上海市委副書記、市長龔正主持召開市政府常務(wù)會議。會議原則同意《全面推動上海旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動計劃（2025—2027年）》并指出，要做強(qiáng)上海旅游大市場，加快推動旅游品質(zhì)提升，全力打造中國入境旅游第一站，讓旅游成為引領(lǐng)消費的新引擎、新潮流。要做實上海旅游大融合，既要強(qiáng)化區(qū)域聯(lián)動，又要深化文旅商體展融合，促進(jìn)各領(lǐng)域“節(jié)展賽會”前后銜接、相互導(dǎo)流，延長消費鏈條，切實放大溢出帶動效應(yīng)。要做優(yōu)上海旅游大品牌，加強(qiáng)整體謀劃，進(jìn)一步挖掘上海的綜合優(yōu)勢，努力讓旅游業(yè)成為吸引海內(nèi)外游客來上海、愛上海的一大理由。
會議原則同意《上海市腦機(jī)接口未來產(chǎn)業(yè)培育行動方案（2025—2030年）》并指出，要強(qiáng)化戰(zhàn)略敏捷，聚焦突破前沿科技問題，組建“科學(xué)家+企業(yè)家+投資人”的決策咨詢體系，及時培育布局戰(zhàn)略性項目。要強(qiáng)化要素集成，協(xié)同推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，充分發(fā)揮上海產(chǎn)業(yè)配套支撐條件好、臨床資源豐富等優(yōu)勢，推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)。要強(qiáng)化科學(xué)監(jiān)管，穩(wěn)步開展臨床試驗應(yīng)用，確保前沿科技和未來產(chǎn)業(yè)規(guī)范有序發(fā)展。
此外，會議原則通過《“大零號灣”科技創(chuàng)新策源功能區(qū)專項規(guī)劃（2025—2035年）》并指出，“大零號灣”是上海建設(shè)國際科創(chuàng)中心的重要承載區(qū)，要突出創(chuàng)新策源，加速推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)孵化、起步，力爭取得更多的原創(chuàng)成果。突出產(chǎn)業(yè)集聚，加強(qiáng)校區(qū)、園區(qū)“雙輪驅(qū)動”，加強(qiáng)核心技術(shù)攻關(guān)和成果轉(zhuǎn)化，積極布局和培育未來新產(chǎn)業(yè)。突出生態(tài)營造，著力優(yōu)化生活環(huán)境和創(chuàng)新環(huán)境，緊扣青年人群需求和創(chuàng)新交流需要，打造開放、融合、共享的高品質(zhì)“創(chuàng)新會客廳”。
腦機(jī)接口的投資機(jī)會
腦機(jī)接口是一種在腦與外部設(shè)備之間建立通信和控制通道，用腦的生物電信號直接操控外部設(shè)備，或以外部刺激調(diào)控腦的活動，從而增強(qiáng)、改善和延伸大腦功能的技術(shù)。根據(jù)腦信號采集時電極植入大腦的位置，腦機(jī)接口主要分為三類：非侵入式、半侵入式和侵入式。我國腦機(jī)企業(yè)目前大多選擇非侵入式采集技術(shù)路線。對于侵入式腦機(jī)設(shè)備，目前都處在臨床性研究和動物實驗階段。
Precedence Statistics數(shù)據(jù)顯示，2023年全球腦機(jī)接口市場規(guī)模為23.5億美元，預(yù)計2033年達(dá)到108.9億美元，2023—2033年復(fù)合增長率為16.55%。目前腦機(jī)接口主要落地為非侵入式的相關(guān)應(yīng)用。一些用于提升注意力、改善睡眠等的頭戴式設(shè)備，以及用于醫(yī)療康復(fù)控制外骨骼的設(shè)備，已經(jīng)實現(xiàn)了商業(yè)化落地，非侵入式腦機(jī)接口產(chǎn)品的市場空間非常大。東吳證券測算，在1%市場滲透率情況下，僅睡眠儀這一品類未來潛在空間就有望超過150億元。
侵入式腦機(jī)接口的研發(fā)已經(jīng)進(jìn)入臨床試驗階段，技術(shù)路線較多，海外新一代的植入方案以Neuralink的柔性電極方案、Synchron的血管內(nèi)植入方案為主，目前均已進(jìn)入臨床試驗階段。2024年7月，馬斯克概述了Neuralink的目標(biāo)，即到2026年植入1000個大腦芯片。國內(nèi)也已經(jīng)同步開始推進(jìn)，2024年11月，博睿康與清華大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程系洪波教授團(tuán)隊合作研發(fā)的腦機(jī)接口產(chǎn)品NEO在復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院完成了全國第三例、上海第一例臨床試驗植入手術(shù)。團(tuán)隊預(yù)計2025年將在全國10個中心開展30—50例腦機(jī)接口臨床試驗，產(chǎn)業(yè)有望迎來密集催化。
值得關(guān)注的是，我國對腦機(jī)接口的重視程度進(jìn)一步提升。2024年1月，工信部等七部門發(fā)布《關(guān)于推動未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，將腦機(jī)接口列為十大創(chuàng)新標(biāo)志性產(chǎn)品，未來將圍繞腦機(jī)接口等專業(yè)領(lǐng)域制定專項政策文件，提出要突破腦機(jī)融合、類腦芯片、大腦計算神經(jīng)模型等關(guān)鍵技術(shù)和核心器件，研制一批易用安全的腦機(jī)接口產(chǎn)品。2024年7月，工信部腦機(jī)接口標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會籌建方案公示。腦機(jī)接口標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會成立后，將從優(yōu)化完善標(biāo)準(zhǔn)化路線圖、加快關(guān)鍵技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)研制、推動標(biāo)準(zhǔn)宣貫實施三個方面開展工作，推動行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化。
