券商中國
吳琦
2025-06-14 23:10
近日，中證協向券商下發了《關于開展2025年證券公司支持上市公司并購重組能力專項評價的通知》（下稱《通知》）。
具體來看，并購重組評價體系分為三部分：一是典型案例，分數權重占比50%；二是經營業績，分數權重占比30%；三是專業力量，分數權重占比20%。與去年相比，今年的評價指標暫無變化。
據悉，評價結果將與券商分類評價掛鉤。監管希望以此引導中介機構提升對并購重組的服務水平。
典型案例占一半分值
根據證監會1+N系列政策文件精神，為落實“科創板八條”“并購六條”等工作部署，督促證券公司發揮投行功能，活躍并購重組業務，助力上市公司提質增效，在證監會指導下，中證協擬于近期組織開展證券公司支持上市公司并購重組能力專項評價工作，供券商分類監管工作使用。
據悉，本次評價指標包括并購重組業務的案例示范性、業務規模和資源投入情況三個方面。具體而言，典型案例的權重占比50%，經營業績的權重占比30%，專業力量的權重占比20%。典型案例的權重占比最大。
典型案例是50分。考慮通過證券公司主動申報方式對具有示范推廣意義的上市公司并購重組典型案例進行正向激勵。每家公司最多報送5個典型案例，經專家評審選出入圍案例。服務科創和新質生產力發展的入圍案例每個賦值15分，其他入圍案例每個賦值10分，入圍案例按照專家投票情況賦分。
經營業績是30分。考慮將上市公司重大資產重組項目和上市公司收購項目的業務收入、重組金額和家數納入正向激勵。具體包括業務收入（10分)、重組金額（10分)和重組家數（10分)三個維度指標，權重各占1/3。各券商經營業績指標得分等于業務收入得分加重組金額得分加重組家數得分。
專業力量是20分。考慮將證券公司對于并購業務的投入與支持力度納入正向激勵。具體包括證券公司是否設立專門的并購業務部門（10分）或團隊（5分）；公司投行條線擔任過2個及以上項目獨立財務顧問主辦人的人員數量（10分，行業中位數及以上10分，中位數以下5分）等兩個維度指標，權重各占50%。
評價指標涵蓋范圍為2024年1月1日至12月31日重組方案已實施完畢的項目，包括滬深北上市公司重大資產重組項目和上市公司收購項目。各券商應于2025年6月18日前報送數據。
中證協將組織召開專家評審會對報送材料進行評審，經評審后形成各公司評分及排序。評審專家擬由證監會相關部門、滬、深、北交易所和證券公司代表組成。評價結果確定后，中證協通過會員信息系統告知券商，并報送證監會。
提升中介機構服務水平
一段時間以來，監管層多次發聲要加大并購重組支持力度，多措并舉活躍并購重組市場。5月7日，國新辦舉行新聞發布會，介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況，證監會主席吳清表示，支持轉型升級、特別是支持上市公司通過并購重組轉型升級。
證監會的數據顯示，“并購六條”發布以來（截至5月中旬），并購重組市場規模和活躍度大幅提升，上市公司累計披露資產重組超1400單，其中重大資產重組超160單。今年以來，上市公司籌劃資產重組更加積極，已披露超600單，是去年同期的1.4倍；其中重大資產重組約90單，是去年同期的3.3倍；已實施完成的重大資產重組交易金額超2000億元，是去年同期的11.6倍，資本市場功能得到有效發揮。
今年5月16日，證監會修改《上市公司重大資產重組管理辦法》，深化上市公司并購重組市場改革。
此外，監管層也要求中介機構提升對并購重組的服務水平。
去年9月，證監會發布了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱《意見》）。《意見》要求提升中介機構服務水平。活躍并購重組市場離不開中介機構的功能發揮。證監會將引導證券公司等機構提高服務能力，充分發揮交易撮合和專業服務作用，助力上市公司實施高質量并購重組。
具體而言，《意見》引導證券公司加大對財務顧問業務的投入，充分發揮交易撮合作用，積極促成并購重組交易。定期發布優秀并購重組案例，發揮示范引領作用。強化證券公司分類評價“指揮棒”作用，提高財務顧問業務的評價比重，細化評價標準。督促財務顧問、會計師事務所、律師事務所、評估機構等中介機構歸位盡責，提升執業質量。支持上市證券公司通過并購重組提升核心競爭力，加快建設一流投資銀行。
校對：李凌鋒
