證券時報
2025-03-30 12:10
化工逆襲！
最近，化工股漲瘋了，今天更是集體漲停。整個化工板塊有25只股票一度漲停或漲幅超過10%。三維股份、華融化學、善水科技漲幅更是超過20%，江蘇索普、渤海化學、福萊新材、丹化科技、紅寶麗等漲停。最近，周期股如有色、煤炭、化工等此起彼伏，究竟發(fā)生了什么？
根據(jù)百川盈孚，2025年3月25日溴素市場均價為2.8萬元/噸，相較于前一日上漲3000元/噸，相較于2025年初價格上漲6500元/噸。2025年初至今，溴素市場價格經(jīng)歷多輪跳漲，累計漲幅已達30%。
此外，市場不時出現(xiàn)一些小品種價格暴漲的消息。據(jù)報道，近期雙季戊四醇的原材料價格漲勢也十分驚人，從2024年10月的每噸2萬多元，一路飆升至2025年3月的5.5萬元/噸至6.3萬元/噸區(qū)間，今年以來漲幅也超過了30%，部分高端型號報價甚至突破了7萬元/噸大關(guān)。這可能是近期化工股突然爆發(fā)的直接原因。
化工漲瘋
3月27日早盤，化工股集體大爆發(fā)。整個化工板塊有25只股票一度漲停或漲幅超過10%。
化工板塊大幅拉升，還是與漲價及漲價預期有關(guān)。2025年初至今，溴素市場價格經(jīng)歷多輪跳漲，累計漲幅已達30%。此外，3月之后，脂肪醇價格一路走高，并突破去年高點，最新價格已創(chuàng)2022年3月以來近3年新高，相比去年初，累計漲幅超106%。近期，雙季戊四醇價格也暴漲，從2024年10月的2萬多元飆升至2025年3月的5.5萬元，漲幅達到175%，高端報價更突破7萬元/噸。
從化工品漲價的原因來看，一是原料成本上升，直接推動了相關(guān)產(chǎn)品價格的上漲；二是一些巨頭停產(chǎn)導致市場產(chǎn)能不足，催升了漲價預期。據(jù)央視新聞3月25日報道，能源巨頭殼牌公司將在未來一段時間對其全球所有化工部門進行評估，該公司在歐洲的各化工分支機構(gòu)可能面臨部分或全部關(guān)閉。
以溴素為例，根據(jù)百川盈孚，年底及次年春節(jié)前一般為溴素廠商開工率偏低的時期，截至2025年3月底，行業(yè)開工率尚未完全恢復，庫存整體偏低。而3-4月份又是溴素傳統(tǒng)旺季，供給壓力有望進一步增加。
價格趨勢如何？
其實，近期我們可以看到很多周期類品種開始漲價，比如有色金屬中的銅近期走勢就非常強勁。這其中，一方面有需求的原因，另一方面也有貿(mào)易爭端的因素。此外，美元和美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的預期亦影響著價格的走勢。那么，此次化工產(chǎn)品漲價又將如何演繹？
這其中的變量可能會比較復雜。同樣以溴素為例，據(jù)東吳證券，國內(nèi)方面，2021-2024年，我國溴素產(chǎn)能維持10萬噸，生產(chǎn)區(qū)域主要位于山東省萊州灣。但受我國生產(chǎn)安全管制以及地下鹵水資源限制影響，國內(nèi)溴素產(chǎn)量從7萬噸下降到5.8萬噸，帶動溴素進口量從6.3萬噸上升至7.7萬噸，溴素進口依賴度從47%上升至57%。2024年，我國主要從以色列、約旦、老撾等國家進口溴素，其中來自以色列的進口量為3.75萬噸，占我國溴素進口總量的49%。
然而，根據(jù)2025年3月11日新華社報道，也門胡塞武裝發(fā)言人葉海亞·薩雷亞宣布即刻起恢復禁止所有以色列船只在紅海、阿拉伯海、曼德海峽和亞丁灣等指定區(qū)域內(nèi)通行的禁令，將對違反通行禁令的以色列船只進行軍事打擊。
下游需求方面，溴系阻燃劑是溴素下游應用最大的領(lǐng)域，2021年的消費量占比超過65%，其余主要應用領(lǐng)域為醫(yī)藥中間體、二溴乙烷，消費量占比分別為15%、12%。由于高頻PCB 電路板以及光纖光纜均有阻燃等級要求，而溴系阻燃劑由于具備較好的阻燃特性以及熱穩(wěn)定性，是我國應用較為廣泛的阻燃劑產(chǎn)品。新能源汽車和家電、電子電器領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，有望帶動溴系阻燃劑的需求快速增加。
雙季戊四醇的問題也比較復雜。上游原料甲醛、乙醛價格持續(xù)上漲，乙醛價格從2019年8000元/噸漲至2024年12000元/噸，預計2025年達13000-15000元/噸。而全球產(chǎn)能集中70%產(chǎn)能在中國，但中小產(chǎn)能因環(huán)保壓力加速退出。需求端新能源和軍工的景氣度則持續(xù)走高。另外，目前尚無其他材料能完全替代其在光固化油墨中的功能，技術(shù)壁壘極高。
排版：王璐璐????
校對：廖勝超?????????????????