另外，地方政府也發(fā)布系列政策推動腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如2024年4月26日，北京市經(jīng)信局發(fā)布《加快北京市腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案（2024—2030）（征求意見稿）》；9月23日，上海市科學(xué)技術(shù)委員會發(fā)布了《上海市2024 年度“科技創(chuàng)新行動計劃”腦機(jī)接口項目指南》，強(qiáng)化腦機(jī)接口科技創(chuàng)新。
2024年12月24日，上海正式發(fā)布《上海市發(fā)展醫(yī)學(xué)人工智能工作方案（2025—2027年）》，方案圍繞人工智能與醫(yī)學(xué)創(chuàng)新深度融合，從創(chuàng)新策源、支撐平臺、應(yīng)用場景、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等5個方面提出了18條舉措。其中提出，圍繞人工智能認(rèn)知智能、強(qiáng)化學(xué)習(xí)等前沿領(lǐng)域加大研究布局，支持在腦科學(xué)與腦機(jī)接口、計算生物學(xué)等醫(yī)學(xué)前沿領(lǐng)域的創(chuàng)新探索。鼓勵在滬國家實驗室、科研機(jī)構(gòu)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，力爭形成一批引領(lǐng)性和顛覆性理論成果。
東吳證券指出，侵入式腦機(jī)接口距離大規(guī)模商業(yè)落地還需要一定的臨床驗證時間，非侵入式腦機(jī)接口商業(yè)化落地已經(jīng)初見成效。工信部等相關(guān)部門出臺相關(guān)政策強(qiáng)調(diào)了發(fā)展腦機(jī)接口技術(shù)的重要性，預(yù)計隨著技術(shù)快速迭代，腦機(jī)接口相關(guān)公司將持續(xù)在技術(shù)和市場方面取得突破。目前腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈尚未形成成熟產(chǎn)業(yè)鏈分工，自研BCI芯片和算法是核心技術(shù)壁壘。大部分公司提供完整的解決方案，建議關(guān)注自身或參股公司在腦機(jī)接口方面有領(lǐng)先布局的上市公司。
東方財富證券表示，我國政策上大力支持腦科學(xué)與類腦研究的發(fā)展，同時給予資金投入和人才培養(yǎng)等多方面支持，技術(shù)上產(chǎn)學(xué)研醫(yī)緊密協(xié)同，龐大的患者群體基數(shù)帶動需求擴(kuò)張，疊加優(yōu)秀的腦機(jī)接口公司的引領(lǐng)，腦機(jī)接口行業(yè)在多因素促進(jìn)下有望邁入發(fā)展快車道。中信建投近日也表示，全球流動性有望繼續(xù)改善，國家政策鼓勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，繼續(xù)看好有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司，同時建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、TCE、核藥等）、器械（AI、腦機(jī)接口等）。
旅游板塊的投資機(jī)會
臨近春節(jié)假期，不少券商也看好旅游板塊。
2024年12月31日，攜程發(fā)布《2025春節(jié)旅游市場預(yù)測報告》，報告顯示相較于去年春節(jié)，今年消費者出游意愿空前高漲，國內(nèi)游、出入境游全面開花，均呈現(xiàn)增勢，國內(nèi)游出行半徑進(jìn)一步擴(kuò)大。
攜程數(shù)據(jù)顯示，2024年12月31日春運火車票開售首日，從廣州、上海、深圳、北京、杭州等一線和新一線城市出發(fā)的旅客最多，哈爾濱、重慶、成都等地為熱門目的地。航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月24日，2025年春節(jié)假期（2025年1月28日至2月4日）國內(nèi)航線機(jī)票預(yù)訂量超244萬張；出入境航線機(jī)票預(yù)訂量超112萬張，比2024年春節(jié)同期增長約37%。
中航證券判斷，春節(jié)期間的客流將呈現(xiàn)“雙峰”態(tài)勢，首個高峰為除夕前一周陸續(xù)開啟的返鄉(xiāng)游人潮，而第二個高峰則是由節(jié)后度假出行的旅客和春節(jié)返程旅客共同組成，“雙峰”有望帶動年底送禮、出行等消費需求加速釋放。春節(jié)旅游市場熱度攀升，優(yōu)質(zhì)活動及政策推動冬季旅游消費升級。預(yù)計會有更多的刺激消費政策落地，各地將推出諸多優(yōu)惠活動，有望助力消費需求釋放，利好相關(guān)上市公司業(yè)績兌現(xiàn)。基于政策支持&供需雙升的多重共振之下的旅游市場，出行板塊存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
展望2025年，招商證券表示，隨著各地方旅游設(shè)施和配套政策不斷完善，公共假期天數(shù)的增加，以及居民旅游支出的逐步恢復(fù)，國內(nèi)游人次預(yù)計將維持穩(wěn)中有升的趨勢。此外，隨著歐美等長線航班運力逐漸釋放，出入境免簽政策的不斷擴(kuò)大，出入境旅客人數(shù)有望進(jìn)一步修復(fù)。
校對：王蔚
