券商中國
譚楚丹
2025-04-19 21:47
“股債雙牛”的2024年，保險資金投資業績如何？官方數據出爐。
2月21日，金融監管總局官網公布數據顯示，截至2024年年末，保險公司資金運用余額為33.26萬億元；2024年財務投資收益率為3.43%，綜合投資收益率為7.21%。
其中，財務投資收益率已連續5個季度回升，也是連續兩個季度高于3%，綜合投資收益率仍處于高位。
從資產配置來看，體量近30萬億的人身險公司，債券配置比例已超過50%，再創新高；股票持倉市值提升至2.27萬億元，配比7.57%，較去年三季末繼續提升。
財務投資收益率3.43%
作為衡量保險公司投資收益的兩個指標，財務投資收益率代表貢獻了利潤的投資收益業績，綜合投資收益率代表所有投資類項目的收益，既包括進入利潤表的投資收益，也包括計入其他綜合收益的投資浮盈浮虧。
這兩個指標在2024年呈現出“一低一高”的特點。其中，財務投資收益率為3.43%，連續第三年低于4%，在歷史上屬于較低水平；綜合投資收益率7.21%，屬于歷年偏高水平。
近年在利率下行、股市波動的市場環境下，保險資金投資業績承壓，2023年財務投資收益率降至2.23%的低位。不過，從2024年4個季度看，險資的財務投資收益率在持續好轉。到2024年四季度，險資的年化財務投資收益率已連續回升5個季度。
其中，2024年，人身險公司的投資業績略好于財險公司。人身險公司財務投資收益率、綜合投資收益率分別為3.48%、7.45%；財險公司財務投資收益率、綜合投資收益率分別為3.05%、5.51%。
有保險投資官認為，2024年三季度以來的股票市場回暖，是帶動保險公司投資收益顯著提升的重要原因。自2024年三季度以來，保險資金年化財務投資收益率已連續兩個季度保持在3%之上。
綜合投資收益率7.21%
從綜合投資收益率來看，由于包括投資浮盈浮虧部分，該指標波動一直較大。歷史數據顯示，綜合投資收益率曾在2007年高達兩位數，也曾在2008年低至負數。近5年中，該指標曾于2020年接近6%，后有走低趨勢，2022年低至1.83%，2023年為3.22%。
進入2024年，險資綜合投資收益率明顯上了一個臺階，達到7%左右的高位，全年為7.21%。
據券商中國記者采訪了解，2024年保險資金綜合投資收益率較高，得益于債券牛市以及高股息股票行情。
在上市險企、銀郵系險企等已執行新金融工具準則的保險公司中，絕大部分債券和股票持倉都以市價計量，這些資產的市值變化有的影響利潤，有的則不影響利潤但會影響其他綜合收益，后者即是新準則下的FVOCI類資產。在FVOCI類資產中，債券市值在債券牛市下有較大浮盈貢獻；分類為FVOCI股票以高股息股票為主，去年不少高股息板塊如銀行、電信運營商等股票漲勢較好，也貢獻了可觀的市值變化浮盈。
在未執行新準則的保險公司中，在“債券重分類+債券牛市”的推動下也獲得較高綜合投資收益。這些保險公司將長期債券資產從“持有至到期”重新分類到“可供出售”，使得重新分類的債券市值變化體現到其他綜合投資收益中。2024年，長期債券收益率明顯下行，債券牛市帶動險資持有的債券資產市值增加，推動了綜合投資收益上行。
人身險配債比例超50%
作為追求穩健收益、絕對收益的長期資金、大資金，保險資金一直重視大類資產配置。從2024年看，保險資金的股票持倉逐漸增長，配債比例提升顯著。
從人身險看，債券投資持續增加。截至2024年末，人身險公司資金運用余額為29.95萬億元，其中配置債券金額為15.06萬億元，占比50.26%，是近年首破50%。
據券商中國記者了解，在利率下行趨勢下，拉長資產久期是人身險公司增加配債的一大主要考慮，其大力增配的債券主要是長期國債、地方政府債等。
數據顯示，截至2024年四季度末，人身險公司投資股票金額為2.27萬億元，環比三季末增加841億元；股票占比7.57%，環比提升0.02個百分點。
責編：桂衍民
校對：李凌鋒
