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2025-01-23 16:17
1月22日，華商基金集中披露了旗下93只產(chǎn)品的2024年四季報，公司過去一年的產(chǎn)品規(guī)模變化情況也得以揭曉。
整體來看，截至去年年末，華商基金的總在管規(guī)模增長至1363.97億元，環(huán)比三季度增長19.09億元。這一規(guī)模的增長主要來自于債券型基金，報告期內(nèi)共增加了68.39億元，相比之下，股票型和混合型基金的總規(guī)模，則同期減少了47.64億元。
公司一些相對知名的主動權(quán)益“老將”，在去年四季度的管理表現(xiàn)并不盡如人意。例如公司唯一的“雙十”基金經(jīng)理周海棟和昔日的知名基金經(jīng)理高兵，旗下產(chǎn)品均因跑輸業(yè)績基準的虧損而出現(xiàn)規(guī)模流失。
相比之下，華商基金主動權(quán)益“中生代”基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品和部分債基，其業(yè)績排名和規(guī)模變化則相對占優(yōu)。
周海棟：管理規(guī)模縮水50億元
截至發(fā)稿，華商基金共有基金經(jīng)理27名，周海棟是公司任職時間最久的權(quán)益基金經(jīng)理，也是唯一的“雙十”基金經(jīng)理，目前共管理著5只主動權(quán)益基金和1只偏債混合型基金。
但在2024年四季報披露后，從報告期內(nèi)在管基金的業(yè)績表現(xiàn)和資金動作來看，投資者對周海棟產(chǎn)品的信任度，在過去的幾個月來已出現(xiàn)了較為明顯的流失。
數(shù)據(jù)顯示，截至2024年四季度末，周海棟的總管理規(guī)模從同年三季度的342.34億元下滑至293.47億元，縮水近50億元，是其任職歷史上管理規(guī)模環(huán)比下滑最大的一個季度。
其中，規(guī)模最大的華商新趨勢優(yōu)選在2024年四季度末，規(guī)模環(huán)比下降11億元至92.01億元，重新回落至百億元規(guī)模以下。兩只在去年三季度末規(guī)模超過90億元的基金——華商優(yōu)勢行業(yè)和華商甄選回報，分別在去年四季度縮水了17.77億元和13.28億元。
華商盛世成長的規(guī)模同期則從38.33億元下降至34.73億元，另外兩只10億元以下的華商恒益穩(wěn)健和華商鑫選回報，同期規(guī)模也分別環(huán)比下降1.08億元和1.92億元。
資金的集中撤離，一定程度與相關(guān)基金回報能力在2024年的下行有關(guān)。
客觀而言，在剛剛過去的這一個季度，周海棟對相關(guān)產(chǎn)品的持倉風格并沒有太大的轉(zhuǎn)變。以其代表作華商新趨勢優(yōu)選為例，記者注意到，2024年以來，華商新趨勢優(yōu)選的前十大重倉股進一步在有色和以航空為首的交運板塊集中。周海棟在基金的四季報中指出，四季度華商新趨勢優(yōu)選仍保持較為均衡的配置，主要持倉行業(yè)包括有色、電子、交運、機械、電力設備、計算機等。
一些細節(jié)上的變化僅在于持倉分散度的提升。記者注意到，華商新趨勢優(yōu)選的權(quán)益?zhèn)}位從2024年三季度的91.7%下降至86.64%，并相對應地提高了現(xiàn)金資產(chǎn)的占比。
同時，基金的重倉股中也添入了更多科技和消費的成分——寧德時代、北方華創(chuàng)，小商品城新晉登上基金去年四季度的前十大重倉股名單，而三只個股在2024年四季度均取得了正收益，其中小商品城四季度的區(qū)間漲幅達到了38.96%。
從長線來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2015年5月14日周海棟開始管理華商新趨勢優(yōu)選以來，產(chǎn)品截至2024年末的漲幅達327.9%，年化收益率16.2%，依然在同類排名中居首。
但在2024年末，華商新趨勢優(yōu)選在2024年取得的總收益率為7.34%，而同期業(yè)績基準為12.88%，基金出現(xiàn)了成立以來首次單年度未能跑贏業(yè)績基準的情況。
在2024年四季度，周海棟管理的6只基金的同類排名均在市場后50%，跑輸業(yè)績比較基準1%~4%不等。
考慮到截至去年年中周海棟在管產(chǎn)品的個人投資者持有比例都高達40%~90%不等，其總管理規(guī)模在四季度的縮減或與投資者的情緒難脫干系。
在一些投資者社區(qū)中，部分基民曾在近期表示，如果周海棟卸任，自己也將不會再持有相關(guān)產(chǎn)品。
在2024年四季度的財報中，周海棟回顧了報告期內(nèi)的市場表現(xiàn)。他指出，報告期內(nèi)一攬子增量政策加快落地，財政、貨幣等總量政策工具，配合擴內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)外貿(mào)等結(jié)構(gòu)性工具加碼，有效推動消費和投資回暖，經(jīng)濟增長維持韌性；12月政治局會議提出實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。
