券商中國
許盈
2025-02-02 16:00
隨著2024年四季報披露完畢，有著“基金專業買手”之稱的FOF持倉情況也隨之曝光。
所有基金中，債基成為FOF最為青睞的品種，且ETF也被大力增持，債券類ETF、黃金ETF以及美股ETF均被加倉。
此外，去年四季度末多名FOF基金經理強調“防守”，不少產品降低了高彈性或已有一定漲幅的基金，且被FOF基金持有最多的主動權益產品也多具備紅利特征，抑或更具號召力的明星基金經理。
債基、ETF基金最受FOF青睞
天相投顧統計顯示，截至2024年四季度末，FOF基金持有純債債券基金的規模最大，合計持有規模達223.12億元，占比為32.29%，持有混債債券基金的規模位列第二，合計持有規模達84.65億元，占比為12.25%。
受益于2024年債券波瀾壯闊的牛市，業績方面，2024年四季度整體表現最好的也為債券FOF基金（即投資債基占FOF總資產比例超過80%），漲幅為1.28%，而表現最差的為股票FOF基金，跌幅為2.92%。
具體到單只基金，截至2024年四季度，交銀裕隆純債債券被FOF基金總體重倉規模最高，達7.39億，其次為興全恒裕債券，被FOF基金總體重倉達6.06億元，較上季度減少11.03%。
ETF大發展的背景下，FOF基金也加大布局的力度。據統計，多只FOF產品也加倉了債券型ETF、黃金ETF以及美股ETF。
據Wind數據統計，2024年年末被FOF持倉市值最多的前5只ETF基金分別是易方達滬深300ETF、易方達上證科創板50ETF、博時黃金ETF、華安黃金ETF和華夏國證半導體芯片ETF，持倉市值分別為192億元、169億元、134億元、131億元和125億元。
其中，華夏恒生ETF目前被19只FOF產品持有，持有份額高達6.25億份，為興全安泰積極養老目標五年、興證全球優選平衡三個月持有兩只產品第一大持倉基金。華安黃金ETF則被56只FOF只基金持有，該產品被中泰星匯平衡三個月持有列為第一大重倉基金，基金經理在四季報中坦言道：“四季度內加大對資產配置的重視力度，積極尋找構造與A股相關性較低的類別資產如黃金、港股紅利資產、可轉債等”。
此外，南方標普500ETF、博時標普500ETF等產品也被FOF持有金額超過1億元。
華泰證券認為，重倉FOF數量增加較多的A股ETF有兩類，一類為科技主題ETF，另一類為防御性較強的紅利主題ETF，體現了FOF基金經理紅利+科技的杠鈴策略。基建工程ETF和中證2000ETF的FOF重倉規模增加較多。
這些主動權益基金也被重倉持有
還有多只主動權益類產品被FOF基金“相中”。在重倉規模方面，截至2024年四季度，易方達供給改革混合被FOF基金總體重倉規模最高，達4.39億元；其次為易方達科融和易方達科訊，這幾只產品均被易方達基金旗下多只FOF基金持有。
排名第四的是中泰星元價值優選，多個季度以來，該基金重倉了中國建筑、招商銀行、工商銀行以及蘇泊爾等紅利概念股，因此截至去年四季度末，憑借較為穩健的持倉和凈值走勢被19只FOF基金持有，基金經理姜誠表示：“相比于可能的高賠率，我們更青睞長期高勝率。”
展望后市，姜誠表示，去年四季度的新增信息讓他對長期判斷略微更樂觀了些。刺激政策陸續出臺，他格外關注其中對個股長期價值有結構性影響的部分，例如化債相關舉措，這是政策中最讓其樂觀的部分。“其他長期觀點不變：中國經濟的韌性足夠，長期潛在回報率在世界主要經濟體中仍然居前，產業結構升級的空間巨大，權益類資產受益于相對更低的估值，在全球主要市場中吸引力排序靠前。”
此外，部分明星基金經理管理的產品也備受FOF基金的關注，如唐曉斌、楊冬管理的廣發多因子被FOF基金持有額超2.5億元，謝治宇管理的興全合宜、興全合潤以及周海棟管理的華商新趨勢優選均被持有超過1億元。
多名FOF基金經理強調“防守”
在FOF基金四季報中，“防守”成為了關鍵詞。
舉例而言，國泰優選領航去年四季度賣出了高彈性的科技類ETF、互聯網ETF以及在2024年內收益率較高的房地產主題基金，同時大幅度增加與紅利、高股息、資源有關的ETF基金產品，亦包括對低風險的債券ETF的新增持倉，基金經理表示“我們判斷9月底股市飆升之后多次試探性上攻未果，10月初的流動性可能為短期高點，而11月下旬也觸發了整體風控信號，因此我們逐步開始對股市持謹慎態度”。
興證全球安悅穩健養老一年持有基金經理林國懷回顧四季度的資產配置時表示，組合繼續維持權益資產的配置比例稍高于配置中樞，在市場情緒高漲時，減持了部分溢價率比較高的場內品種和漲幅較大的權益型基金，實現再平衡。
鵬揚穩健優選FOF基金經理趙會龍則認為，需要降低組合的彈性。他強調已經開始小幅降低了權益類基金的倉位比例，原因是A股整體估值在大幅反彈中已經得到相當程度的修復。“截至報告期末，基金的權益類資產配置比例處于基準附近。該基金的投資目標是在控制回撤的情況下追求長期回報，因此會在合同允許的范圍內，圍繞基準進行大類資產配置，以期在收益和波動之間取得平衡。”趙會龍介紹稱，在權益類資產內部精選了投資策略明確、相關性低的基金，加以分散配置；固收類資產內部，在轉債基金、純債基金和短債基金等基金類別上分別精選基金，并根據市場觀點動態配置，在更廣泛的市場中尋找低相關、多樣化的收益來源。
