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2025年1月以來，券商調研持續活躍，多家公司獲得超過10家券商調研。

據券商中國記者粗略統計，水晶光電新年以來獲得了59家券商的調研，廣信材料已經接待10次券商等機構的調研。從調研的方向上看，科技類公司仍然是關注重點。華金證券在近期的研究報告中指出，短期內如果調整見底，AI相關的科技行業仍可能是景氣度最高的行業。

券商密集調研多家上市公司

2025年以來，接受券商調研次數最多的公司廣信材料，年內累計已經被機構調研10次。

公開資料顯示，廣信材料主營各類光刻膠、涂料等電子感光材料，從最初的PCB光刻膠等電子化學品領域，因應國內外產業發展趨勢和自身技術工藝積累，順勢豐富產業應用領域逐步發展成覆蓋PCB光刻膠、顯示光刻膠、光伏膠、3C消費電子涂料、汽車涂料、工業重防腐涂料、功能膜材及金屬包裝涂料等多個細分應用領域。

在調研中，廣信材料表示，公司傳統基本盤的PCB光刻膠、消費電子涂料等傳統領域將進一步夯實并隨著行業增速穩步提升，短中期主要增量將重點突破光伏BC電池絕緣膠、功能膜材及金屬包裝涂料等新應用領域貢獻，中長期將通過基于更高性能工業重防腐涂料的可持續系統運維方案帶來更廣闊的市場空間和更高業績增長。

蘇農銀行今年以來也接受了機構6次調研。最近的是1月16日，華安證券、華安基金、國泰基金、交銀施羅德基金共同調研了蘇農銀行。不過，蘇農銀行披露的信息比較簡單。四家機構在此次調研中關注了蘇農銀行的分紅問題。蘇農銀行表示，未來，在資本充足率滿足業務發展需求和監管約束前提下，將更加關注股東利益，提高現金分紅比例，與投資者共享本行高質量發展成果。

此外，周大生、深南電路、水晶光電等都接受了5次以上的機構調研。

多只高增長科技股成關注重點

整體上看，業績增速較快，或者處于概念風口的科技股仍然是券商機構調研關注的重點。

比如水晶光電，在2025年以來已經接待了59家證券機構的調研。水晶光電是國內專業從事精密薄膜光學產品研發、生產和銷售的知名光電元器件制造的企業，目前公司已構建光學元器件、薄膜光學面板、半導體光學、汽車電子（AR+）、反光材料五大業務板塊，產品形態已由單一的光學元器件向元器件、模組及解決方案并存轉型，產品已廣泛應用于智能手機、相機、智能可穿戴設備、智能家居、安防監控、車載光電、元宇宙AR/VR等領域。公司是數碼產業及手機通信產業多家國際知名企業或行業龍頭企業的主要配套供應商。

1月10日，水晶光電發布了業績預告，公司預計2024年全年實現扣非凈利潤10億—11.2億元，同比增長66.60%—86.59%。

水晶光電在AR/VR領域的業務情況受到較高的關注。在機構調研中，水晶光電表示，公司在AR領域已經布局了十多年，從顯示系統、光機元器件以及其他傳感類元器件均做了大量的產品和技術布局，尤其是在顯示系統上重點布局反射光波導技術和衍射光波導中的體全息技術。

“我們相信在一定時間內，我們有能力實現更高層次的量產能力，但是具體的產線規劃和時間節點出于商業考慮公司不便披露細節，未來在合適的、可以公開的時候再進行交流。另外在AR、AI眼鏡上也需要大量的光學元器件，用于攝像頭、傳感器來采集環境2D、3D信息，這些元器件是公司在智能手機領域已經成熟量產的產品，可以從手機平移到眼鏡，元器件的平移工作已經在開展中。”水晶光電在接受機構調研時表示。

民士達、香飄飄、潔美科技等機構也受到了20家以上的券商調研。民士達主營業務為芳綸紙及其衍生產品的制造、銷售。根據公司不久前發布的2024年業績預告，預計實現凈利潤9800萬元至1.18億元，同比增長20.05%至44.55%；扣非凈利潤8700萬元至9700萬元，同比增長41.43%至57.69%。民士達表示，報告期內，航天航空、軌道交通等領域的快速發展帶動芳綸紙蜂窩芯材用量大幅增加，新能源汽車等領域的快速崛起，歐美電網升級和算力需求增加帶動變壓器需求大幅增長，都促成了芳綸紙需求用量的增加。

民士達在接受機構調研時表示，2024年公司業務貢獻最大的是芳綸紙蜂窩芯材領域，其中航空航天領域的貢獻又比軌道交通領域的貢獻要大；其次是變壓器領域，變壓器對芳綸紙的絕緣指標、物理指標以及與使用介質的配合度等各方面要求都比較高，單價和毛利也會相應較高，尤其是海外市場下半年的貢獻較大；新能源汽車領域，其增幅相對平穩，幅度與新能源汽車銷量增幅趨勢相對一致。

券商看好后市行情

展望后市，券商普遍對于A股行情仍然比較樂觀。東吳證券認為，1月20日特朗普上臺是海外不確定性落地的關鍵時間窗口，隨著利空因素逐漸出清，當前較弱的市場情緒實質上為后續預期再度修復提供空間。基于投資者對節后A股“春季躁動”的普遍預期，春節前不排除市場“搶跑”反彈的可能性。

海通證券則指出，借鑒歷史，歷次牛市從孕育期步入爆發期的必要條件是政策進一步加碼或落地、基本面出現明顯方向性改善。未來若增量政策加速落地推動基本面改善，行情有望開啟新一輪上漲。

具體配置上，海通證券建議，關注產業周期向上、基本面確定性更強的科技和中高端制造。科技方面，政策和技術雙重利好疊加產業周期回升，支撐行情展開，預計2024年、2025 年電子歸母凈利增速分別為30%、35%，通信為 20%、30%，計算機為- 5%、15%；中高端制造方面，中國供給占優、內外需有支撐，景氣有望延續，具體可關注家電等行業。同時，關注政策加碼下或存在較大預期差的地產、消費醫藥。當前地產，以及食品飲料和醫藥等消費行業的估值和基金配置力度已處在歷史低位。政策發力下地產和消費醫藥的基本面有望出現更多積極變化，或存在較大的預期差。

東吳證券則表示，春節前后，在流動性充裕、產業趨勢延續活躍以及政策想象空間打開的背景下，A股中小盤科技成長和順周期風格將一同演繹。

校對：王錦程