證券時報網
曹晨
2025-01-22 19:30
近日，睿遠基金旗下多只產品披露2024年四季報。
《每日經濟新聞》記者注意到，基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值在2024年四季度提高了股票倉位，從具體持倉變化來看，主要減持了寧德時代等個股，舜宇光學科技新進前十大重倉股。另一位基金經理趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有混合，前十大重倉股的變化比較明顯，其中美團-W、中國平安退出前十大，小米集團-W、山西汾酒新進前十大。
傅鵬博減持寧德時代
先看傅鵬博管理的睿遠成長價值，最新披露的2024年四季報顯示，A類和C類份額均是凈贖回，不過截至2024年底，份額依然超過157億份。
持倉方面，前十大重倉股主要的變化是萬華化學退出前十大，新進前十大的是舜宇光學科技。
增減倉方面，寧德時代的持股數量有較明顯減少，不過依然是第一大重倉股，持股數量環比減少的個股還有立訊精密、三諾生物、中國移動，持股數量環比增加的個股包括廣匯能源、巨星科技、邁為股份、新宙邦。
傅鵬博團隊在2024年四季報中表示：“四季度，基金適度提高了股票類資產配置，股票倉位為88.7%，環比增加3.7%。前十大持倉在基金資產凈值中的占比為55.8%，環比三季度提高約1.4%。從前十大持倉來看，受益于智能手機需求和智能駕駛發展的光學企業進入前十大持倉，重點公司變化不大，絕對持倉數量有所調整，即四季度漲幅偏大的會減少一些，跌幅較多的會逆勢增加一些。”
傅鵬博團隊還表示：“為來年的組合搭建做了準備，一方面，減持了基本面短期難以好轉的公司，減持了持倉以來業績常低于預期的公司，降低了組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之后已有持倉公司的持股數，主要是基于對公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤后的把握度；同期增加新的標的，2024年以來加強了對市場熱點，如人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等研究和積累，這些科技新領域會大概率影響世界經濟和傳統行業格局。所謂‘預則立’，對新科技和技術公司的布局也會推動后續深入研究。”
此外，傅鵬博團隊認為：“2025年初，股市波動較大，一方面是釋放過高預期兌現的壓力，另一方面是對年內不確定因素的預演。經驗顯示，年初挖掘的線索通常會轉化為全年的投資機會。面對未來市場的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報率、每股自由現金流、凈利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩定性。2025年一季度，上市公司先期披露的財報會給投資者提供更多關于景氣度的線索，這些結構性機會常會成為年內投資主線。”
趙楓重倉小米集團-W
再看趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有混合，最新披露的2024年四季報顯示，A類和C類份額在2024年四季度同樣也有一定幅度的凈贖回，但總份額依然超過90億份。
持倉方面，前十大重倉股的變化比較明顯，美團-W、中國平安退出前十大，小米集團-W、山西汾酒新進前十大。
增減倉方面，2024年四季度持倉數量減少比較明顯的個股包括寧德時代、中國移動、萬華化學等，持倉數量增加比較明顯的個股包括騰訊控股、中國財險等。
趙楓在2024年四季報中表示：“債強股弱貫穿了2024年全年，10年期國債到期收益率全年下降近100個BP，到2025年1月3日收盤，到期收益率已低于1.6%，隨著央行未來進一步流動性寬松，中短期國債收益率仍有下行空間。固定收益類資產收益率大幅下降，導致金融市場出現較為嚴重的‘資產荒’，或者準確地說是高收益率資產稀缺。對很多金融機構而言，資產負債成本匹配成為嚴峻的挑戰，尤其是長久期穩定回報品種顯得尤為稀缺。”
趙楓認為：“這種情況指向一個明確的投資機會，就是具備長期穩定回報的優質權益類資產。以持倉的電信運營商H股為例，2024年初其股息率約為8%（按2024年預期盈利的稅前股息率），到2025年1月3日收盤，按當年預期盈利其稅前股息率仍可達到7%附近，這還沒有計入其賬面大量凈現金資產，也沒有考慮其提升分紅率水平的能力。即使考慮紅利稅的影響，其到手收益率仍遠高于10年期國債收益率，還贈送一份免費的潛在通脹保護期權。”
同時，趙楓也指出：“當然市場上還有一些受宏觀經濟影響相對更大的品種，其短期股息回報率可能存在一定壓力，如果拉長投資周期，考慮到其穩定的商業模式、產品的滲透率和市占率，仍可以預期其收入和盈利有較長時間的增長可能，再疊加股息回報，其中長期持有回報也有很大的吸引力。當喧囂退去，復利的威力開始顯現。從長期回報角度來看，我們對權益市場充滿信心，中國的優質企業當前隱含的長期回報水平遠遠超過其他資產類別，放在全球看也是最具吸引力的資產，我們可以靜待經濟企穩回升。”
