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中信建投 胡玉瑋

盡管美國加征關稅的力度超出市場預期，但從4月3日A股小幅下跌的走勢來看，市場整體情緒好于預期，顯示出較強的韌性。重點觀察周一市場走勢，如果能夠上行或至少橫盤，說明市場情緒已基本穩定，除出海板塊短期業績承壓外，其他板塊無需過度悲觀，市場情緒仍舊保持樂觀。增強市場信心與預期管理。通過多種渠道向市場傳遞積極信號，穩定投資者預期，明確表示政府將采取必要措施應對美國關稅沖擊，增強市場對中國經濟和資本市場的信心。同時，加強與國際監管機構的合作，防范跨境資本流動風險，防止因貿易摩擦引發的資本外流和市場動蕩。

關注年報季，回歸基本面。4月正值年報季，是全年最貼近基本面的時期，市場風格將階段性從關注預期向關注基本面業績轉化。投資者將更加關注企業的實際業績表現，這有助于穩定市場情緒，減少因貿易摩擦帶來的短期波動。建議投資者關注業績穩定、具有核心競爭力的企業，特別是在國內市場需求旺盛的板塊中尋找機會。強化業績導向的投資策略：引導市場資金流向業績優良的企業，通過優化上市公司結構，提升上市公司質量，增強企業抗風險能力。對于受美國關稅影響較大的出口型企業，鼓勵其通過轉型升級、拓展國內市場和第三方市場等方式，降低對美國市場的依賴，提升自身業績表現。

同時，關注國內增量政策，把握政策節奏。一方面，合理預期政策出臺節奏。市場希望政策端能盡快發力，但是整體上中央部署增量政策保持著穩定的節奏，政策出臺有穩定的節奏和考量。當前正處于兩會結束后的政策窗口期，前期政策部署落地的關鍵階段，短期內進一步出臺大規模增量政策的可能性相對較小。后續增量政策走勢需要關注至4月底中央政治局會議。當前建議市場投資者合理預期政策節奏，關注政策的連續性和穩定性，避免因過度預期而引發市場波動。另一方面，消化前期政策，增強政策效果。當前應重點消化前期已出臺的政策，如提振消費專項行動、超長期特別國債支持“兩重”項目建設等，確保政策落地生效，發揮其對經濟和資本市場的穩定作用。同時，關注政策的協同效應，通過財政、貨幣、產業等多政策的配合，增強政策的整體效果。

校對：趙燕