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市場對財報季“不及預期”的懲罰有點嚴厲。

今日港股開盤后，新東方股價突然閃崩，盤中一度暴跌超30%。消息面上，新東方最新公布的2025財年上半年財報顯示，第二財季Non-GAAP凈利潤按年下跌29.1%至3554.1萬美元；Non-GAAP經營利潤2758萬美元，同比大幅下降45.8%；調整后每ADS收益為0.22美元，不及市場預期。

另外，東方甄選股價也一度重挫超9%，隨后有所反彈。東方甄選最新公布的財報顯示，2024年6月1日至11月30日，東方甄選的核心業務（持續經營業務）凈虧損達到9650.3萬元，上年同期則為盈利1.6億元，同比由盈轉虧。

值得一提的是，如果排除出售子公司“與輝同行”所帶來的一次性財務影響，東方甄選在報告期間核心業務實現盈利，達到3270萬元。

暴跌超30%

1月22日，港股開盤后，新東方股價突然閃崩，盤中一度暴跌超30%，截至券商中國發稿，跌幅仍超25%，報34.95港元/股，半日成交金額達9億港元。

消息面上，新東方最新公布的2025財年上半年（2024年6月1日至11月30日）財報顯示，2025財年第二季度的凈營收為10.39億美元，同比上升19.4%；純利3193.1萬美元，同比上升6.2%；經營利潤為1925.5萬美元，同比下跌9.8%；經營利潤（不包括東方甄選自營產品及直播電商業務產生的經營虧損）則同比上升102.5%至2500萬美元。

非公認會計準則（Non-GAAP）下，新東方第二財季凈利潤按年下跌29.1%至3554.1萬美元；Non-GAAP經營利潤為2758萬美元，同比大幅下降45.8%；調整后每ADS收益為0.22美元，低于市場預估的0.26美元。

從2025財年上半年來看，新東方的凈營收約24.74億美元，按年升25.6%；期內純利2.77億美元，按年升41.9%，經營利潤按年升37.9%至3.12億美元，每股ADS基本凈利潤為1.69美元。

2025財年上半年，Non-GAAP純利按年增長25.4%至3億美元，Non-GAAP經營利潤則增長10.8%至3.28億美元；每ADS應占Non-GAAP凈利潤（基本）1.83美元。

新東方預計，2025財年第三季度（2024年12月1日至2025年2月28日）的凈營收（不包括東方甄選自營產品及直播電商業務實現的營收）將為10.07億美元至10.33億美元之間，同比上升18%到21%之間；預計2025財年第三季度以人民幣計算的收入增長將在20%到23%之間。

受財報影響，隔夜美股收盤，新東方美股股價亦遭遇重挫，大幅收跌23.22%。

新東方董事會執行主席俞敏洪表示：“今年第二個財政季度的營收錄得19.4%的持續健康增長，我們為此感到鼓舞。憑借我們強大的教育資源，我們將加強服務質量和營運效率，繼續執行長期策略，提高盈利能力并且在穩健和可持續成長之間取得平衡。”

新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝表示，第二財季屬傳統淡季，但核心教育業務的營業利潤率同比略有提升，在本財政年度下半年，將繼續專注于提高教學空間利用率和改善營運效率，長遠有信心為客戶和股東創造可持續的價值。

東方甄選錄得虧損

今日港股開盤后，東方甄選股價也一度重挫超9%，隨后持續反彈，截至11:00，跌幅收窄至2.22%，報15.86港元，成交金額為2.44億港元。

東方甄選最新公布的財報顯示，2024年6月1日至11月30日，持續經營業務總營收約21.87億元(人民幣，下同)，同比減少9.32%；公司擁有人應占持續經營業務虧損約9679.9萬元，上年同期持續經營業務為溢利約1.61億元；基本每股虧損0.09元。不派中期股息。

東方甄選在報告中特別提到，如果排除2023年7月25日出售子公司“與輝同行”所帶來的一次性財務影響，那么在本報告期間，東方甄選的核心業務實現3270萬元的盈利。

東方甄選CEO俞敏洪表示，“2025財年是東方甄選成立的三周年，我想對那些在過去三年中給予我們信任的伙伴表達最誠摯的感謝，感謝您陪伴我們面對種種挑戰。”

俞敏洪還稱，“我們的戰略定位明確且清晰。我們希望打造東方甄選品牌的‘百年老店’，短期的波折并不能影響我們團隊的初心和決心。”

回顧去年7月，東方甄選發布公告稱，董宇輝離職，并隨后完成了“與輝同行”的出售，交易金額為7658.55萬元。

根據東方甄選去年8月公布的2024財年（2023年6月1日至204年5月31日）業績報告，與輝同行2024財年凈利潤為1.41億元，其中1.29億元分配給董宇輝，其余1200萬元由與輝同行保留。

據最新的財報顯示，2024年6月1日至11月30日，東方甄選的GMV（商品交易總額）為48億元。其中，來自抖音的GMV占公司GMV的大部分，來自應用程序的GMV占總GMV的13.6%。2024年6月1日至11月30日，抖音上第三方產品及自營產品的已付訂單總數已達5010萬單。

截至報告期末，東方甄選App的付費會員訂閱數量已達到22.83萬人。

值得一提的是，報告期內，東方甄選微信小店的銷售額超100萬元，其中80%的銷售額來自于送禮功能。

東方甄選財務總監尹強表示，自營產品業務已成為公司GMV的主要增長動力，該業務在報告期內貢獻了公司總GMV的約37%。

華泰證券表示，鑒于東方甄選業績未達預期，且所處市場環境存在諸多不確定性因素，下調對公司2024—2026年的Non-IFRS凈利潤預期。具體而言，將此前預估的13.5億元、15.2億元和16.5億元，分別調整至9.6億元、10.7億元和11.4億元。盡管如此，華泰證券稱，依然看好東方甄選直播電商業務的長期增長潛力，因此維持對其“買入”的評級。

校對：陶謙