證券時報
2025-03-30 23:16
中國資產逆勢爆發。
今晚，在美股窄幅震蕩的背景下，中國資產集體走強，富時中國A50指數期貨直線拉升，截至22:30，納斯達克中國金龍指數大漲超2%，兩倍做多中國互聯網股票ETF大漲超5%，三倍做多富時中國ETF漲超4%，熱門中概股全線上漲，愛奇藝大漲超8%，阿里巴巴、京東漲超3%。
美股三大指數低走后，集體拉升翻紅。宏觀數據方面，美國經濟分析局最新發布的數據顯示，美國2024年第四季度GDP年化增長率達到2.4%，高于此前公布的2.3%。分析指出，這份經濟數據表明，美國經濟依然展現出強勁韌性，超出分析師的一致預期。
但華爾街普遍預計2025年美國經濟增長將放緩，因為消費者和企業對特朗普政府的經濟議程持謹慎態度。德意志銀行分析師警告，若實施激進關稅政策，美國陷入衰退風險“不容忽視”，屆時美聯儲或需突破慣常政策框架應對。
中國資產逆勢走強
北京時間3月27日晚間，美股開盤后，中國資產全線拉升，納斯達克中國金龍指數明顯跑贏美股大盤，截至22:30，漲幅擴大至2.17%；兩倍做多中國互聯網股票ETF大漲5.64%，三倍做多富時中國ETF漲超4%。富時中國A50指數期貨直線拉升，現漲0.3%。
熱門中概股多數走強，愛奇藝大漲超8%，百濟神州、富途控股、嗶哩嗶哩、騰訊音樂漲超4%，阿里巴巴、京東、攜程、貝殼、文遠知行漲超3%，新東方、唯品會等漲超2%。蔚來汽車跌超4%，公司擬發行不超過1.1879億股A類普通股。
美股三大指數低走后，集體拉升轉漲，截至22:30，道指漲0.07%，納指漲0.14%，標普500指數漲0.14%。
美股大型科技股漲跌不一，特斯拉大漲超4%，蘋果、微軟、亞馬遜、Meta均小幅上漲；博通跌超2%，英偉達跌0.58%。
宏觀數據方面，美國經濟分析局（BEA）周四發布的數據顯示，美國2024年第四季度GDP年化增長率達到2.4%，高于此前公布的2.3%。
報告還顯示，美聯儲最青睞的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數（不包括食品和能源）在去年第四季度被下調至 2.6%。
另一個衡量經濟活動的主要指標——國內生產總收入（GDI）在去年第四季度同比增長4.5%，遠高于第三季度的1.4%。這兩個經濟指標的平均增長率達到3.5%，創一年來新高。
企業利潤數據同樣亮眼。去年第四季度稅后利潤增長5.9%，為兩年多來最大增幅。非金融企業的利潤占總增加值的比例擴大至15.9%，顯示企業定價能力仍然強勁。
分析指出，去年第四季度經濟數據表明，美國經濟依然展現出強勁韌性，遠超許多分析師預期的衰退情境。
目前投資者正將注意力轉向周五即將發布的美國2月核心PCE數據。分析指出，如果這一數據超出市場預期，或將打壓美聯儲的降息預期，進而引發金融市場波動。
華爾街警告：衰退風險不容忽視
分析指出，盡管最新數據表現良好，但經濟學家普遍預計2025年美國經濟增長將放緩，因為消費者和企業對特朗普政府的經濟議程持謹慎態度。特朗普政府激進的貿易政策已促使美聯儲官員上周下調了他們的預測，華爾街巨頭也紛紛下調了對美國經濟的增長預期。
其中，德意志銀行分析師警告，若實施激進關稅政策，美國陷入衰退風險“不容忽視”，屆時美聯儲或需突破慣常政策框架應對。
德銀最新發布的報告剖析了不同關稅情境及其對美國經濟可能造成的影響，具體來看：
最理想情況是，互惠關稅僅限于關稅稅率或較低比例的稅率（如25%）。即使如此，核心PCE通脹仍會較美聯儲目標高出75至100個基點，導致美聯儲今年維持利率不變。
中性情境下，經濟增長將略低于潛在水平，年底前核心PCE通脹或較目標高出100至125個基點。這種情況或令政策陷入兩難，迫使美聯儲因應就業市場轉弱和金融環境等因素，考慮減息最多50個基點。
最壞情境是，加征關稅、需求疲弱及失業率上升等因素疊加，可能觸發溫和衰退。美聯儲將對通脹“置之不理”，并將利率降至中性水平以下，寄望就業市場轉差來去通脹。
德銀表示，“在此情況下，只要通脹預期未脫離錨定，我們預計美聯儲將‘無視’關稅引發的通脹，轉而關注就業市場轉弱。”
德銀認為，若美國經濟狀況顯著惡化，美聯儲或需打破傳統政策框架，以防經濟陷入更深度衰退。
該行警告，即使不至于完全衰退，未來數月的不確定性料將增加，美聯儲的應對將成為市場關注焦點。
3月27日，前美聯儲副主席Donald Kohn在南非央行主辦的一場討論通脹的活動上表示，“我們已經看到了由特朗普政府威脅征收的關稅所導致的不利供應沖擊，以及潛在的不利供應沖擊威脅。曾經幫助抑制通脹的順風可能轉變為逆風，這將給美聯儲帶來一些艱難的決定。”
Kohn警告稱，特朗普已經表示他不會解雇鮑威爾，但他已經主張降低利率，特朗普在第一個任期內曾私下討論過替換他，對美聯儲的政治壓力不會有任何減少。
校對：彭其華??????????????????
