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今年以來(lái)，港股市場(chǎng)整體走勢(shì)強(qiáng)勁。今年一季度，主動(dòng)權(quán)益基金的持倉(cāng)規(guī)模與配置比例雙雙刷新階段性高點(diǎn)。其中，超七成產(chǎn)品加碼港股，上百只基金單季倉(cāng)位提升超兩成，最高超40個(gè)百分點(diǎn)。

港股今年走出強(qiáng)于A股市場(chǎng)的反彈表現(xiàn)：香港恒生指數(shù)年內(nèi)漲9.71%，恒生科技指數(shù)大漲12.35%，跑贏上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指等多個(gè)A股主要指數(shù)。機(jī)構(gòu)動(dòng)向上看，今年一季度，權(quán)益型基金積極南下“掃貨”。

中金公司數(shù)據(jù)顯示，可投資港股公募基金的總規(guī)模整體抬升：至今年一季度末，公募基金的港股持倉(cāng)占其股票投資市值比例已經(jīng)升至36.9%，創(chuàng)近5年以來(lái)最高水平，明顯高于去年底的30.5%。主動(dòng)偏股型基金今年一季度末的港股持倉(cāng)為4084億元人民幣，較去年末增加26.5%，持倉(cāng)占比也從去年末的25.9%升至30.8%。

根據(jù)2025年一季報(bào)，主動(dòng)權(quán)益型基金中，長(zhǎng)城競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)六個(gè)月持有A、國(guó)聯(lián)安科技創(chuàng)新、南方領(lǐng)航優(yōu)選A、華安醫(yī)藥生物A、華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)A等基金一季度末港股倉(cāng)位環(huán)比增幅居前，均至少較去年末提高了40個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，中金公司首席港股與海外分析策略師劉剛指出，在一季度南向資金大幅流入的過(guò)程中，主動(dòng)權(quán)益型基金占比卻依然維持在9.6%，可見(jiàn)主動(dòng)權(quán)益型公募基金并非主力；內(nèi)地被動(dòng)ETF持有港股市值則環(huán)比提升近55%。

據(jù)中金公司數(shù)據(jù)，新經(jīng)濟(jì)是整體內(nèi)地公募基金配置港股的主要偏好，持股占比由去年末的71%大幅攀升至今年一季度末的79.3%。行業(yè)配置上，港股的互聯(lián)網(wǎng)與半導(dǎo)體板塊最受青睞，其中電商互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備、制藥與生物科技等持倉(cāng)占比環(huán)比增幅靠前。個(gè)股方面，內(nèi)地公募基金一季度重倉(cāng)騰訊、阿里巴巴與中芯國(guó)際，無(wú)論是持有基金數(shù)還是市值均增加最多。

銀華心怡靈活配置混合基金經(jīng)理李曉星表示看好全年的權(quán)益市場(chǎng)，相對(duì)更為看好港股市場(chǎng)，看好港股科技、港股消費(fèi)、港股紅利等。“我們看好港股科技龍頭，DeepSeek的出現(xiàn)加速了國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進(jìn)程。”港股科技巨頭是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和基本面趨勢(shì)共振的方向。業(yè)績(jī)層面，港股科技龍頭業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)估值水平仍處于較為合理的狀態(tài)。

睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合基金經(jīng)理張佳璐認(rèn)為，目前港股整體估值仍然處于歷史中位數(shù)之下，在漲幅最明顯的科技行業(yè)中，中小市值的公司估值仍然處于低位，其他板塊的估值更沒(méi)有明顯變化，在后續(xù)關(guān)稅壓力下，如果估值有進(jìn)一步調(diào)整，將會(huì)更加凸顯港股市場(chǎng)的性?xún)r(jià)比。

景順長(zhǎng)城中證港股通科技ETF基金經(jīng)理張曉南表示，AH溢價(jià)指數(shù)仍處于歷史高位，表明港股相對(duì)A股依然處于有利水平，結(jié)合港股估值仍處于歷史較低位置，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著盈利能力改善及估值中樞的抬升，港股市場(chǎng)的配置價(jià)值有望得到進(jìn)一步提振。