證券時報網
2025-04-19 14:24
興業證券首席經濟學家 王涵
4月2日，美方以“對等關稅”為由，發起新一輪貿易保護行動，宣布美國對貿易伙伴加征10%的“最低基準關稅”，并對部分貿易伙伴課以更高關稅。這種單邊主義行徑，直接沖擊全球產業鏈與供應鏈的穩定，暴露出其對多邊貿易規則的系統性漠視，嚴重損害了相關國家的正當權益。
面對外部壓力，中國及時給出了反制措施，并已以“組合拳”式政策體系構建了防護網。4月4日，中國接連表態并發布反制行動，采取了對美進口商品同樣加征34%關稅、將16家美國實體列入出口管制清單等一系列措施。今年以來，中國持續推動一攬子穩經濟政策落地，通過財政、貨幣、產業等“組合拳”協同發力，為經濟回升注入強勁動能。在財政端，超長期特別國債與地方專項債聚焦“兩重”“兩新”領域，支持設備更新、基建投資和消費以舊換新，2025年新增3000億元特別國債用于消費以舊換新，帶動家電、汽車等大宗消費回暖。貨幣政策轉向“適度寬松”，央行明確表示將根據經濟金融形勢擇機實施降準降息措施，綜合運用多種貨幣政策工具，保持市場流動性充裕，助力實體融資成本下降。同時，政策著力穩定樓市股市，因城施策調減限制性措施，加力實施城中村和危舊房改造，并通過推動中長期資金入市機制提振股市信心。外貿領域加速共建“一帶一路”項目落地，海關推出16條穩外貿舉措，鞏固產業鏈韌性。隨著政策的系統集成與精準發力，中國經濟正以“穩中求進”之勢，夯實增長基礎，為高質量發展積蓄能量。
在宏觀經濟和金融市場層面，中國擁有充足的政策儲備。財政政策方面，2025年財政赤字率安排4.0%左右，同時通過新增超長期特別國債和擴大地方專項債，形成“基建+消費”雙輪驅動的穩增長格局。貨幣政策延續適度寬松基調，并通過結構性工具，定向支持科技、綠色和普惠金融，推動融資成本下行。金融市場風險防范上，通過中長期資金入市、并購重組制度改革等穩定資本市場。這些政策儲備既涵蓋逆周期調節，又注重結構性改革，形成“總量穩增長+結構優動能+底線防風險”的立體框架，為經濟高質量發展提供持續動力。
中國的經濟實力，無論是硬實力還是軟實力，相較于8年前都有明顯增強。在硬實力方面，中國制造業已形成“全門類、大體量、深集群”的絕對優勢：2023年制造業增加值占全球比重達28.8%，超過美日德三國總和；全球500種主要工業產品中，220余種產量位居世界第一。完整的產業鏈集群不僅支撐著國內超大規模市場，更通過貨物貿易額全球第一的優勢，成為穩定世界經濟的“壓艙石”。這種工業實力的提升，為參與全球產業鏈重構、推進共建“一帶一路”產能合作提供了堅實基礎。在軟實力維度，2024年以來，文化自信與科技突圍多點開花。文娛領域，《黑神話：悟空》以2800萬份的銷量刷新國產3A游戲紀錄，《哪吒之魔童鬧?！窇{借超150億元票房躋身全球影史前五。科技創新方面，DeepSeek-R1與千問QwQ-32B的出現，改變了全球對AI發展的預期，重塑全球AI競賽格局。值得注意的是，美國的技術封鎖反而激發了中國的內生動力——2024年中國STEM畢業生超500萬，研發投入強度提升至2.68%，形成人才與投入的“雙輪驅動”。當前，中國“硬實力托底、軟實力破局”的組合拳，顯示出中國經濟實力相較于8年前的顯著提升。
中國為全球提供了寶貴的確定性，這一確定性源自穩定的政策框架、完整的產業體系以及超大規模市場優勢，成為中國經濟與金融市場長期穩健發展的根本基石。短期內，市場或許會經歷階段性波動與結構性調整，但從長遠戰略視角審視，中國經濟發展的穩固基本面與持續向上的趨勢正愈發清晰，這將有助于進一步消解部分群體中存在的悲觀預期。相應地，隨著中國經濟發展質量的穩步提升，資本市場的估值回歸進程也將在螺旋式上升中逐步實現。值得關注的是，中國資產質量正處于持續優化進程中，其對國際資本的吸引力也在與日俱增。在此背景下，投資者既要正視短期挑戰與不確定性，更需堅守戰略定力、堅定發展信心——短期來看，中國金融市場向上修復動力增強，下行空間相對可控；中長期維度上，市場的獨特優勢必將得到更充分的彰顯。
校對：祝甜婷
