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春節(jié)后玻璃市場整體偏弱，已連續(xù)五周累庫，價(jià)格持續(xù)下行。截至上周五，華北現(xiàn)貨價(jià)格下跌90元/噸，至1220元/噸，跌近7%；華中現(xiàn)貨價(jià)格下跌150元/噸，至1160元/噸，跌約11%；同時(shí)，期貨價(jià)格也逼近去年9月的低點(diǎn)。期貨日報(bào)記者觀察到，春節(jié)后玻璃期貨主力合約下跌近200元/噸，跌約14%。

“春節(jié)前市場預(yù)計(jì)春節(jié)后下游開工率緩慢增長，但春節(jié)后現(xiàn)貨表現(xiàn)超出市場預(yù)期。”河北望美實(shí)業(yè)期貨部負(fù)責(zé)人霍東凱表示。

在霍東凱看來，春節(jié)后玻璃行情遲遲沒有啟動的根本原因在于下游資金和訂單較差，難以快速開工，整體需求持續(xù)走弱。

對此，中信建投期貨能化高級分析師胡鵬也表示，需求下滑引發(fā)供需失衡，庫存持續(xù)累積，市場預(yù)期更加悲觀，最終導(dǎo)致玻璃價(jià)格下跌。

據(jù)了解，春節(jié)期間玻璃庫存大幅增加，上游累庫84萬噸，春節(jié)后玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存連增五周，最新庫存較去年同期增加約12%。

“企業(yè)累庫幅度也超預(yù)期。”光大期貨資源品高級分析師張凌璐表示，從往年經(jīng)驗(yàn)來看，產(chǎn)業(yè)企業(yè)3月之后便進(jìn)入去庫周期，但2024年3月底之后玻璃庫存才迎來階段性拐點(diǎn)，今年3月仍未見庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)。

采訪中記者了解到，春節(jié)后玻璃在產(chǎn)日熔量穩(wěn)定在15.5萬~15.8萬噸，但需求同比下滑明顯。

“今年春節(jié)后玻璃需求表現(xiàn)疲軟，一方面，受房地產(chǎn)周期影響，連續(xù)幾年下滑的開工率使2025年竣工面積下滑；另一方面，房企資金緊張、深加工企業(yè)回款較差也導(dǎo)致玻璃需求下降。”胡鵬稱。

百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日國內(nèi)工地復(fù)工率僅為64.6%，農(nóng)歷同比下降12.64%。深加工資金回款情況依舊堪憂，截至2月27日國內(nèi)工地房建項(xiàng)目、非房建項(xiàng)目資金到位率分別僅為42.3%、50.8%。

值得一提的是，盡管近期市場延續(xù)價(jià)格持續(xù)走弱、庫存累積及需求受限等態(tài)勢，但近兩日部分指標(biāo)有好轉(zhuǎn)跡象。

據(jù)沙河玻璃企業(yè)反映，從3月13日開始，現(xiàn)貨市場成交量明顯增長，下游詢價(jià)火爆，期現(xiàn)商3月14日甚至出現(xiàn)不報(bào)單和封盤現(xiàn)象。

霍東凱表示，春節(jié)后玻璃現(xiàn)貨市場一直不溫不火，隨著期貨盤面持續(xù)下跌，基差走強(qiáng)，部分前期出貨較多的玻璃期現(xiàn)商因基差走強(qiáng)而上調(diào)報(bào)價(jià)，表明市場中游正在去庫，終端需求也逐漸好轉(zhuǎn)。

對此，胡鵬也表示，上周后半周玻璃產(chǎn)銷情況有所改善，但區(qū)域表現(xiàn)分化較大，上周二到周四沙河產(chǎn)銷率均超過100%，但華中、華南產(chǎn)銷率仍然偏低。受庫存壓力、需求疲軟影響，上周湖北地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格明顯下跌，均價(jià)下跌60元/噸。

“從需求啟動節(jié)奏來看，2025年春節(jié)后玻璃需求復(fù)蘇緩慢，節(jié)后第一周樣本企業(yè)玻璃深加工訂單天數(shù)僅為6.8天，低于去年同期的8.8天。節(jié)后第一個(gè)月，玻璃產(chǎn)銷率多數(shù)低于100%，一直到上周產(chǎn)銷率才有所改善。”胡鵬認(rèn)為，今年玻璃下游需求的啟動節(jié)奏跟2024年較為類似。但今年房地產(chǎn)竣工需求弱于2024年，即使近期產(chǎn)銷短暫回升，后期玻璃仍面臨累庫壓力。

在霍東凱看來，今年下游需求啟動節(jié)奏與2024年較為類似，不同點(diǎn)在于開工更晚。“這種現(xiàn)象已經(jīng)說明終端資金和訂單持續(xù)走弱，下游也逐漸開始去產(chǎn)能。”他稱。

目前，玻璃期價(jià)仍在階段性底部徘徊。“從估值來看，當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨平均利潤已轉(zhuǎn)負(fù)，估值處于偏低水平，整體來看向下空間已不大。”胡鵬表示，如果供應(yīng)出現(xiàn)減量、地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)帶動玻璃需求增加，玻璃價(jià)格才能止跌企穩(wěn)并進(jìn)一步反彈。

在張凌璐看來，4月之后，玻璃企業(yè)有望迎來去庫周期，傳統(tǒng)旺季需求存在進(jìn)一步回暖預(yù)期。“若旺季需求兌現(xiàn)到位，有望帶動玻璃價(jià)格走出底部。不過，短期產(chǎn)業(yè)心態(tài)依舊疲軟、供需驅(qū)動不足，玻璃期貨上方高度不宜過分樂觀。”她說。

霍東凱認(rèn)為，玻璃市場階段性庫存拐點(diǎn)能否到來，目前還難以預(yù)測。只有庫存壓力較大的地區(qū)能持續(xù)去庫，才能逐漸迎來真正的庫存拐點(diǎn)。