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2025年首個(gè)“非農(nóng)夜”不平靜。

今晚，美國(guó)公布了一份令市場(chǎng)大吃一驚的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。其中顯示，美國(guó)2024年12月非農(nóng)新增就業(yè)25.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的16.5萬(wàn)人；12月失業(yè)率意外下降至4.1%，低于預(yù)期和前值的4.2%。

“爆表”的就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員大幅削減對(duì)上半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期掛鉤的OIS合約顯示，預(yù)計(jì)直到2025年9月的議息會(huì)議才會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，數(shù)據(jù)公布前為2025年6月。美國(guó)銀行警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)1月份暫停降息顯然是基本情況，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)不再逐漸降溫，那么降息周期就有可能結(jié)束。

受此影響，美元指數(shù)直線拉升，非美貨幣紛紛走低；美債則遭遇猛烈拋售，30年期國(guó)債收益率一度升至5%以上，為2023年11月以來(lái)的最高水平；美股三大指數(shù)全線大跌，截至北京時(shí)間23:00，道指跌1.38%，納指大跌2.2%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.66%。美股“科技七巨頭”集體下跌，英偉達(dá)大跌超4%。

美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)“爆表”

北京時(shí)間1月10日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2024年12月非農(nóng)新增就業(yè)25.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的16.5萬(wàn)人，創(chuàng)9個(gè)月來(lái)最大增長(zhǎng)，前值從22.7萬(wàn)下修至21.2萬(wàn)；12月失業(yè)率意外下降至4.1%，低于預(yù)期和前值的4.2%。

從2024年全年來(lái)看，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計(jì)增加220萬(wàn)人（平均每月增加18.6萬(wàn)人），盡管低于2023年的300萬(wàn)人（平均每月增加25.1萬(wàn)人），但高于2019年創(chuàng)造的200萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。

報(bào)告顯示，2024年12月美國(guó)勞工的平均時(shí)薪同比、環(huán)比增速分別為3.9%、0.3%，前者不及預(yù)期的4%，后者符合預(yù)期，反映出“工資通脹”的程度趨緩。其中，美國(guó)非管理崗勞工的時(shí)薪環(huán)比增加0.2%（同比3.8%），也是2021年中期以來(lái)的最慢增速。

非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)直線拉升，最高漲0.74%，現(xiàn)報(bào)109.73。非美貨幣紛紛下跌，截至北京時(shí)間22:00，英鎊兌美元跌0.7%，報(bào)1.2225，為2023年11月以來(lái)最低；澳元兌美元跌0.74%，歐元兌美元跌0.47%，離岸人民幣兌美元由跌轉(zhuǎn)漲，報(bào)7.3612；美元兌日元一度漲0.48%，日內(nèi)最高報(bào)158.88，創(chuàng)下六個(gè)月以來(lái)新高。

美債則遭遇猛烈拋售，2年期國(guó)債收益率升至4.36%，10年期升至4.77%，30年期國(guó)債收益率升至5%以上，為2023年11月以來(lái)的最高水平。

分析稱，美國(guó)在12月創(chuàng)造了25.6萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，大超市場(chǎng)預(yù)期，并支持美聯(lián)儲(chǔ)放慢降息步伐的理由。

美國(guó)12月就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，交易員大幅削減對(duì)上半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期掛鉤的OIS合約顯示，預(yù)計(jì)直到2025年9月的議息會(huì)議才會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，數(shù)據(jù)公布前為2025年6月份。

另?yè)?jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變的概率為97.3%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.7%；到3月維持當(dāng)前利率不變的概率為74.0%（非農(nóng)前為59.6%），累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為25.4%（非農(nóng)前為37.9%），累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.6%（非農(nóng)前為2.5%）。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前強(qiáng)調(diào)，只要就業(yè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮進(jìn)一步降息時(shí)就可以保持謹(jǐn)慎。

美股開(kāi)盤(pán)后，三大指數(shù)全線下挫，截至北京時(shí)間23時(shí)，道指跌1.38%，納指大跌2.2%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.66%。其中，芯片股普遍下跌，亞舍立科技大跌6.94%，英偉達(dá)兩倍做多ETF大跌5.97%，Wolfspeed跌5.25%，AMD跌4.8%，Arm控股跌3.97%，應(yīng)用材料跌3.65%，英偉達(dá)跌2.98%，臺(tái)積電ADR跌0.78%。

影響有多大？

這份令市場(chǎng)感到意外的非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐后，便引發(fā)了華爾街的熱議。其中，信安資產(chǎn)管理（Principal Asset Management）表示，美國(guó)最新的就業(yè)增長(zhǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，對(duì)股票來(lái)說(shuō)則不受歡迎，而對(duì)全球債券市場(chǎng)，尤其是英國(guó)國(guó)債來(lái)說(shuō)則是個(gè)懲罰性消息。

高盛資產(chǎn)管理公司固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，今天公布的12月份就業(yè)報(bào)告的強(qiáng)勁表現(xiàn)，打消了1月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，并將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到3月份的會(huì)議上，屆時(shí)進(jìn)一步降息將取決于通脹方面的進(jìn)展。

美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shruti Mishra和Aditya Bhave表示，“1月份暫停降息顯然是美聯(lián)儲(chǔ)的基本情況。我們認(rèn)為，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)不再逐漸降溫，那么降息周期就有可能結(jié)束。”

AmeriVet Securities美國(guó)利率交易與策略主管Gregory Faranello表示，這份報(bào)告支持了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)跳過(guò)本月會(huì)議甚至更多會(huì)議的預(yù)期。在兩屆政府交接之際，這是一份非常重要的數(shù)據(jù)。現(xiàn)在的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了通脹，隨著新一屆政府上臺(tái)，更高的通脹數(shù)據(jù)和強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)將增加加息的呼聲。

市場(chǎng)分析師Enda Curran表示，雖然這并不是2024年的最終數(shù)據(jù)，很可能會(huì)有修正，但它證實(shí)了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況依然良好，公司正在招聘，就業(yè)崗位充足。不利因素是，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)心抗通脹進(jìn)展會(huì)停滯不前，而這些數(shù)據(jù)并不支持美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”的觀點(diǎn)。

Dakota Wealth分析師Robert Pavlik表示，25.6萬(wàn)人的就業(yè)增長(zhǎng)對(duì)美國(guó)普通民眾有利，但對(duì)華爾街不利。市場(chǎng)希望就業(yè)數(shù)據(jù)與預(yù)期一致或更弱，以便讓美聯(lián)儲(chǔ)從觀望轉(zhuǎn)向降息。但這份就業(yè)報(bào)告卻恰恰相反，它會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)似乎不需要進(jìn)一步降息。如果美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普按照他的方式驅(qū)逐1500萬(wàn)到2000萬(wàn)人，那么將會(huì)有更多的職位空缺。

Wisdom Tree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)健，10年期美債收益率升破5%只是時(shí)間問(wèn)題。

Brandywine Global投資組合經(jīng)理Jack Mcintyre表示，這份非農(nóng)報(bào)告的強(qiáng)勁表現(xiàn)讓市場(chǎng)懷疑2025年上半年美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)進(jìn)一步降息，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)而言，最關(guān)鍵的變量還是通脹，下周的CPI數(shù)據(jù)將更為重要。

校對(duì)：王錦程