證券時報網
陳澄
2025-03-25 21:02
上周五，兩市股指盤中震蕩下探，午后加速下行，創業板指、科創50指數跌超2%，北證50指數跌超4%。截至收盤，滬指跌1.29%報3364.83點，深證成指跌1.76%報10687.55點，創業板指跌2.17%報2152.28點，科創50指數跌2.06%，北證50指數跌4.17%，滬深北三市合計成交15802億元，較此前一日增加逾1000億元。行業方面，汽車、半導體板塊跌幅居前，有色、券商、保險、醫藥、地產、釀酒等板塊走低；海洋經濟概念逆市爆發，石油、鋼鐵等板塊上揚。
中信證券表示，部分高位板塊近期出現回調，綜合考慮2025年以來漲跌幅和過去1個月漲跌幅，當前仍相對滯漲的板塊主要集中在新能源、紅利低波、金融地產，結合短期政策預期催化，建議更多關注其中新能源（儲能、逆變器）等相對滯漲品種。供給端出清領域建議關注鋁、鋼鐵和面板，消費領域建議關注線下新零售。另外，從一季報潛在超預期的視角來看，建議關注風電零部件、工程機械、汽車電子、眼科藥店、服務性消費等細分環節。
今日投資機會解析
風電高景氣逐步兌現
2025年初以來，風電行業高景氣逐步兌現， 一季度主機、零部件企業排產出貨旺盛。海風方面，江蘇國信大豐、三峽大豐海風項目已全面開工，廣東帆石、青洲項目也已陸續開工。
中信建投證券認為，后續海風訂單高增長的可能性高，預計2025年—2026年廣東、山東、浙江、江蘇招標最多；主機的核心矛盾是價格，2024年底以來主機價格有所提升，低價競爭環境顯著改善；2025年零部件談價漲幅超預期，疊加產能利用率提升、原材料降價，預計零部件企業2025年業績彈性明顯，后續需要關注招標量，需求旺盛是高議價能力的基礎。
制冷劑價格持續走強
上周（3.17—3.23）制冷劑R134a出廠均價46000元/噸，較此前一周上漲1.10%；制冷劑R32出廠均價45500元/噸，較此前一周上漲1.11%；制冷劑R410a出廠均價45000元/噸，較此前一周上漲1.12%；3月16日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，空調等家電領域的以舊換新政策延續，下游需求有望繼續向好。
太平洋證券表示，制冷劑進入需求旺季，主要品種的價格和毛利均出現上漲；同時，含氟新材料、含氟冷卻液等持續受到關注。建議關注：巨化股份、三美股份、永和股份等。
軍工AI有望迎來結構性反轉
根據黃仁勛在GTC2025上的發言，AI經歷了三代技術迭代，從判別式AI（Perception AI）、生成式AI（Generative AI）進入代理式AI（Agentic AI），未來會是影響物理世界的物理AI（Physical AI）。物理AI能夠理解并遵守各類物理規律，通過具身化實體系統與離身化智能系統協同，實現虛擬與現實世界的動態交互和自主操作。物理AI可以用于各種嚴肅場景，例如加速CAE仿真、支撐數字孿生以及用于合成符合物理規律的場景數據以進行人形機器人、自動駕駛、軍工等領域的模型訓練。一方面，物理AI能夠明白并基于物理規則，拓展大模型能力邊界，快速實現場景仿真設計及實時運維控制；另一方面，物理AI能夠生成更多的數據及算例，加速模型訓練。
中信證券指出，物理AI能夠理解物理規則、生成海量訓練集，是繼生成式AI、AI Agent之后的下一代AI，有望落地智能駕駛、機器人、軍工等嚴肅場景。英偉達通過Omniverse構建虛擬環境+Cosmos合成訓練數據，構筑端到端的物理AI實踐。從我國軍工領域來看，“十四五”規劃收官，景氣度修復，軍工AI有望迎來結構性反轉。物理AI推動軍事仿真智能化加速，索辰引領國內物理AI新模式。建議關注物理AI及軍工仿真、軍工應用端產品的相關標的。