“預計后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟將保持平穩(wěn)運行，政策支持力度加大。國際環(huán)境看，全球地緣政治關(guān)系緊張和地緣經(jīng)濟割裂加劇，貿(mào)易政策的不確定性上升，再通脹風險加大帶來的降息不確定性提升。”周海棟認為。
高兵：炒短線追高致基金虧損
華商基金的另一知名基金經(jīng)理高兵，在2024年四季度的管理規(guī)模也進一步縮水。
作為公司基金經(jīng)理任職年限排名前三的權(quán)益基金經(jīng)理，高兵已在華商基金任職14年、擔任基金經(jīng)理近10年，目前管理包含華商智能生活、華商核心成長一年持有、華商新興活力、華商卓越成長一年在內(nèi)的四只產(chǎn)品，但在2024年，上述四只基金主份額年內(nèi)凈值分別大跌了32.68%、31.03%、32.57%和29.76%。
2024年四季報顯示，高兵的最新在管規(guī)模僅剩下5.66億元，相比去年三季度和去年年初分別下降了3.96億元和39.86億元。
區(qū)別于周海棟的穩(wěn)定、均衡，高兵的管理風格更為“激進”。從去年的幾期季報來看，其在年內(nèi)持續(xù)了多個季度的追高行為，這也成為了產(chǎn)品業(yè)績讓投資者失望的主因。
以華商智能生活為例，在2024年一季度，高兵曾在當期季報中表示，產(chǎn)品凈值受到了計算機以及醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)相對落后的拖累，后續(xù)將根據(jù)組合行業(yè)和個股的邊際變化不斷優(yōu)化行業(yè)的配置比重和個股的權(quán)重。
之后的三個季度中，高兵確實很少再對個股進行短期的“左側(cè)布局”。Wind數(shù)據(jù)顯示，華商智能生活2024年二至四季度的前10大重倉股中，均有8只以上在該季度實現(xiàn)了正增長，且漲幅多在兩位數(shù)百分比。但華商智能生活全年跌幅依然高達32.68%，其中后三個季度累計虧損25.65%。
2024年四季度，高兵繼續(xù)對華商智能生活重倉股進行了大換血，當期10只重倉股里有8只為新晉重倉。板塊上，其退出了電力設備和光通信，加大了對電子和汽車板塊的配置，主要重倉股包括寒武紀、江淮汽車、芯動聯(lián)科等。
從同期個股的表現(xiàn)來看，除昌紅科技下跌了5.56%外，華商智能生活在去年四季度的其他重倉股均實現(xiàn)了18%~127.56%不等的漲幅。但盡管如此，基金同期依然虧損了4.8%，不難看出是基金經(jīng)理“炒短線”的同時，對個股高位追進所致。
對于基金凈值的回撤，高兵在2024年四季報中解釋稱：“主要原因一方面是軍工板塊四季度的調(diào)整幅度過大，另一方面是在當期業(yè)績和產(chǎn)業(yè)趨勢機會之間的選擇。”
“中生代”更為優(yōu)異
相比于“老將”，華商基金偏“中生代”的基金經(jīng)理，近期在主動權(quán)益方面的業(yè)績則相對更為優(yōu)異。
去年四季度，多位基金經(jīng)理取得了不錯的回報率，例如胡中原的華商潤豐、華商元亨，劉力的華商數(shù)字經(jīng)濟，余懿的華商遠見價值、華商品質(zhì)價值，艾定飛管理的計算機行業(yè)量化和電子行業(yè)量化產(chǎn)品，在2024年四季度的收益率都在10%以上，多數(shù)產(chǎn)品規(guī)模同期有所增長。
在同類排名上，上述幾只產(chǎn)品同期也普遍居于同類（普通股票型、偏股混合型或靈活配置型基金）的前6%。
此外，在2024年年末的“債牛”行情下，華商基金旗下債券型產(chǎn)品作為公司規(guī)模占比過半的“糧倉”業(yè)務，也在去年四季度撐起了公司的規(guī)模增長，區(qū)間內(nèi)共增加了68.39億元。部分細分類別產(chǎn)品的行業(yè)排名也有相對可圈可點的表現(xiàn)，如厲騫管理的幾只混合型二級債基等。
回顧華商基金過去數(shù)年的規(guī)模變化，在2018年末管理規(guī)模觸底以后，公司共實現(xiàn)了6年的持續(xù)增長。截至2024年年末，公司1363.7億元的總管理規(guī)模，是2018年年底186億元規(guī)模的7.3倍。
不過區(qū)別于先前三年每年300億元左右的規(guī)模增幅，華商基金在2024年的規(guī)模同比僅增長了不足100億元，增速有所放緩。在部分業(yè)內(nèi)人士看來，公司年內(nèi)高管團隊與投研團隊的變動，一定程度上對投研穩(wěn)定性和產(chǎn)品表現(xiàn)有所掣肘。
2024年6月22日，華商基金原董事長陳牧因退休換屆離任，公司新董事長由華龍總裁蘇金奎兼任，任職日期為2024年6月21日。
華商亦有一系列基金經(jīng)理的變動，包含高兵對代表作的卸任、吳昊的離職等。
對ETF業(yè)務的缺席，讓華商基金在2024年未能乘上被動投資的浪潮。2024年11月，公司曾成立華商中證A500指數(shù)增強，截至2024年年末的規(guī)模為19.36億元。向何處尋找到新的規(guī)模增長點，或成為華商基金下一階段亟待解決的課題。
