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6月10日，MPOB公布的馬來西亞棕櫚油供需報告顯示，5月馬來西亞棕櫚油庫存環比增加6.65%，整體影響偏空。6月11日，棕櫚油主力合約P2509沖高回落，收盤下跌1.8%，跌破8000元/噸關口。

市場人士認為，棕櫚油價格大幅回落的原因有兩點：一是原油價格走弱；二是MPOB公布的5月供需報告符合市場對馬來西亞棕櫚油累庫的預期。雙重利空共振，帶動棕櫚油盤面加速下行。

“從MPOB5月供需報告數據可以看出，馬來西亞棕櫚油市場呈現供需兩強格局，產量和庫存增長，同時出口表現強勁。”國元期貨油脂油料分析師劉金鷺告訴期貨日報記者，具體數據顯示，棕櫚油產量為177.16萬噸，環比增長5.05%，高于市場預期的174萬噸，創2024年10月以來新高。受近期印度補庫需求增加帶動，5月出口量提升至138.72萬噸，環比增長25.62%，同樣高于預期的130萬噸，連續3個月增長。其中，5月底棕櫚油庫存增至199.02萬噸，環比增長6.65%，雖低于預期的201萬噸，但仍升至2024年9月以來的最高水平。

“值得注意的是，印度自5月31日起將毛植物油的基本進口關稅由20%降至10%。當前印度植物油庫存處于近5年低位，成本降低及補庫需求催生了印度棕櫚油進口需求，推動馬來西亞出口進一步好轉。”正信期貨油脂油料分析師張翠萍表示。ITS、AmSpec和SGS等機構的高頻數據顯示，6月前10日馬來西亞棕櫚油出口量同比增長8%~33%。同期數據顯示，6月馬來西亞棕櫚油產量繼續增加，產地正處于增產周期，且三季度將迎來產量高峰期。

劉金鷺也提到，當前棕櫚油產地仍處于增產周期，疊加主要采購國印度降低食用油進口關稅，馬來西亞棕櫚油6月出口預期保持強勁。在供需兩強的格局下，市場對馬來西亞棕櫚油繼續累庫的預期不變。

“不過，馬來西亞東部地區高溫少雨的天氣提高了果串出油率，縮短了果串成熟時間，從而引發了市場對后續高產的預期。”齊盛期貨油脂油料分析師劉瑞杰分析稱，產地過早累庫雖對應印度的低庫存，且印度已將毛植物油進口關稅下調，但鑒于7—9月高產季即將到來，產地銷售積極性增強，主動降價銷售，反而容易使市場陷入被動。

國內市場方面，據張翠萍介紹，隨著進口利潤倒掛幅度大幅縮窄，國內棕櫚油進口到港量有所增加，同期下游維持剛需采購，棕櫚油庫存從33萬噸附近觸底反彈，棕櫚油或提前進入累庫周期。截至6月11日，棕櫚油商業庫存為40萬噸。

展望后市，張翠萍認為，盡管印度采購需求增加，但在增產周期下，產地供需趨于寬松，供應壓力逐步兌現，內外盤棕櫚油價格仍將承壓偏弱運行。

在劉金鷺看來，棕櫚油產地仍處于增產周期，后續累庫預期較強，BMD毛棕櫚油期貨價格仍有進一步下探空間。國內市場方面，隨著買船量增加，后續供應預計比較充足，棕櫚油進一步累庫將限制期價上行空間，需重點關注豆棕價差修復情況。

“后續市場將圍繞‘印度采購支撐’與‘產地產量壓力’展開報價博弈。”劉瑞杰分析稱，東南亞采收期間天氣情況及高產能否持續兌現，決定了棕櫚油階段性壓力的有效性。產地主動降價為市場采購者帶來低價采購機會，而印度在低庫存基礎上的采購節奏則為市場提供托底支撐。總體來看，后市難有趨勢性機會，更易呈現反復震蕩的走勢。