其他影響市場的消息
央行：擇機降準降息
中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第一季度（總第108次）例會于3月18日召開，會議建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。繼續強調“堅決防范匯率超調風險”以及“推動房地產市場止跌回穩”，同時明確將推動社會綜合融資成本“下降”而非上季度的“穩中有降”。對于支持資本市場的兩項貨幣政策工具，會議還提出“探索常態化的制度安排”。
韓文秀：我國將綜合施策擴大消費
中央財經委員會辦公室分管日常工作的副主任、中央農村工作領導小組辦公室主任韓文秀23日在中國發展高層論壇2025年年會上表示，我國將綜合施策擴大消費，不斷形成高質量發展與高品質生活相互促進，相得益彰的局面。
韓文秀表示，我國將增強消費能力，在促進經濟增長，提高勞動生產率的基礎上，增加城鄉居民的收入，優化收入分配結構，提升居民收入在國民收入中的比重，讓消費者有錢能消費。同時，要擴大服務消費。韓文秀介紹，這是下一步擴大消費的重點領域。要積極發展首發經濟、健康經濟、冰雪經濟、銀發經濟，把文化旅游業發展成為重要的支柱產業，創造更多高質量的服務消費產品和場景，讓消費者有更多中高端服務可以消費。
藍佛安：加快培育發展新質生產力
財政部部長藍佛安23日在“中國發展高層論壇2025年年會”上表示，加快培育發展新質生產力。中央財政將強化對教育、科技、人才的支持，促進科技創新和產業創新深度融合，繼續加大財政科技投入，完善經費分配和管理審核機制，全力支持關鍵核心技術攻關。統籌運用稅收激勵、政府采購、投資基金等政策工具，推動“人工智能+”行動，培育壯大新興產業、未來產業，提升改造傳統產業。
七部門：進一步優化知識產權領域營商環境
國家知識產權局等七部門日前聯合發布《關于進一步優化知識產權領域營商環境的意見》，《意見》要求，完善知識產權市場化機制，助力建設高標準市場體系。積極推進專利代理委托監管，將省級專利代理機構監管職能委托給市（直轄市市轄區）級執行，強化基層監管力量。加大對民營中小微企業原始創新保護力度。加強知識產權行政執法保護，依法打擊侵犯知識產權行為。加強專利審查與標準制定工作聯動，制定推廣標準涉及專利政策指引，引導創新主體將自主知識產權融入技術標準。
人臉識別技術應用安全管理辦法公布
近日，國家互聯網信息辦公室、公安部聯合公布《人臉識別技術應用安全管理辦法》，自2025年6月1日起施行?！掇k法》明確了人臉識別技術應用安全規范。一是實現相同目的或者達到同等業務要求，存在其他非人臉識別技術方式的，不得將人臉識別技術作為唯一驗證方式。國家另有規定的，從其規定。二是應用人臉識別技術驗證個人身份、辨識特定個人的，鼓勵優先使用國家人口基礎信息庫、國家網絡身份認證公共服務等渠道實施。三是任何組織和個人不得以辦理業務、提升服務質量等為由，誤導、欺詐、脅迫個人接受人臉識別技術驗證個人身份。四是在公共場所安裝人臉識別設備，應當為維護公共安全所必需，依法合理確定人臉信息采集區域，并設置顯著提示標識。五是人臉識別技術應用系統應當采取數據加密、安全審計、訪問控制、授權管理、入侵檢測和防御等措施保護人臉信息安全。
馬斯克：明年預計生產5萬臺人形機器人
特斯拉中國方面獲悉，馬斯克近日在特斯拉全體員工大會上表示，特斯拉未來將實現“不到5秒就生產出一臺無人駕駛電動車”，并最終達到無人駕駛車的行駛安全水平比人類駕駛安全10倍的目標。與此同時，特斯拉今年將試生產人形機器人5000臺，明年預計生產5萬臺。馬斯克還透露，特斯拉正在布局純電車型和鋰電池上游的整個產業鏈，已經擁有包括鋰精煉、鋰電池陰極材料制造和鋰電池生產的上下游關鍵環節。
校對：劉星瑩
