券商中國
馬靜
2025-05-15 10:08
自《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》后，5月14日，跨境支付與航運板塊行情作為直接受益的板塊領(lǐng)漲兩市，多只個股漲停，千億市值龍頭個股也迎來大漲。
展望后市，多家公募認為，建議關(guān)注消費電子、機械和汽車零部件等出口鏈行業(yè)，這部分行業(yè)在4月初跌幅較多，短時間內(nèi)有望呈現(xiàn)補漲行情。除了國際動態(tài)以外，投資更需要“以我為主”，有公募指出，當前做多力量會凝聚，以AI終端與應(yīng)用為核心的產(chǎn)業(yè)趨勢并未止步，科技等產(chǎn)業(yè)景氣方向有望占優(yōu)。
跨境概念大漲
5月14日，A股整體低開高走，午后跨境電商板塊多股直線拉升。截至收盤，嘉誠國際、華貿(mào)物流、集泰股份、跨境通等多股漲停，跨境支付方面，青島金王成功走出2連板，潯興股份漲幅超5%，小商品城、飛天誠信、艾融軟件等也紛紛跟漲。
此外，航運概念也領(lǐng)漲兩市，國航遠洋、華光源海收獲30cm漲停，飛力達錄得20cm漲停，收盤漲停的還有中遠海發(fā)、寧波海運、嘉誠國際、長久物流、中創(chuàng)物流等，而這已是航運股連續(xù)兩日實現(xiàn)大漲。
除了前述兩個直接受益的板塊，“出口鏈”也是未來需要關(guān)注的重要方向，華夏基金認為，出海板塊、外需占比較高方向錯殺，或迎補漲機會。
“上述板塊對美國及海外市場依賴性高，在關(guān)稅沖突面前實質(zhì)性受損，因此4月份二級市場跌幅較多，近期A股修復(fù)行情中表現(xiàn)落后，隨著中美雙方關(guān)稅稅率大幅下降，有望呈現(xiàn)補漲行情。”華夏基金表示，此外，A股電子板塊海外營收占比在40%以上，其次通信、汽車等海外營收占比均較高，且利潤率也領(lǐng)先，利好相關(guān)公司出口。
中歐基金認為，中美關(guān)稅聲明釋放出短期緩和信號，機械設(shè)備、鋰電及交運等外貿(mào)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈直接受益，但需關(guān)注供應(yīng)鏈韌性及后續(xù)長期談判進展。
中歐基金表示，如果今年美國的平均稅率維持在10%～20%，則全球商品部門的復(fù)蘇將持續(xù)，反之若后續(xù)美國關(guān)稅談判并不順利，超高關(guān)稅狀態(tài)持續(xù)時間過長，則周期復(fù)蘇態(tài)勢將被打斷，進入趨勢下行階段，可聚焦海外產(chǎn)能布局企業(yè)及高股息防御資產(chǎn)，同時警惕原材料價格波動和政策反復(fù)風(fēng)險。
景順長城基金指出，短期出口出海鏈企業(yè)直接受益，相關(guān)板塊有望具有階段性相對表現(xiàn)，建議關(guān)注消費電子、元件、機械和汽車零部件等出口鏈行業(yè)；中美和談明顯改善投資者風(fēng)險偏好，紅利風(fēng)格短期或表現(xiàn)平淡。中期在關(guān)稅沖擊減小后，可圍繞景氣回升進行關(guān)注，其中DeepSeek突破加速AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，AI產(chǎn)業(yè)鏈中的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)和應(yīng)用環(huán)節(jié)仍是中期重要主線。
申萬宏源研報指出，美對華關(guān)稅下修，直接利好出口鏈企業(yè)，二季度原本是受限制的搶轉(zhuǎn)口，現(xiàn)在搶出口更直接，彈性也更大。對于部分美國批發(fā)零售企業(yè)來說，將中國商品的庫存補到某種上限是可行的商業(yè)行為。短期出口鏈，特別是預(yù)期偏低的出口鏈，可能有脈沖式修復(fù)的機會。
