證券時報
胡華雄
2025-04-17 22:31
在美國關稅政策和“歐佩克+”增產計劃的雙重打壓下，近期國際原油市場持續跳水。
截至記者發稿，布倫特原油報59.09美元/桶，為2021年2月以來首次跌破60美元/桶，日內跌超5%，4月以來，7個交易日累計跌幅已超過20%；WTI原油日內跌超6%。
機構普遍認為，近期原油市場表現疲軟，主要是因為美國加征關稅加劇了市場對經濟惡化的擔憂，而“歐佩克+”增產規模遠超市場預期，導致市場供應過剩預期增強。全球原油庫存有所回升，美國原油產量維持高位，進一步削弱了對油價的支撐。短期內，預計油價將繼續承壓下行。
不過，需注意當國際油價跌破一定低點時，供應端增產意愿將減弱，且美國對伊朗石油業的潛在制裁或為油價提供一定支撐。
油價遭遇消息面雙重打擊
石油輸出國組織（歐佩克）4月3日發表聲明說，8個歐佩克和非歐佩克產油國（合稱“歐佩克+”）決定自今年5月起日均增產41.1萬桶。這一增產量遠高于市場預期。
根據聲明，鑒于當前市場基本面穩健、前景積極，8國決定進行產量調整。此次增產包含原定于5月增加的產量以及額外兩個月的增產量。同時，8國將根據市場情況靈活調整增產節奏，以維護石油市場穩定。
此前，上述8國于2023年11月宣布日均220萬桶的自愿減產措施，此后減產措施多次延期，于2024年12月延長至2025年3月底。8國今年3月決定自4月1日起逐步增加石油產量，以回撤2023年宣布的自愿減產措施。
卓創資訊原油分析師桑瀟表示，特朗普大范圍加征關稅的動作激化國際貿易爭端，市場擔心隨之而來的報復性回應，將導致全球經濟衰退和商品需求下降。除此之外，“歐佩克+”8個產油國宣布將5月的原油日產量提高41.1萬桶，5月份增產幅度相當于此前計劃的3個月累計增量，遠超市場預期。
隆眾資訊原油分析師李彥表示，加征關稅相關事件，不會對國內原油整體進口及下游煉廠的生產運營形成顯著影響，原油進口來源結構會發生變化。美國過去和現在都不是我國原油核心進口來源國，2025年國內從美國進口原油的數量可能出現大幅下降。
展望后市，桑瀟認為，在市場情緒逐步平穩之后，關于關稅政策的談判進展或加征延緩等消息可能會陸續出現，這將使原油價格跌勢存在放緩的可能性。然而，在當前宏觀經濟環境低迷、油市前景預期疲弱的背景下，原油市場的利好支撐可能仍集中在地緣政治因素方面，例如制裁、地緣風險再度激化等。值得注意的是，美國夏季石油需求預計到二季度中后期才會逐步回暖，并對油市形成持續性支撐。
寧證期貨認為，短期來看，原油市場仍將面臨較大下行壓力。中長期來看，原油市場的走勢存在不確定性。國際地緣局勢復雜動蕩，美國制裁伊朗、委內瑞拉及俄羅斯等主要產油國，以及中東局勢不穩均令原油市場存供應趨緊預期。后續需關注美國方面對俄羅斯制裁及對伊朗可能采取軍事行動的言論能否落實。
美國關稅政策加劇石油市場動蕩
美國高盛集團最新研究報告預計，2026年國際原油價格將低于每桶60美元——這是數天內高盛第二次下調明年油價預期。
高盛下調明年國際油價預期有兩方面原因，一是美國關稅政策將使美國經濟惡化，二是“歐佩克+”定于5月起增加的產量超出預期。在最新研報中，高盛分析師將2026年英國倫敦布倫特原油和美國西得克薩斯輕質原油的價格預期再度各下調4美元，分別至每桶58美元和每桶55美元。
高盛認為，如果美國大幅逆轉關稅政策，同時消除市場、消費者和企業疑慮，油價可能超出其目前預期。
俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫4月7日說，美國的關稅政策加劇全球石油市場動蕩。佩斯科夫當天在例行記者會上表示，當前全球石油市場形勢極不穩定，市場參與者普遍持悲觀預期，這與美國決定對世界大多數國家和地區加征關稅有關。他強調，石油收入是俄羅斯預算收入的重要組成部分，俄方將密切關注事態發展，并盡可能減輕油價下跌給俄經濟帶來的負面影響。
亞洲開發銀行4月9日發布《2025年亞洲發展展望》報告提到，受貿易不確定性和美國加征關稅等因素影響，預計亞太發展中經濟體2025年經濟增速為4.9%，2026年增速為4.7%。報告預測，隨著全球石油和其他大宗商品價格持續走低，亞太發展中經濟體通脹率將在2025年回落至2.3%，2026年進一步降至2.2%。
校對：楊立林
