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在A股市場紅利指數基金同質化競爭加劇的背景下，基金公司在開拓穩健價值投資的新方向。近日，以自由現金流為核心的“現金奶牛”策略ETF成為公募新寵。繼國泰、華夏基金相關產品發行后，易方達、嘉實、銀華、永贏、華寶、摩根6家基金公司迅速跟進，相繼申報相關產品，試圖尋找差異化競爭優勢。

6家基金公司火速入場

近期，基金公司申報自由現金流ETF的熱情高漲。2月26日，易方達、嘉實、銀華、永贏等4家頭部公司申報跟蹤國證自由現金流指數的ETF。2月25日，華寶基金、摩根基金申報了滬深300自由現金流ETF。

作為首批自由現金流ETF，國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF、華夏國證自由現金流ETF兩只產品已于2月19日成立，首募規模分別達到14.31億元、6.94億元。從持有人結構來看，這兩只ETF的個人投資者占比均超過九成，顯示出穩健型個人投資者對此類穩健價值類ETF的青睞。

嘉實基金表示，自由現金流是在扣除維持企業正常運營和保持競爭力的必要開支后，企業資本提供者能夠從企業運營中獲得的最大收益。這不僅反映公司當前的賺錢能力，更體現了公司用于賺錢的一系列運營體系的健康程度，是判斷公司發展潛力和投資價值的重要選股因子。

永贏基金人士說，自由現金流策略在美國又被稱為“現金奶牛”策略，是一種相對比較成熟的穩健價值型投資策略。

摩根基金認為，從政策面來看，自由現金流作為衡量企業內生盈利能力和抗風險能力的關鍵指標，或為政策支持的潛在篩選標準。在資本市場改革和監管加強的背景下，提升上市公司質量的要求促使企業更加重視自由現金流質量。此外，自由現金流充沛的企業更能響應鼓勵分紅與回購的政策導向。在產業政策方面，硬科技、消費升級、醫療等重點領域得到國家專項支持，也有助于提升行業現金流質量。

加大ETF差異化布局

在低利率環境及市場波動加劇的宏觀環境下，投資者對兼具高分紅潛力和低波動性特征的投資工具需求大增，但產品同質化現象也愈發突出。Choice數據顯示，截至2月26日，名稱中含有“紅利”字樣的ETF（不含聯接基金）達到40只。

“目前國內偏向穩健價值風格的指數產品主要集中在紅利類策略上，紅利策略的擁擠度在持續上升。當下推出自由現金流策略指數產品，是一種差異化的選擇。”永贏基金人士說。

值得注意的是，已成立和正在申報的自由現金流ETF跟蹤的指數存在差異，包括國證自由現金流指數、富時中國A股自由現金流聚焦指數和滬深300自由現金流指數。業內人士認為，這些指數在行業篩選、指標考察時間、個股集中度等方面有所不同，基金公司在布局同類創新產品時也在尋求差異化。