投資仍需“以我為主”
但在出口鏈估值修復(fù)成為共識之際，也有機構(gòu)指出，A股接下來的投資還需“以我為主”。
永贏基金認為，當前港股及A股的核心矛盾并非外部關(guān)稅壓力，而是地產(chǎn)周期磨底、新質(zhì)生產(chǎn)力培育與財政政策發(fā)力節(jié)奏。“建議理性看待外部事件驅(qū)動，均衡關(guān)注科技成長、高端制造與紅利資產(chǎn)，同時關(guān)注中美非關(guān)稅領(lǐng)域博弈對稀有金屬、新能源等板塊的潛在催化。階段性風(fēng)險緩釋窗口下，市場或進入‘預(yù)期驗證’與‘結(jié)構(gòu)深化’并行的新階段。”永贏基金表示。
華夏基金則認為，接下來風(fēng)險偏好回升，科技成長方向或占優(yōu)。相關(guān)板塊短期定價因素主要是風(fēng)險偏好及市場流動性，整體樂觀氛圍下，投資者風(fēng)險偏好在不斷回暖，隨著市場步入相對穩(wěn)定階段以及局部賺錢效應(yīng)出現(xiàn)，做多力量會凝聚，以AI終端與應(yīng)用為核心的產(chǎn)業(yè)趨勢并未止步，科技等產(chǎn)業(yè)景氣方向有望占優(yōu)。
華東某公募對券商中國記者表示，從上周的進出口數(shù)據(jù)來看，在海外非美國家搶出口，中國搶繞道的過程中，中國的出口實際仍有韌性。與此同時，國內(nèi)政策給出了托底，因此宏觀穩(wěn)定性有所加強。
“目前的宏觀環(huán)境類似于2019年初，貿(mào)易爭端從高點開始緩和，國內(nèi)政策穩(wěn)增長，唯一不足的是美聯(lián)儲態(tài)度仍然未松，因此較高的風(fēng)險偏好有望延續(xù)。此外，創(chuàng)業(yè)板指在前期跑輸較多，且一季報有走出底部的可能，有補漲的希望；最后，當前TMT擁擠度不高，AI趨勢仍確定，值得配置。”該公募表示。
中金公司海外團隊也認為，短期內(nèi)，市場在暫緩預(yù)期推動下大幅反彈也是應(yīng)有之義，建議關(guān)注出口鏈和互聯(lián)網(wǎng)成長，后者更為明確。互聯(lián)網(wǎng)科技成長與分紅輪動依然是一個整體策略。建議低迷的時候更積極介入，亢奮的時候適度鎖定利潤，同時抓準結(jié)構(gòu)性方向主線。
黃金或存在抄底時機
在全球范圍內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)共振上漲之際，更具避險功能的黃金卻回撤明顯。經(jīng)歷了周一超過3%幅度的大跌后，金價周二小幅反彈，并在周三繼續(xù)下跌。
但華夏基金認為，黃金板塊利空逐漸出盡后，存在逢低買入機會。近期黃金價格快速調(diào)整，直接因素是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系、俄烏沖突、印巴沖突等均有所緩和，投資者避險情緒下降導(dǎo)致，且前期上漲中的跟風(fēng)資金逐漸弱化。從“第二層次思維”出發(fā)，避險資金流出導(dǎo)致市場下跌，短期不利于黃金的諸多因素已經(jīng)有了較多定價，而長期黃金的儲備貨幣屬性和配置價值并未發(fā)生變化，中長期資金可逢低布局，企穩(wěn)后逐漸買入。
“市場整體風(fēng)險偏好或邊際回暖，黃金仍處在相對逆風(fēng)的場景下，但中長期全球博弈格局也決定了其難以大幅調(diào)整，區(qū)間震蕩或為后續(xù)一段時間的主要表現(xiàn)。”博時基金王祥表示。
永贏基金認為，美國經(jīng)濟滯脹特征明顯，本次非農(nóng)數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)與被下修的前值反映出美國就業(yè)市場壓力仍存，后續(xù)美元和美債利率很可能重回下行通道，對黃金形成中期維度的支撐。
排版：劉珺宇???
校對：楊舒欣???
