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旗手，爆發！

午后，券商股突然大爆發，中國銀河一度漲停，中金公司最高漲近8%，華創云信、東興證券、信達證券快速上攻。港股市場中資券商亦是大爆發，中國銀河、中金公司、申萬宏源等大幅拉升。可以看出，今天領漲的券商股依然是以匯金系為主。

研究人士認為，2025年市場成交額有望繼續維持高水位，券商經紀及信用業務將深度受益；股市回暖背景下，券商權益投資彈性有望繼續釋放；同時資管和基金賽道景氣度亦有望邊際向好；股票發行上市和并購重組制度優化下，投行業務亦有望走出底部區間，并購重組及港股IPO 業務將貢獻增量。

券商股大爆發

沉寂數日的券商股今天午后突然大爆發。中國銀河率先漲停，中金公司、信達證券、東興證券、太平洋等緊隨其后。港股市場中資券商股亦明顯異動。證券ETF一度直線拉升。

值得注意的是，今天中字頭整體也是持續走強，中遠海科拉升觸板，中國聯通、中科曙光等大市值個股明顯發力。

2月26日，中金公司和中國銀河亦雙雙漲停。中金公司H股漲一度超14%；中國銀河H股一度升超18%。信達證券A股亦跟隨大漲超6%。當時，市場傳出，中金公司將與同業中國銀河合并，這筆交易將締造出一家資產規模達1930億美元的券商巨頭。但隨后，兩家公司都對此進行了澄清。

隨后，券商股進入到相對沉寂的階段。上周，證券(申萬)指數上漲0.73%，跑輸滬深300指數。另外，券商ETF環比下降1.9億份，今年以來累計流入資金56.1億元。截至上周末，證券(申萬)指數PB為1.43倍，位于近五年由低至高55%分位。從整個中字頭的表現來看，亦明顯落后于中小盤寬基指數。

是否會迎來第二波？

去年9月底至10月初是券商股的第一波，也是牛市啟動的第一波。年初至今，個股表現精彩紛呈，成交量亦是有所放大。那么，券商股是否會迎來第二波行情呢？

第一，第一波行情中的特點目前也確實具備。一是成交量持續維持在高水位，年初以來A股日均成交額為15445億元，較2024年全年平均數增45.3%，融資融券余額更是大增；二是第一波有海通和國泰君安的重組，而目前對于匯金系券商的重組預期也是非常強烈。

第二，2025年政府工作報告首次把“穩住樓市股市”寫進經濟社會發展總體要求，并明確優化和創新結構性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發展。在工作任務方面，提出深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，改革優化股票發行上市和并購重組制度。

第三，3月11日，中國證監會黨委召開擴大會議，研究部署資本市場貫徹落實具體舉措。會議第一條就是：全力鞏固市場回穩向好勢頭。強化上市公司增強回報投資者的意識和能力，更大力度推動中長期資金入市指導意見及實施方案落實落地，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，堅決守住風險底線。

第四，券商業績報即將來襲。目前，普遍的預期是，券商去年年報和今年一季報都會非常漂亮。從西部證券來看，也催生了這種預期。此前，西部證券已發布2024年度業績快報，2024年歸母凈利潤13.93億元，同比增長20%；其中，2024年第四季度單季歸母凈利潤6.65 億元，環比暴漲784%，同比亦增長130%。

在賺錢效應推動之下，開戶亦大幅增長上交所最新披露2025年2月A股新開股票賬戶數據。數據顯示，2025年2月個人投資者新開A股賬戶達282.9867萬戶，機構投資者新開戶數為0.6051萬戶，合計新增284萬戶。僅次于2024年10月份的歷史峰值（684萬戶）。這一數據不僅遠超2025年1月的156萬戶，更較2024年2月（129萬戶）激增120%。

財通證券認為，短中期預計業內并購仍將是板塊核心選股主線，建議繼續關注中央匯金旗下券商間整合預期演繹。

排版：王璐璐

校對：王朝全????