券商中國
陳銘
2025-04-16 21:38
4月8日，中央?yún)R金公司明確表態(tài)將“堅定增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，均衡增持結構”，并首次提出類“平準基金”定位。央行同步宣布，將通過再貸款向匯金提供充足資金支持，形成“政策工具—資金渠道—市場操作”的閉環(huán)。
國家金融監(jiān)管總局同日發(fā)布《關于調整保險資金權益類資產監(jiān)管比例有關事項的通知》，將部分償付能力充足率檔位的權益類資產比例上限上調5%，最高可達50%。
業(yè)內人士表示，央行、匯金、金融監(jiān)管總局協(xié)同發(fā)力，標志著中國資本市場穩(wěn)定機制進入“2.0時代”。未來，隨著配套政策落地，這一機制將更趨完善，成為資本市場高質量發(fā)展的核心支柱。
“中國版平準基金”橫空出世，將為股市提供堅實后盾
近日多部門推出穩(wěn)定資本市場舉措，中央?yún)R金公告將持續(xù)加大增持ETF規(guī)模和力度，央行則表示為其提供再貸款支持，“中國版平準基金”將為股市提供堅實后盾。同時，金融監(jiān)管總局上調保險公司權益投資比例，預計將進一步引導險資發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，為股市帶來更多增量資金。
談及“中國版平準基金”橫空出世，大成基金首席經濟學家姚余棟表示，這標志著中國資本市場正式構建起以中央?yún)R金為核心、央行流動性支持為后盾的“平準基金”機制。
東吳證券首席戰(zhàn)略官、聯(lián)席所長孫婷表示，當前多部門聯(lián)合共進，展現(xiàn)出維護資本市場平穩(wěn)的堅定決心和看好中國經濟發(fā)展的強大信心，有望形成政策合力，為資本市場發(fā)展注入“強心劑”。
申萬宏源首席策略分析師傅靜濤表示，中央?yún)R金積極發(fā)揮平準基金功能，A股市場反映長期積極因素正當時。
傅靜濤認為，中央?yún)R金出手，是積極發(fā)揮平準基金功能的直接體現(xiàn)，此舉有助于及時遏制A股流動性風險自我增強，直接起到了穩(wěn)定資本市場預期的作用。
中國銀河證券首席經濟學家章俊表示，美國單方面挑起貿易戰(zhàn)，沖擊全球金融市場。面對全球不確定性顯著上升帶來資本市場劇烈波動的復雜環(huán)境，中國第一時間果斷應對，“中國版平準基金”橫空出世，彰顯應對外部沖擊中國自身具備充足的政策空間。
章俊認為，中央?yún)R金公司具備參與維護資本市場穩(wěn)定、充足、多元的資金來源，將承擔“中國版平準基金”的基本職責。一方面，作為中國的國有金融資本受托管理機構，自身經營穩(wěn)健，擁有健康的資產負債表，擁有較大的可動用的自有資金。另一方面其具備通暢的融資渠道，人民銀行也可以通過再貸款的方式為其提供流動性支持。優(yōu)化保險資金資產配置可以更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢，推動A股市場行穩(wěn)致遠。三箭齊發(fā)，形成強大的政策合力。
中銀證券全球首席經濟學家管濤也認為，作為資本市場上的“國家隊”，中央?yún)R金公司多次參與維護資本市場穩(wěn)定工作，4月8日明確表態(tài)將發(fā)揮類“平準基金”作用，堅定增持ETF及優(yōu)質股票，并強調“該出手時將果斷出手”，以真金白銀穩(wěn)定市場預期。
廣發(fā)證券首席經濟學家郭磊表示，這是維護金融市場流動性的重要舉措，一則提供了一個“預期錨”，二則將有助于推動微觀主體行為的正循環(huán)。在這一信號之后，我們看到一批上市公司也陸續(xù)發(fā)布公告回購或增持，這是一種最終有利于市場穩(wěn)定運行的正向傳遞機制。在流動性相關政策之后，關于經濟基本面預計依然會有政策組合拳。
事實上，作為國有金融資本受托管理機構，中央?yún)R金歷史上多次在市場關鍵節(jié)點發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用。例如，2008年全球金融危機期間增持四大行股份，2024年9月通過互換便利和股票回購再貸款工具穩(wěn)定市場。
多部門協(xié)同形成合力，短期波動不改A股市場長期向好趨勢
在近日全球市場波動加劇背景下，多部門協(xié)同發(fā)力，推出穩(wěn)定資本市場舉措。與此同時，中國誠通、中國國新等國資運營平臺同步跟進，宣布大額增持中央企業(yè)及科技創(chuàng)新類股票，形成強大市場托底合力。
姚余棟表示，此次政策組合拳的出臺，正值美國大幅加稅引發(fā)全球市場動蕩之際。中國通過平準基金機制，不僅為國內市場筑起“防波堤”，更向全球傳遞“以開放對沖保護主義”的戰(zhàn)略定力。數(shù)據(jù)顯示，2024年9月央行創(chuàng)設資本市場工具后，A股外資凈流入環(huán)比增長120%，政策外溢效應顯著。
姚余棟表示，通過制度創(chuàng)新釋放耐心資本活力，以市場化手段平抑波動，既為經濟轉型贏得時間窗口，也為全球金融治理貢獻中國智慧。
“中央?yún)R金加大力度增持A股市場，以及央行、金融監(jiān)管總局重磅發(fā)聲，突出多部門協(xié)同形成合力，體現(xiàn)了堅決維護資本市場平穩(wěn)運行的決心和信心。”中國銀河證券章俊稱，投資機構堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可當前A股配置價值，短期波動不改中國經濟和A股市場長期向好的趨勢。
中銀證券管濤也表示，此次多部門聯(lián)合發(fā)布政策穩(wěn)定資本市場，打出政策組合拳，表達了堅定長期看好中國經濟、力挺資本市場的決心。這不僅是對中央經濟工作會議“維護金融市場穩(wěn)定”部署的迅速落實，更標志著中國資本市場穩(wěn)市機制建設邁向新階段。
