第一財經
林志吟
2025-06-16 14:00
6月13日，國產原創動畫“現象級IP”《羅小黑戰記2》正式宣布定檔2025年7月18日。官宣當晚，該影片快速登上貓眼實時想看榜、物料表現榜TOP1。影片將延續第一部的世界觀設定與情感內核，并在敘事、戰斗場景、視覺效果等方面全面升級。作為一部間隔六年重啟的國產動畫電影，《羅小黑戰記2》的定檔不僅受到廣大“萌友”與動漫觀眾的高度關注，更在資本市場層面被視為中文在線多元化IP商業布局的關鍵落點。
作為影片核心IP羅小黑的擁有者，中文在線（300364.SZ）攜手潮玩巨頭泡泡瑪特（09992.HK），于6月14日公開《羅小黑戰記》系列產品企劃，為IP的商業拓展注入活力。當前，中文在線正借助自身在內容創作、平臺運營、國際發行的網絡資源，進一步推進“國民IP”向“國際IP”的轉化路徑。
原創IP“再進化”，內容升級驅動觀影期待
《羅小黑戰記》自2009年誕生以來，在國產原創動漫領域樹立了難得的口碑標桿，豆瓣評分9.6分、B站超10億播放量，2019年第一部動畫電影票房達5.8億日元。此次續作延續原班創作陣容，以更高水準的畫面風格與更具情感深度的劇情延展，是一次關于守護、成長、家園與歸屬的溫暖治愈之旅。影片故事圍繞小黑與師父無限接到一項突如其來的任務展開，逐步揭開隱藏在人妖兩界的危機陰謀。
定檔預告與海報發布當日，《羅小黑戰記2》同時斬獲2025微博電影之夜“年度關注影片”，成為當前國產動畫暑期檔的焦點之作。業內普遍認為，《羅小黑戰記2》不僅在內容端體現出中文在線對“長線IP”體系的持續深耕，更在商業價值釋放端為公司帶來新的確定性增長點。
暑期檔窗口期已啟，觀影熱潮有望持續升溫
根據中泰證券發布的最新行業數據，2025年端午檔總票房同比增長近20%，為即將到來的暑期檔打下良好基礎。暑期作為全年檔期票房的高峰，占比約30%，今年已有《長安的荔枝》《聊齋：蘭若寺》《羅小黑戰記2》等50余部影片定檔或待定檔，為暑期檔票房回暖積聚動能。
《羅小黑戰記2》的正式上映，將成為中文在線在影視動畫領域的又一“爆點”工程。憑借第一部積累的IP粉絲基礎和大銀幕合家歡定位，結合暑期合家出行與親子觀影潮，有望在票房與口碑層面同步收獲佳績。若海外發行渠道同步鋪開，整體商業回報預期更為樂觀。
國際化視野下的IP運營，“小黑出海”加速推進
與第一部相比，《羅小黑戰記2》在市場策略與發行路徑上更注重全球布局。據悉，中文在線將充分發揮在全球范圍內的內容發行網絡、技術平臺與合作資源，推動《羅小黑戰記2》的海外上映與國際授權，實現從“國漫精品”向“國際文化符號”的躍遷。
目前，中文在線已形成以“國谷（日谷、美谷）”三類IP品類為核心的IP衍生矩陣，推出“次元探秘”等自主衍生品品牌，擁有包括《羅小黑戰記》《變形金剛》《小黃人》等中外知名IP的授權運營經驗。《羅小黑戰記2》有望與下游衍生品、主題展覽、聯名營銷等形成聯動效應，進一步拉動IP商業價值全鏈條釋放。
影視+短劇+AI聯動效應初現，利潤空間有望修復
在內容創新方面，中文在線也同步加碼AI賦能內容制作能力。公司自研的“中文逍遙”大模型，已在短劇腳本生成、漫畫輔助創作等領域展開應用，2024年AI漫畫上線作品數超100部，預計2025年將擴產3倍。
雖然短期內，內容業務仍處于擴產期，利潤率較低，但參考奈飛與迪士尼的流媒體發展曲線，內容平臺一旦形成規模與品牌壁壘，凈利率有望大幅提升。中長期看，中文在線在“長線IP + 短劇變現 + AI工具平臺”三位一體模式下，正逐步構建穩定的增長引擎。
IP驅動增長，關注票房兌現與估值修復
當前A股傳媒板塊整體仍處于調整周期，優質內容與可持續商業化能力成為投資者判斷核心。在泛娛樂內容變現邏輯日趨成熟背景下，《羅小黑戰記2》作為中文在線核心IP矩陣中的代表性作品，不僅是對公司品牌力與制作力的集中檢驗，更可能成為公司估值修復與盈利兌現的重要催化事件。
參考動畫電影領域的A股上市公司，受大眾喜愛的作品對上市公司的盈利空間和資本市場走勢具有一定的正面影響。2025年1月29日，光線傳媒（300251.SZ）出品的《哪吒之魔童鬧海》在中國大陸上映，在隨后的八個交易日內（2月5日至2月14日），公司股價漲幅高達264.43%。截至6月14日，該票房已經達到154.37億元。
在多元內容布局、AI工具輔助生產與海外市場協同推進等因素綜合作用下，中文在線的長期成長邏輯清晰。建議持續關注《羅小黑戰記2》的票房情況和衍生品的銷量增長。（CIS）
