證券時報網
劉茜
2025-06-13 22:14
IPO受理悄然提速，一場無聲的上市卡位賽已拉開帷幕。
Wind數據顯示，5月9日—6月10日，A股共有20個IPO項目獲受理。而1月—4月，新受理的IPO項目僅有12個。分板塊來看，提速最快的是北交所。5月9日—6月10日，北交所新受理的IPO項目為12個，占到當月A股IPO受理項目數的60%。
北交所IPO受理“狂飆”背后，暗藏什么玄機？
多位資深保代向21世紀經濟報道記者分析稱，因為北交所被越來越多企業視為上市的最佳通道。目前，主板強調大市值與大龍頭，科創板、創業板強調硬科技與強創新，大量與此關聯度不高的企業，要想實現A股上市，均轉向選擇北交所。
因此，很多優質企業涌向北交所。為了推動高質量企業擴容，北交所也向優秀的企業敞開受理大門。
此外，縱觀2025年內IPO市場變動情況，三大趨勢值得關注。一是新獲受理企業業績遠超上市基準線。二是伴隨既有不達標企業逐步出清，撤否企業數量明顯下降。三是上市節奏更為平穩。
IPO受理提速
6月10日，新恒泰IPO申請獲北交所受理，成為A股2025年初以來第32個、5月以來第20個新獲受理的IPO項目。
由于企業申請IPO需要及時更新年報，根據往年慣例，每年6月下旬起，IPO受理將迎來持續10天左右的高峰期。例如，在2024年6月20日—29日，曾有35個項目被集中受理。
如今，6月下旬未至，但IPO受理已然提速。
Wind數據顯示，2025年前4個月，滬深北三大交易所新獲受理的IPO項目共12個。5月單月，受理項目多達16個，6月1日—10日亦有4個項目獲得受理。
對比來看，2024年5月1日—6月10日，A股新受理項目為0。
有投行資深保代向記者表示，隨著6月下旬受理小高峰的到來，6月受理項目數或將達到20余個，甚至有望超過30個。
不過，值得注意的是，短期內新受理企業家數大增，并不必然代表IPO整體提速。去年也出現過兩次IPO受理小高峰，分別是2024年6月受理35個項目，2024年12月受理41個項目。但在這兩次小高峰后的數月，IPO受理顯著提速的信號并不明顯。
不過，在受訪保代看來，盡管IPO整體提速信號不明顯，但IPO受理已進入平穩階段。
今年以來截至6月10日，A股新獲受理的IPO項目共計32個。去年同期，這一數字僅為4個。而且，受理項目數量的增加，體現在各個板塊。
2024年1月1日—6月10日，主板、科創板IPO項目零受理，今年同期卻分別受理5個、4個；北交所數據變化更為明顯，2024年1月1日—6月10日僅有3個項目，今年同期則多達21個項目；此外，創業板微增，2024年1月1日—6月10日為1個項目，今年同期為2個項目。
新受理項目業績提升
目前，在A股各板塊中，北交所IPO受理量遙遙領先。與此同時，北交所新受理項目質量也顯著提升。
以凈利潤為例，在北交所成立之初，企業凈利潤達到2500萬元左右即可上市，凈利潤4000萬元已經屬于績優者。2025年以來，新獲受理的21個北交所項目中，最低凈利潤也達到5900萬元，此外20個項目凈利潤則超過6000萬元。
按照新“國九條”的IPO標準，凈利潤達到1億元即符合主板上市要求。上述獲得北交所受理的21個項目中，2024年凈利潤超過1億元的多達8個，占比四成。凈利潤最高的是美德樂，其2024年凈利潤達到2.11億元。
北交所新受理項目業績顯著增長，背后原因何在？
有業內人士向記者分析，隨著上市標準的提升，以及滬深交易所有限的IPO資源向符合國家戰略的新質生產力企業、硬科技企業傾斜，對于諸多與新質生產力契合有限的細分行業“優等生”而非“拔尖生”來說，北交所成為其IPO的最佳通道，這也促使北交所新受理項目質量隨之顯著提升。
IPO受理提速與新受理項目業績遠超上市基準線，是當前IPO的兩大信號。縱觀近月來IPO數據變動情況，還有一些亮點值得關注。
一是，有限的IPO資源更多向契合新質生產力發展要求或者具備硬科技屬性的企業傾斜。尤其是新受理的科創板企業，皆具備十足的硬科技屬性與新質生產力特色。
這與近期監管反復強調支持科技企業發展的基調相吻合。今年兩會期間，證監會主席吳清強調，堅持有效市場和有為政府相結合，聚焦科技創新活躍、體現新質生產力方向的領域，用好“綠色通道”、未盈利企業上市等制度，穩妥實施科創板第五套上市標準等更具包容性的發行上市制度，更精準支持優質科技企業發行上市。
這預示著，接下來，高度契合新質生產力要求的企業，其IPO之路相對更為順暢。
二是，IPO撤否步入平穩低速階段。IPO新規發布已超1年，隨著無法達到新版IPO標準的企業陸續出清，近月來IPO撤否速度明顯下降，3月以來每月撤否項目降至10個以內。
受訪保代向記者分析稱，這意味著當前無法達到新版上市要求的IPO排隊企業占比已不高，大批擬IPO企業排隊撤材料的階段已過去。
