證券時報網
曹晨
2025-03-31 10:53
近期，公募基金2024年年報陸續披露。
與季報只披露前十大重倉股不同，年報公布了基金全部持股，因此一些基金的隱形重倉股（持倉排名第11—20位個股）也隨之曝光。同時，年報也能反映基金經理今年最新的投資策略和理念。
科技元素十足
從已披露的基金年報來看，各基金經理的持倉風格和投資理念有明顯不同，但“科技味”在持股中均有不同程度體現。
去年的主動權益類基金年度業績冠軍——大摩數字經濟獲得了機構投資者的關注。根據該基金去年年報，A類份額和C類份額的持有人結構中均新增了一定比例機構投資者，其中，A類份額機構投資者持有占比增長超5%，C類份額機構投資者持有占比增長超2%。去年凈值的大幅增長還提升了該基金的規模，最新規模已超過33億元。
從去年末的重倉情況來看，大摩數字經濟的前十大重倉股集中在半導體板塊，尤其是與AI算力有關的細分領域。從期末全部持有股票情況來看，該只基金依舊是持倉算力板塊為主，去年漲幅較高的芯片股寒武紀也在隱形重倉股名單中。
與上述冠軍基金押注單一賽道不同，百億規模的基金睿遠均衡價值披露年報顯示，其持倉更為分散，前十大重倉股包括鋰電池、互聯網科技、通訊、環保、醫療、保險、白酒等板塊個股。從隱形重倉股名單來看，與前十大重倉股風格一致，包括互聯網科技、消費、保險等板塊個股。
睿遠基金的投資思路向來以均衡和分散為主。該公司另一位基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值在去年末增持了港股，尤其是互聯網科技和快遞類公司，同時該基金的持倉配置也主要集中在科技、光伏、化工和煤炭等賽道。
平安醫療健康今年以來業績有所反彈，其在去年末重倉了創新藥板塊。該基金前十大重倉股倉位較重，占比已超過86%，主要集中在A股科創板和港股上市的藥企。從隱形重倉股的名單來看，該基金依舊布局了創新藥，還布局了創新醫療器械、創新設備等細分領域。
中泰星元價值年報顯示，前十大重倉股集中在建筑建材、化學、家電、銀行、化工等板塊，隱形重倉股名單中除了有前述板塊個股外，還有電子、煤炭等個股。
樂觀偏謹慎
從上述多位基金經理年報披露的策略來看，均對今年國內經濟的復蘇和資本市場的投資前景抱有樂觀態度。
大摩數字經濟基金經理雷志勇認為，從基本面來看，預計今年全A上市公司凈利潤增速較2024年將有所改善，盈利增速相對較高的板塊預計主要集中在信息技術、中游制造等領域。
雷志勇更關注智算基礎設施，以及AI應用端的投資機會。其表示，今年IT基礎設施尤其是智算，受益全球AI投資持續投入的趨勢仍在；同時，應用側如端側AI以及智能Agent等場景創新有望迎來商用。
睿遠均衡價值基金經理趙楓對今年的資本市場保持樂觀預期。其認為，中國資本市場的估值水平較其他主要經濟體資本市場有很大的折價，處于主要經濟體最低水平，這種情況并不合理。
趙楓表示，具備定價能力的企業最可能獲得長期超額收益。通過市場競爭獲得的壟斷供給能力具有很強的定價能力，其中，品牌消費品是典型代表，如頭部高端白酒和一眾奢侈品品牌；互聯網平臺和部分軟件產品由于具有網絡效應，最后的勝利者也有強大的壟斷力量。
基金經理傅鵬博等人在睿遠成長價值的年報中表示，今年是科技大年，這已經成為最明確的投資主題。今年年初加大科技類行業和公司的布局。其認為，年內科技板塊行情演繹會有波折和反復，但有基本面支撐，那些產品、技術和運用能夠實實在在落地的公司會沉淀下來。
平安醫療健康基金經理周思聰在年報中表示，當下醫藥行業跌幅足夠深，估值足夠低，疊加頻繁的利好政策出臺，有望迎來新一輪上漲行情。具體到細分行業，其認為，醫藥創新是明確的產業趨勢，看好后續創新線的表現。創新藥械行業是未來幾年醫藥行業乃至全市場的明確投資主線，創新藥行業是新質生產力的典型代表。
“我們的倉位依然不低，這表明我們對當下組合的長期潛在回報率保持樂觀，沒必要畏首畏尾。”姜誠對待市場的態度也偏樂觀。
記者：夏悅超
文字編輯：陳偲
版面編輯：畢丹丹
