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東南亞市場持續動蕩。

首先是印尼股市再度全線暴跌，印尼基準股指雅加達綜合指數日內一度暴跌超4%，自2021年以來盤中首次跌破6000點。有分析稱，印尼股市暴跌，凸顯了市場對印尼新政府政策轉向、財政健康狀況以及政治干預風險的擔憂。

另外，菲律賓股市也遭遇動蕩，一度暫停交易。當地時間3月24日早間，菲律賓證券交易所開盤時間延遲了將近兩個小時，恢復交易后，其基準指數馬尼拉綜指一度下跌超1%。

值得注意的是，全球資金正在持續撤離東南亞市場，MSCI東盟指數已從去年高點累計下跌超10%。數據顯示，東南亞五個市場遭外資連續第6個月撤離。其中，印尼遭遇的外資撤離尤為顯著，今年以來外資撤出規模近18億美元。

全線重挫

3月24日，印尼股市再度全線重挫，印尼基準股指雅加達綜合指數（JKSE）自2021年以來首次跌破6000點，日內一度暴跌4.65%，截至北京時間13:00，跌幅為2.6%，年內累計跌幅擴大至13.34%。

有分析稱，這一急劇下跌反映了印尼市場參與者的恐慌情緒。其中，科技和材料板塊遭遇的拋售尤為劇烈，是印尼市場中受創最嚴重的行業。

馬來亞銀行證券機構股票銷售交易主管Kok Hoong Wong指出：“當前投資者的情緒越來越不確定。在印尼總統普拉博沃的領導下，市場對經濟政策的前景感到不安，這加劇了市場動蕩。因此，投資者變得更加謹慎，擔心未來幾個月政策決定可能帶來的長期影響。”

據彭博社報道，印尼股市暴跌，凸顯了市場對印尼新政府政策轉向、財政健康狀況以及政治干預風險的擔憂。這些擔憂也被認為是股市暴跌的核心原因。

普拉博沃建立的新主權財富基金“達南塔拉”（Danantara），這是印尼效仿新加坡淡馬錫打造自己的國有超級投資公司的嘗試，市場對此存在疑慮。

普拉博沃還推出了一項針對學童和孕婦的全國“免費午餐計劃”，這項政策預計每年將花費280億美元，該計劃會給印尼的財政狀況帶來壓力。

另外，印尼縮減增值稅上調范圍，以及全面削減預算進一步加劇了市場的不安情緒。

投資者擔心，印尼正在失去前總統佐科·維多多執政期間建立的財政紀律。法律將政府預算赤字限制在國內生產總值的3%，但這對于普拉博沃的大型計劃和雄心勃勃的8%增長目標來說遠遠不夠。Danantara可能成為表外借貸和支出的后門渠道。分析師擔憂印尼人會因此恐慌，從Danantara控制的三大國有銀行中撤出存款。

就在上周二，印尼雅加達綜合指數一度暴跌超7%，跌幅是2011年9月以來最大，創逾3年低位，全周也領跌亞太區股市。

此外，對特朗普關稅沖擊的預期主要包括出口大幅下滑和資本持續外流，這也是導致印尼股市暴跌的原因。

外資撤離

隨著股市暴跌，外資也在加速流出印尼市場。今年以來，海外投資者撤出規模已經接近18億美元。彭博社的數據顯示，自普拉博沃就職以來，外資凈流出明顯增加，一定程度上也反映了對政策不確定性的擔憂。

分析人士稱，當一個新興市場的政策路徑變得不明確時，全球投資者自然會采取觀望態度。印尼需要盡快明確其經濟發展戰略，否則可能面臨資本持續外流的風險。

另外，高盛已經將印尼股票評級從“超配”下調至“市場權重”，也反映了市場對盈利能力走弱、政策不確定性以及財政赤字擴大的擔憂。

在這一背景下，印尼央行正面臨巨大挑戰。一方面，需要維持貨幣穩定以防止資本外流；另一方面，又需要支持經濟增長。

另據《華爾街日報》報道，印尼央行官員私下承認，政策環境的不確定性增加了他們工作的難度。市場預期印尼央行可能需要在未來幾個月內采取更加積極的措施來穩定市場情緒。

當地時間3月19日，印尼央行將關鍵利率維持在5.75%，符合預期。印尼央行還將2025年經濟增長預測維持在4.7%—5.5%，并將通脹目標保持在1.5%—3.5%。這是印尼央行連續第二個月維持關鍵利率不變。

有分析稱，全球貿易動蕩和國內政策風險導致資本外流加劇之際，印尼央行正在采取行動穩定印尼盾匯率。

菲律賓股市一度暫停交易

與此同時，菲律賓股市也一度遭遇動蕩。當地時間周一，由于連接問題，菲律賓證券交易所開盤時間延遲了將近兩個小時，這是可能令外國交易者望而卻步的最新故障。

菲律賓證券交易所的交易通常在馬尼拉時間上午9:30開始，但周一上午11:10才開始交易，開盤后，其基準指數馬尼拉綜指一度下跌超1%。

菲律賓證券交易所總裁兼首席執行官Ramon Monzon在發給交易參與者的備忘錄中證實了這一延遲。他表示：“菲律賓證券交易所的開市時間因系統連接問題而延遲?！?/p>

當前，東南亞股市正遭遇全球資金撤退，MSCI東盟指數已從去年高點累計下跌超10%。數據顯示，東南亞五個市場遭外資連續第六個月撤離，大規模的資金外流凸顯了該地區吸引力的下降。

Aletheia Capital在新加坡的分析師Nirgunan Tiruchelvam表示，之前投資者預期東南亞將成為美國發起關稅戰的受益者，但實際上東南亞的每個國家都有特定的問題，這些問題正浮出水面。

值得一提的是，東南亞市場近期的下跌已經引發一些逢低買入的呼聲，因為估值已經足夠便宜。瑞銀集團分析師近日將泰國股市的評級上調至“增持”，稱導致負面的政策影響已經過去。在另一份報告中，他們表示印尼現在提供了買入機會。

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校對：劉榕枝