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作為“全球求婚鉆戒第一品牌”，為進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，迪阿股份(301177)近日發(fā)布《2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）摘要》等多份公告，擬通過(guò)第一類與第二類限制性股票相結(jié)合的方式，向核心團(tuán)隊(duì)授予合計(jì)不超過(guò)90.19萬(wàn)股股票，以綁定核心人才與公司長(zhǎng)期發(fā)展利益。

此次計(jì)劃在激勵(lì)工具、考核機(jī)制等方面亮點(diǎn)突出，既彰顯了公司對(duì)核心團(tuán)隊(duì)的重視，也傳遞出對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的明確預(yù)期。

錨定核心骨干，以硬核考核綁定長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能

根據(jù)公告，公司計(jì)劃首次授予激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)27人，均為公司董事、高級(jí)管理人員、核心管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干，不含獨(dú)立董事、持股5%以上股東及實(shí)際控制人親屬，嚴(yán)格規(guī)避了利益沖突。從分配來(lái)看，首席運(yùn)營(yíng)官何磊、供應(yīng)鏈中心負(fù)責(zé)人牛波各獲授第一類限制性股票13.23萬(wàn)股，均占授予權(quán)益總數(shù)的14.67%；董事、董秘兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人黃水榮等獲授第二類限制性股票合計(jì)11.62萬(wàn)股，占比12.89%；另有核心骨干合計(jì)獲授34.20萬(wàn)股，占比37.92%。

這種聚焦核心骨干的激勵(lì)策略，優(yōu)勢(shì)顯著。一方面，能有效降低人才流失風(fēng)險(xiǎn)，核心骨干掌握公司關(guān)鍵資源與技術(shù)，其穩(wěn)定是公司持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)；另一方面，可吸引外部頂尖人才，憑借針對(duì)性的激勵(lì)政策，形成“人才聚集—業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”的良性循環(huán)。更重要的是，將團(tuán)隊(duì)凝聚力與業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力相結(jié)合的方式，能有效調(diào)動(dòng)關(guān)鍵骨干為公司發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

為進(jìn)一步綁定長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)，公司計(jì)劃將激勵(lì)與業(yè)績(jī)深度掛鉤，設(shè)置了清晰且具挑戰(zhàn)性的考核目標(biāo)，彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。公司層面，以2024年為基數(shù)，2025-2028年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率需分別超10%、20%、33%、46%，同時(shí)扣非凈利潤(rùn)需依次突破3600萬(wàn)元、1億元、1.5億元、2億元，既強(qiáng)調(diào)營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)張，又突出盈利質(zhì)量，避免“規(guī)模虛增”。個(gè)人層面，考核結(jié)果分S、A、B、B-、C、D六級(jí)，對(duì)應(yīng)解除限售/歸屬比例100%至0%，將個(gè)人貢獻(xiàn)與團(tuán)隊(duì)目標(biāo)強(qiáng)綁定，確保“績(jī)優(yōu)者多得”。

這種“公司+個(gè)人”雙重考核體系，為團(tuán)隊(duì)設(shè)立了明確的奮斗方向，通過(guò)階梯式目標(biāo)倒逼持續(xù)增長(zhǎng)，更通過(guò)利益綁定激發(fā)核心團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力，強(qiáng)化對(duì)關(guān)鍵崗位的留存與激勵(lì)，充分體現(xiàn)了公司管理層對(duì)于完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的堅(jiān)定信心。

行業(yè)周期底部的逆勢(shì)布局，鎖定復(fù)蘇窗口期

盡管2024年行業(yè)經(jīng)歷階段性調(diào)整，但當(dāng)前市場(chǎng)已呈現(xiàn)明確的復(fù)蘇信號(hào)與長(zhǎng)期向好的基本面支撐。從行業(yè)周期規(guī)律來(lái)看，珠寶消費(fèi)作為非周期性高端消費(fèi)品類，始終保持著“短期波動(dòng)、長(zhǎng)期向上”的發(fā)展軌跡，這主要得益于三大核心驅(qū)動(dòng)力。

首先，供需結(jié)構(gòu)正在實(shí)現(xiàn)良性重構(gòu)。上游戴比爾斯等礦業(yè)巨頭主動(dòng)減產(chǎn)30%的供給側(cè)改革，與下游婚慶剛需回暖、悅己消費(fèi)升級(jí)形成的“剪刀差”，正在加速行業(yè)庫(kù)存出清。據(jù)貝恩咨詢預(yù)測(cè)，2025年全球鉆石市場(chǎng)將進(jìn)入新一輪供不應(yīng)求周期，價(jià)格彈性有望顯著提升。

