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司維
2025-04-06 21:09
在投資上，應該與誰相向而行，又應該與誰并肩作戰？
股市短期可能乍暖還寒，但拉長時間看，股市的一輪大底部和一輪大頂部還是有章可循的。每一輪大的底部都是有吸引力的估值、聰明大資金的掃貨與政策呵護的共鳴，而每一輪股市大頂部都能看到高企的估值、瘋狂的情緒、產業資本的減持和國有資本的退出等信號交織進行。
“市場情緒共識是昂貴的，從眾是要付出代價的，投資者需要抵制市場情緒的影響，而估值、產業資本、國家隊動向和國家政策動向都是投資者判斷市場走向可靠的同盟。”初代財經網紅分析師李大霄，見證了中國本土市場每一步的發展過程。他在其新書《李大霄投資戰略》第三版一書中明確提出，這些指標淺顯易懂易于被投資者理解，A股的歷史走勢也屢屢驗證它們的奇效。
李大霄屢次猜中股市底部和頂部：在2000年中期提出摘荔枝、2005年中期提出播種、2006年提出不拔青苗、2007年提出摘熟蘋果、2008年提出“保護勝利果實”、2009年提出股票帶來希望、2012年先后提出校花理論、黃金底及鉆石底。
股市的四大風向標
第一個風向標是上市公司買賣股票的時機。李大霄認為，上市公司賣股票的時候，就是股價漲到它比較滿意的時候，這個就是賣股票的時候；當上市公司買股票的時候，就是股價跌到它比較滿意的時候，這個時候就是開始買股票的時候。
作為股票市場的一個風向標，產業資本動向也是李大霄判斷上證指數1664點需要勇氣的指標之一。上證指數1664點附近，上市公司大量增持股票，這個時候播下的種子可以為我們帶來豐厚的回報，雖然當時面臨百年一遇的國際金融危機，但危機就是機會。
第二個風向標就是估值。中國石油上市后的開盤價就達到了48.6元/股，相當于市盈率是65倍。上證指數1664點的時候，中國石油開始增持，可見中國石油的行動及其背后的市場整體估值成為判斷股票市場的一個重要風向標。
第三個風向標是匯金公司。匯金公司出手是市場穩定的重要條件，從匯金公司的投資記錄來看，其輝煌的投資記錄可能相當一段時間很難被打破，投資者不需要懷疑匯金公司的投資能力及操作水平，它是兩市無可爭議的風向標。
第四個風向標是社保基金。李大霄認為，當社保資金退出的時候，就可能是市場的頂部了，上證指數6124點時，社保資金悄然退出，而很多投資者看高至10000點。但在上證指數1664點時，社保基金又重新進入，增持達到百億元。社保基金以其身份的特殊性和政策動向的把握能力來看，把它作為一個重要的信號并不為過。
昂貴的市場共識
李大霄認為，當輿論“一邊倒”的時候，就是我們需要加倍注意的時候。在上證指數998點的時候，看空的人“一邊倒”，原證監會主席尚福林有一句非常著名的話“開弓沒有回頭箭”，當時悲觀的人很多，有人看低到六七百點，但悲觀到了一定的程度，就會出現轉折。
同樣，當所有人都對股票狂熱的時候，也許牛市就走到了盡頭。當輿論“一邊倒”的情況出現之后，事情往往朝相反的方向轉換。投資就要承受住不被認同的孤獨，你能不能超越群體性的行為，這是你投資能不能成功的重要因素。大部分的財富其實就是在市場情緒高漲的時候消失的。如果能在股票市場中克服從眾的心態，距離成功就近了一步。
李大霄說，英雄落難的時候，跌到最低的時候，給他一碗粥，比在他輝煌的時候送黃金好。朋友落難、英雄落難的時候，向他伸出援手，有可能在他重新輝煌之際，給你非常高的回報，這在歷史上屢見不鮮。
每當股市出現明顯的非理性下跌時，強烈的避險情緒使得大眾和機構投資行為出現變形，重債輕股由此產生。2024年3月11日，某貨幣式基金單日漲幅一度達到3.61%，而在前一交易日，這只基金盤中一度漲停至110元（10%）。貨幣基金一般年化收益2%左右，當以10%溢價去追的時候，可能面臨著套牢5年的風險。
余錢好股
李大霄認為，股票投資與合伙做生意類似。選好人，選好公司，在最需要的時候加盟，在未來一起享受成長的結果，不亦樂乎？在合作伙伴最困難的時候加盟，此時最需要勇氣，而且成本最低，而不是在最狂熱的時候入局。
股票投資者需要強大的意志。一些股票投資者損失慘重，因為他們并沒有合伙做生意的理念，人生觀、價值觀尚不清晰，尚沒有足夠的意志力，意志力不足必然抵御不了誘惑。投資者需要為自己身上的每一個認知缺陷“交學費”，直到自己身上所有的漏洞都補全了。
李大霄認為，只有余錢投資、理性投資、價值投資方能夠更加久遠。投資成功需要15個條件：價值投資；需要達到一定的年齡，40歲以上的投資者才懂價值投資；需要一定的閱歷和知識，需要具備金融知識；需要有判斷是非黑白的能力；需要量力而行，需要用余錢投資；需要遠離杠桿；需要有穩定的收入；需要長期投資；需要堅強的意志和堅忍不拔的精神；需要有穩定的情緒；需要良好的家庭關系；需要堅定的立場；需要有正確的世界觀；需要感恩之心；需要做好人買好股。
李大霄認為，引人走“邪道”易，引人走正道難；引人做“壞人”易，引人做好人難，但總要有人去做后者，雖然后者要付出挨罵的代價，但善莫大焉。
責編：戰術恒
排版：劉珺宇
校對：王蔚
