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7月17日，高股息資產延續回調走勢，市場的天平再次傾向了創新藥、算力、軍工等賽道，賺錢效應出現明顯好轉。

截至收盤，上證指數漲0.37%，報3516.83點；深證成指漲1.43%，報10873.62點；創業板指漲1.75%，報2269.33點。

值得一提的是，在A股市場走高之際，外資看多的聲音逐漸增多。景順全球主權資產管理研究最新發布顯示，國際投資機構對中國市場的興趣明顯回升。韓國證券存托結算院（KSD）最新數據也顯示，截至7月15日，今年以來韓國投資者對中國內地與香港股市的累計交易額已超過54億美元，中國市場成為韓國股民的第二大海外投資目的地，僅次于美國市場。

賽道股全線爆發

7月17日，A股市場算力、創新藥、軍工等多個賽道爆發，其中，算力、創新藥等板塊表現尤為強勢。

算力板塊方面，CPO、PCB方向領漲。CPO概念中，本川智能、仕佳光子、德科立等上漲超10%，劍橋科技、長飛光纖等漲停。

PCB板塊出現漲停潮，滿坤科技實現20%漲停，生益電子、銅冠銅箔、本川智能等上漲超10%，東山精密、廣合科技、鵬鼎控股、東材科技漲停。

7月15日，英偉達宣布對華特供版H20算力芯片恢復供應，并將面向中國市場上新完全兼容的GPU產品。華福證券認為，H20限售解禁，會使得國內AI垂類模型訓練、推理提速，國產AIAgent需求端改善形成正循環。后續可關注GPT-5、DS2.0、華為智能體等端側爆款應用的催化。

創新藥概念延續強勢，維康藥業、邁威生物實現20%漲停，首藥控股、神州細胞、復旦張江等多股上漲超10%。

近日，國家醫療保障局公布《2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整工作方案》。2025年方案的核心突破是建立“基本醫保+商保創新藥”雙軌制，通過商保目錄吸納高價值創新藥，緩解基本醫保基金壓力，同時滿足多層次需求。西南證券認為，新增價格協商機制和商保專家團隊，體現政策協同創新藥發展，但流程復雜度提升(如復評、轉目錄機制)，強化執行透明度。整體看，這是醫保從“保基本”向“多層次+創新支持”的戰略轉型，平衡可及性與可持續性。

除了算力和創新藥賽道外，軍工近日也受資金追捧，中航沈飛漲停，航發科技、廣聯航空、中航西飛等跟漲。

中國銀河證券認為，隨著一季度訂單放量，高庫存背景下，二季度部分中上游企業業績端或將改善，并逐步向中下游傳導；其次，預計軍工元器件6月份訂單將扭轉下行趨勢，下半年訂單增速有望隨年內二次需求釋放而逐步轉正。中期看，2025年恰逢抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年，三季度行業催化劑有望增多，疊加二季度部分公司財報預期向好，結構性機會將涌現。

外資看多的聲音逐漸增多

A股和港股市場賺錢效應回歸吸引外資關注。

花旗發表亞太股市最新策略報告，將中國和韓國股市的評級上調至“增持”。

花旗表示，盡管宏觀環境波動，亞洲股市表現仍優于全球同行。美國關稅政策使短期展望不明朗，但花旗對亞洲市場中期前景持建設性看法，預計MSCI亞洲（除日本外）指數至2026年中將有約7%的回報，預測市盈率約為14倍。

在亞洲市場中，花旗看好中國及韓國市場，將中國和韓國股市評級上調至增持，將印度股市評級從增持下調至中性。花旗預計，恒生指數今年年底的目標價為25000點，明年年中目標價26000點；滬深300指數今年年底目標價4200點，明年年中目標價4350點；MSCI中國指數今年年底目標價79點，明年年中目標價82點。

花旗表示，就宏觀而言，中國致力于將地方經濟增長轉向消費主導，而非投資主導。相關部門有望推出的提振措施包括消費券、財政和貨幣政策，政策力度可能適中，消費、互聯網、原材料和科技等行業可能從政策中受益更多。

花旗看好中國及韓國市場，韓國投資者則在“真金白銀”做多中國資產。據KSD數據顯示，截至7月15日，今年以來韓國投資者對港股、A股累計交易額超過54億美元，中國僅次于美國市場為韓國股民第二大海外投資目的地，并追捧寧德時代及泡泡瑪特等。

景順全球主權資產管理研究顯示，一些國際投資機構對中國市場的興趣明顯回升。該調查涵蓋83家主權財富基金和58家央行，這些機構總共管理約27萬億美元的資產。

校對：王蔚