證券時報網
歐陽佟
2025-06-16 15:40
國際油價開盤暴漲，交易員大量買入原油看漲期權。
受中東局勢升級影響，WTI原油周一開盤漲超6%，報76.13美元/桶，隨后漲幅有所收窄。
交易市場也顯示出交易員對油價飆升的擔憂。大量“價外看漲期權”被交易，意味著許多人在對沖油價進一步上漲的風險。其中成交量較大的期權是，如果油價在6月25日之前漲到85美元/桶以上就會獲利的合約。WTI原油的看漲期權與看跌期權之間的價格比值升至2022年3月以來最高，當時俄烏沖突爆發。
6月15日，伊朗連續對以色列發動導彈襲擊。當天下午，伊朗發射“數十枚”導彈，首次在白天發動襲擊。以軍隨后對伊朗西部數十個地對地導彈目標發動襲擊。
當晚，伊朗再次向以色列北部發射導彈，擊中海法和特拉維夫，多地發生火災，致多人受傷。
截至目前，伊以沖突已持續三天，緊張局勢仍未得到緩和。
德意志銀行全球外匯策略主管George Saravelos表示：“在最悲觀的情形下，如果伊朗的石油供應完全中斷且霍爾木茲海峽關閉，油價可能會升至每桶120美元以上?！?/p>
中東股市大跌
昨日，中東地區大多數國家的股市下跌。
埃及股市表現最差，埃及EGX 30指數一度下跌7.7%，隨后略有回升，指數內31只成分股全線下跌。據當地銀行報價，埃鎊兌美元匯率最低達到1美元兌50.6埃鎊。周末，以色列關閉了其最大的天然氣田，停止對埃及的供氣，市場擔心以色列天然氣生產暫停會導致埃及出現燃料短缺。
以色列股指上漲0.6%，得益于防務公司Elbit股價上漲。沙特股市基準指數中的253只股票，243只下跌。不過，由于上周五油價飆升，沙特阿美股價上漲1.2%，在一定程度上緩解了整體跌勢。
該地區的其他市場，包括科威特和卡塔爾股市也紛紛下跌。
今年以來，受油價波動、地緣政治不確定性和一些國家（包括沙特）財政壓力拖累，中東各國股票市場的表現落后于全球市場。上周末沖突升級推高了市場對黃金和美元等避險資產的需求。
原油還要漲？
東海期貨能化分析師王亦璐表示，本輪中東沖突升級與以往不同，2024年10月以色列打擊伊朗，但目標不涉及核設施及能源設施，而此次伊朗鈾濃縮設施及煉廠遭受打擊，使得中東局勢短期降溫的概率大幅降低。此前美伊5輪談判中，雙方的根本分歧未得到解決，上周末美伊和談取消也表明短期談判已陷入僵局，階段性沖突升級及美國新增對伊制裁的可能性正在上升。
伊以沖突升級，引發市場對原油供給的擔憂。中輝期貨能化分析師郭艷鵬表示，伊朗當前原油產量約330萬桶/日，出口量約130萬桶/日，其中90%左右出口至中國，約占中國原油進口總量的13%。伊朗毗鄰霍爾木茲海峽，該海峽是全球原油及油品運輸的大動脈，每日原油及油品運輸量約2000萬桶，約占全球石油總貿易量的26.21%，占全球石油總需求量的五分之一。
不過，郭艷鵬認為，伊朗供應中斷的風險相對可控。雖然6月15日以色列開始有選擇性地襲擊伊朗能源設施，但造成的破壞有限，伊朗原油供應暫未受到影響。此外，4月OPEC+已開始增產，按計劃到7月份累計增產約137萬桶/日。OPEC+擁有約500萬桶/日的閑置產能，增產速度可能進一步加快，美國、加拿大、巴西、圭亞那等國的產能也有50萬~100萬桶/日的增長空間。
“中東沖突升級對原油供應的短期影響較大，長期影響相對可控?！蓖跻噼捶治龇Q，一是伊朗出口節奏此前已被打亂，大多數買家接收伊朗原油的節奏已大幅放緩。除非伊朗封鎖霍爾木茲海峽，否則后期伊朗供應減量可在3個月內被OPEC+增產彌補。二是后期OPEC+增產速度有望加快，煉廠備貨意愿回落，地緣風險溢價也會逐步回落。
市場人士普遍認為，未來需重點關注中東局勢進展。
齊盛期貨能化分析師高健表示，未來中東局勢存在兩種不同維度的風險層級。一是沖突局限于伊以之間，未對周邊國家及中東原油產出造成影響。在這種情況下，沖突對原油期貨價格的影響預計持續1周左右，盤面漲幅在5~10美元/桶。二是伊以沖突進一步升級，沖突擴散至中東其他地區，原油產出面臨中斷風險。這種情況將對原油市場產生劇烈影響，持續時間或超過1個月，油價波動空間不可控，可參考歷史上中東戰爭時期的油價表現。
“接下來油市的核心風險在于伊朗是否會封鎖霍爾木茲海峽。”郭艷鵬認為，從當前態勢看，上周末雙方沖突已經開始緩和，國際社會呼吁雙方展開談判。短期雙方大概率會控制沖突規模，油價或在70~80美元/桶區間震蕩。隨著沖突緩和，市場重回基本面定價，油價將擠出地緣風險溢價，價格中樞逐漸下移至60美元/桶左右。從伊朗對霍爾木茲海峽的行動推演來看，伊朗通過該海峽對美國、以色列施壓的可能性較大，但徹底封鎖該海峽的概率較小。一方面，該海峽部分主權屬于阿曼；另一方面，沙特、伊拉克、阿聯酋等中東原油出口國與伊朗并無沖突，伊朗自身也需通過該海峽出口原油，且該海峽約83%的原油出口流向亞太地區，封鎖海峽對美國和以色列的打擊相對較小。因此，伊朗更可能有選擇性地騷擾特定船只，或通過軍事活動進行威懾。
在高健看來，盡管伊以沖突仍在持續，但國際社會也在積極采取措施為局勢降溫。德國外交部長表示，德國、法國和英國準備立即與伊朗就德黑蘭的核計劃舉行會談，以緩和中東局勢；特朗普也表示可輕松促成伊朗與以色列之間的協議，結束這場沖突。短期原油市場會集中關注中東沖突進展，對宏觀和基本面的關注度降低。
