證券時報網(wǎng)
康殷
2025-06-19 21:31
6月19日，深交所發(fā)行上市審核官網(wǎng)披露，國信證券收購萬和證券96.08%股權項目已獲交易所并購重組委審核通過。這是自去年以來第三單通過交易所并購重組委審核的券商并購項目，后續(xù)仍需取得證監(jiān)會注冊批復。
從交易所審核流程看，此次國信證券收購萬和證券股權項目審核推進迅速。該項目于4月10日獲深交所受理，次日即收到問詢函，6月10日國信證券完成反饋答復，僅經(jīng)歷一輪問詢便順利上會，從受理到過會僅耗時2個月。
交易所關注合并后的協(xié)同效應及經(jīng)營能力
6月19日深交所并購重組委發(fā)布審議結果，稱國信證券發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易符合重組條件和信息披露要求。
記者注意到，當天重組委會議現(xiàn)場主要關注此次并購能否增強國信證券經(jīng)營能力。具體來看，重組委要求國信證券結合行業(yè)發(fā)展趨勢、市場競爭格局、上市公司和標的公司各自優(yōu)劣勢、標的公司業(yè)務定位、整合安排及整合成本等情況，說明本次交易是否能夠發(fā)揮協(xié)同效應，是否有利于提升上市公司資產(chǎn)質量及增強持續(xù)經(jīng)營能力。
據(jù)并購方案，國信證券將萬和證券定位為海南自由貿易港在跨境業(yè)務領域具備行業(yè)領先地位的區(qū)域特色券商。業(yè)務整合及資產(chǎn)整合將以“特定區(qū)域”為核心展開。國信證券曾明確，萬和證券將保留特定區(qū)域內的經(jīng)紀業(yè)務及與經(jīng)紀高度協(xié)同的部分業(yè)務，其他業(yè)務及分支機構統(tǒng)一整合至國信證券。相應地，萬和證券特定區(qū)域外的分支機構及相關資產(chǎn)整合至國信證券，國信證券特定區(qū)域內的分支機構及相關資產(chǎn)整合至萬和證券。
在提升上市公司質量及增強持續(xù)經(jīng)營能力方面，證監(jiān)會在5月也曾關注此類問題。據(jù)了解，由于涉及萬和證券變更主要股東，4月10日證監(jiān)會同步受理該項目的行政許可申請。后來證監(jiān)會反饋意見時，要求國信證券結合2024年經(jīng)審計財務數(shù)據(jù)，測算收購萬和證券后相關指標在行業(yè)的排名情況。
根據(jù)目前已有的公開信息，若交易完成后，國信證券的資產(chǎn)總額、所有者權益、營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤有所增長，但變化幅度不大。本次“大象吞螞蟻”式收購，對國信證券的盈利能力實際上沒有產(chǎn)生十分明顯的提升。以歸母凈利潤指標為例，交易完成后2024年1—11月的歸母凈利潤為74.53億元，同比微增0.33%。國信證券營業(yè)網(wǎng)點覆蓋區(qū)域及人員數(shù)量等方面均將取得一定程度增長。
發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)獲客但有效戶增長有限
整體而言，萬和證券盈利能力相對較弱。2024年財務報表顯示，萬和證券2024年營業(yè)收入為5.14億元，歸母凈利潤僅為6431.73萬元。
分業(yè)務板塊看，經(jīng)紀與財富管理業(yè)務和自營投資業(yè)務收入占比較高。數(shù)據(jù)顯示，2024年經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入為1.01億元，同比增長約15%。
據(jù)了解，萬和證券以互聯(lián)網(wǎng)+金融和私募客戶拓展為重點擴規(guī)模，以代理買賣證券、兩融業(yè)務為重點保收入。萬和證券確立了將互聯(lián)網(wǎng)渠道作為公司零售業(yè)務客戶規(guī)模增長的突破口，與同花順、通達信等互聯(lián)網(wǎng)渠道合作，通過廣告投放、優(yōu)化開戶節(jié)點、業(yè)務共建等方式拓展線上開戶渠道，提高線上客戶轉化率。
數(shù)據(jù)顯示，萬和證券2024年11月末客戶數(shù)有53.22萬戶，較2023年末增長25.55%，主要為通過互聯(lián)網(wǎng)營銷渠道獲取的個人客戶數(shù)量的增長。
不過，2024年1—11月萬和證券的有效戶數(shù)量卻較上年小幅增長（不足6%）。談及原因，萬和證券表示，一是滬深股市整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩調整、V型強勢反彈走勢；二是新增客戶以個人客戶為主，而個人客戶的交易額及交易頻率相對較低，因此客戶數(shù)量的增加未使得客戶結構得到有效改變，代理買賣證券交易額及市占率變動較小。
萬和證券的財富管理轉型同樣進展緩慢。2022年、2023年、2024年1—11月公司投資顧問業(yè)務凈收入分別僅為623.03萬元、395.37萬元和178.40萬元；在上述期間內，其代銷金融產(chǎn)品業(yè)務實現(xiàn)的凈收入分別僅為167.95萬元、158.26萬元和98.22萬元。
其信用業(yè)務表現(xiàn)相對可觀。公司融資業(yè)務2022年、2023年、2024年1—11月實現(xiàn)的利息收入分別為1.63億元、1.54億元和7860.58萬元。新開戶方面，萬和證券融資融券開戶數(shù)在上述期間分別為342戶、376戶、477戶。
除了前述財富管理業(yè)務外，自營業(yè)務是萬和證券的另一大收入支柱，財報顯示，萬和證券2024年投資收益為2.34億元，同比增長31%。
據(jù)并購方案分析萬和證券歷年的自營業(yè)務結構，該券商自營投資標的以投資風險相對較低的固定收益類業(yè)務為主，在2022年、2023年、2024年1—11月期間，投資金額占比分別為85.21%、88.54%和89.07%；權益投資類業(yè)務的投資金額占比在上述期間分別為14.79%、11.46%和10.93%，占比相對較低。
責編：楊喻程
排版：汪云鵬?????????
校對：陶謙