其次，行業(yè)調(diào)整期往往是頭部企業(yè)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略窗口。參照2008-2012年周期，周大福通過(guò)逆周期擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)市占率提升5個(gè)百分點(diǎn)，印證了“低谷布局、高峰收獲”的商業(yè)邏輯。此次迪阿股份重點(diǎn)投入的法國(guó)設(shè)計(jì)中心與時(shí)尚聯(lián)名，恰是對(duì)標(biāo)歷峰集團(tuán)等奢侈品牌的長(zhǎng)期價(jià)值建設(shè)。

更重要的是，中國(guó)珠寶市場(chǎng)仍處黃金發(fā)展期。歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2023—2028年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率將保持8.2%，其中設(shè)計(jì)專利數(shù)量年增15%印證產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)深化。隨著Z世代成為消費(fèi)主力（占比已達(dá)46%），兼具文化內(nèi)涵與設(shè)計(jì)美感的產(chǎn)品將享受更高溢價(jià)空間。

這種長(zhǎng)周期成長(zhǎng)性在資本市場(chǎng)已有驗(yàn)證。截至2025年7月11日，近5年，Wind黃金珠寶指數(shù)年化收益率超過(guò)9％，同期滬深300指數(shù)年化收益率為負(fù)值；過(guò)去20年，港股珠寶服飾板塊相關(guān)指數(shù)（Wind香港紡織服裝指數(shù)）年化回報(bào)率超過(guò)7.5%，顯著跑贏恒生指數(shù)。當(dāng)前黃金珠寶行業(yè)指數(shù)的PE估值低于19倍，處于歷史9%左右分位點(diǎn)，結(jié)合迪阿股份2025年10%的營(yíng)收增長(zhǎng)指引，充分彰顯龍頭企業(yè)在周期輪動(dòng)中的戰(zhàn)略定力和增長(zhǎng)韌性。

情緒價(jià)值的戰(zhàn)略深化

當(dāng)前的消費(fèi)市場(chǎng)，情感消費(fèi)已成為推動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，特別是對(duì)于Z世代和年輕都市人群而言，消費(fèi)行為已從單純的功能性需求轉(zhuǎn)變?yōu)榍楦袃r(jià)值尋求。迪阿股份以“一生只送一人”的情感IP為核心，這一戰(zhàn)略高度契合了當(dāng)下情緒消費(fèi)市場(chǎng)的三大趨勢(shì)：情感IP的符號(hào)價(jià)值升維、婚嫁全場(chǎng)景的情緒價(jià)值深耕以及Z世代消費(fèi)心理的精準(zhǔn)把握。

情緒消費(fèi)市場(chǎng)正在經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年全球療愈經(jīng)濟(jì)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)7萬(wàn)億美元，而中國(guó)情緒消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模將突破2萬(wàn)億元。在這個(gè)快速擴(kuò)張的市場(chǎng)中，情感驅(qū)動(dòng)型消費(fèi)已成為各品牌爭(zhēng)奪的核心戰(zhàn)場(chǎng)，尤其是Z世代消費(fèi)者，他們?cè)敢鉃榍楦畜w驗(yàn)支付溢價(jià)，迪阿股份的“一生只送一人”定位恰恰抓住了這一消費(fèi)心理變遷的本質(zhì)，將婚戒從單純的珠寶商品重塑為情感符號(hào)載體。

與泡泡瑪特、Jellycat等情感消費(fèi)品牌相比，迪阿股份的戰(zhàn)略展現(xiàn)出獨(dú)特的差異化。這些品牌通過(guò)盲盒的驚喜感或玩偶的治愈感滿足碎片化的情感需求，而迪阿股份則錨定人生重要節(jié)點(diǎn)，將品牌敘事與婚戀這一高強(qiáng)度情感場(chǎng)景深度綁定。這種定位使其在情緒消費(fèi)市場(chǎng)中占據(jù)高價(jià)值區(qū)間，根據(jù)國(guó)金證券研究報(bào)告，能夠?qū)⑾M(fèi)者的短期情感刺激轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期情感沉淀的品牌，往往能建立更強(qiáng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和消費(fèi)者黏性。