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【導讀】ETF這一行業“最卷”賽道或將迎來新業務“爭奪點”

中國基金報記者陸慧婧方麗

據中國基金報記者了解，1月17日中證指數公司正式發布了中證紅利低波股債恒定比例指數系列，正成為各大基金公司下一步重點發力目標。

據悉，中證紅利低波股債恒定比例指數系列選取具有高分紅和低波動特征的股票和中證國債指數樣本作為底層資產，采用恒定比例進行股債資產配置，為投資者提供具有不同股債配置比例的資產配置工具。

“和其他指數相比，這一指數涵蓋紅利股票、國債等多資產，跟蹤這一指數的ETF有望成為首批同時涵蓋股票+債券資產的ETF，因此引發了各大基金公司的追捧。”一位業內人士表示，“不過，多資產ETF屬于創新產品，未來如何落地還有待觀察。”

更有業內人士表示，若多資產ETF得以推進，有望成為繼股票ETF、債券ETF、跨境ETF及黃金ETF之后，ETF領域的又一大創新品種，進一步豐富ETF產品線。

多資產ETF漸行漸近

基金公司高度關注

近日，中證指數公司發布的一類新指數，引發基金行業高度關注。

1月17日，中證指數有限公司正式對外發布中證紅利低波股債恒定比例指數系列，中證紅利低波股債恒定比例指數系列選取具有高分紅和低波動特征的股票和中證國債指數樣本作為底層資產，采用恒定比例進行股債資產配置，為投資者提供具有不同股債配置比例的資產配置工具。

根據股債占比不同，中證紅利低波股債恒定比例指數系列分為中證紅利股債恒定比例10/90指數、中證紅利股債恒定比例20/80指數、中證紅利股債恒定比例30/70指數。

據中國基金報記者了解，目前行業內正在探討以該指數作為投資標的，推出多資產ETF。

“這兩年市場頗為震蕩，越來越多的投資者對風險較低、波動率較低的產品產生興趣，同時，很多投資者也更接受費率低廉、持倉透明的ETF品種，因此，基金公司對布局這類產品比較感興趣，希望能夠滿足市場需求。”一位業內人士表示。

此外，還有業內人士表示，最近基金行業內對于股債恒定指數討論比較多，尤其是股債“一九”和“二八”配置比例的指數，符合了“創新”兩個關鍵字，預計將在各家基金公司和托管行掀起一場爭奪戰。

值得一提的是，1月23日，證監會主席吳清在國新辦新聞發布會上表示，將推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動性產品的創新力度，加快推動指數化基金投資發展，制定促進指數化基金高質量發展行動方案。

在一位業內人士看來，多資產ETF的意義在于豐富交易所上市的場內基金產品線。“目前滬深交易所已有股票ETF、債券ETF、跨境ETF及黃金ETF，各類ETF的風險等級并不相同，未來若是這幾只主打‘固收+’策略的多資產ETF能夠成功推出，可以增加場內低風險產品的供給。”

“目前，這類多資產ETF還只是停留在指數發布層面，作為新一類創新產品，還有很多機制上的問題需要經過監管論證，推進時間很難預估，很多基金公司對這類創新產品興趣十足，未來一旦推出，都希望能夠爭取到首批產品的名額。”上述業內人士表示。

但他同時坦言，至于產品推出之后，規模能否做大還需要市場行情配合。“若是紅利資產表現弱勢，也會在一定程度上影響這類產品的短期收益率水平。”

有望豐富ETF產品線

滿足場內投資者配置需求

盡管多資產ETF尚未推出，基金行業內對此類創新產品已有很多探討。

在一位業內人士看來，隨著無風險利率下行，債券ETF收益率走低，信用債ETF很難大規模獲批的背景下，對于場內投資者而言，多資產ETF產品是一個不錯的投資選擇。

“當股市行情低迷、債券利率過低時，若是場內投資者希望能在債券基礎上增加一些收益，多資產ETF可以作為債券ETF之外的另一個備選項。而且首批多資產ETF的股債配比有‘一九開’、‘二八開’、‘三七開’三種類型供投資者選擇，債券部分大概率采用抽樣復制策略，可以發揮基金經理的主動管理能力，以此增厚收益。”另一位業內人士也表達了相似的觀點。

在一位業內人士看來，以這類多資產ETF為代表的“固收+”ETF與主動管理型的“固收+”基金相比各有優勢。“在投資策略上，主動型基金策略相對更為靈活，可以應對各種不確定行情，指數基金的策略相對簡單、固定；而在投申贖效率上，場內ETF在申購贖回效率上相比場外基金更為靈活，ETF基金賣出以后，資金當天可用。”

還有業內人士關注到多資產ETF可能面臨來自做市方面的挑戰。“目前給股票ETF和債券ETF做市，分屬不同的券商團隊，如果要同時準備一籃子債券和股票進行ETF實物申贖，對券商的做市部門而言是一個全新的命題。”

不過，也有業內人士認為，對于多資產ETF而言，目前按照股債恒定策略配置的多資產ETF有些過于簡單，且紅利類資產和債券市場走勢相關性并不低，收益率上很難說能有特別大的優勢。

更有業內人士直言，當前推出這類多資產ETF的最大意義在于，先把市場機制打通，未來多資產ETF有望從當前的股債配置向股、債、商品、REITs等多品種配置發展，但這類更為復雜的多資產ETF目前仍處于設想階段，距離真正推出還有很長的路要走。

“基金公司對于多資產ETF目前抱著創新、嘗試的態度，畢竟債券ETF從推出到逐漸做大規模都花了很長時間，讓場內投資者接受多資產ETF這類新的品種，也還需要經歷從認知到熟悉的過程。”一位業內人士表示。