證券時報
孫璐璐 賀覺淵
2025-01-05 08:30
黨的二十屆三中全會強調，要健全因地制宜發展新質生產力體制機制，催生新產業、新模式、新動能，發展以高技術、高效能、高質量為特征的生產力。今年4月，中央政治局會議在布置因地制宜發展新質生產力時，首次將壯大耐心資本與發展新質生產力系統地結合起來。9月24日國新辦新聞發布會上，證監會對大力發展權益類公募基金、更好服務國家戰略和新質生產力發展做出具體部署安排。資本市場具有風險共擔、利益共享的特點，契合科技創新企業的發展特點，正因如此，資本市場在助力新質生產力發展上大有可為。作為資本市場重要參與主體以及連接實體經濟和社會資金的橋梁紐帶，公募基金應當發揮好科技投資的專業優勢，引導更多社會資金轉換為助力新質生產力發展的耐心資本，助力“科技—產業—金融”的良性循環，切實讓更多投資者分享到新質生產力發展紅利。
一、助力新質生產力發展，公募基金大有可為
資本市場是改革的產物，也是在改革中不斷發展壯大的。黨的二十屆三中全會對全面深化資本市場改革、進一步增強資本市場對科技創新的包容性、適配性等作出了明確部署。圍繞做好金融“五篇大文章”，證監會發布實施資本市場服務科技企業“十六條”和“科創板八條”等一批政策舉措，堅定推進資本市場改革創新。公募基金作為資本市場重要的機構投資者，在資本市場深化改革及推動經濟高質量發展中發揮著日益重要的作用。展望未來，公募基金行業可以從三方面出發，為新質生產力的培育壯大注入強大動能。
（一）增強對發展新質生產力的包容適配，切實推動科技創新和產業變革。
黨的二十屆三中全會《決定》指出“構建同科技創新相適應的科技金融體制……完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策”，延續了中央金融工作會議所明確的“做好金融‘五篇大文章’”的政策基調。9月24日國新辦新聞發布會上，證監會表示將“聚焦服務新質生產力等重點領域，用好股票等多種資本市場工具。”資本市場越是要增強對發展新質生產力的包容性和適配性，作為資本市場重要參與主體的公募基金越是要提高助力新質生產力發展的質效，切實發揮好“壓艙石”和“穩定器”作用。一方面，公募基金要通過對新質生產力相關領域的直接投資促進技術創新，確保金融活水源源不斷流向符合國家戰略導向需求的產業。另一方面，公募基金要重視旗下科創基金產品的信號作用，在做精做強存量科創基金產品的同時，也應該通過發行更多覆蓋新質生產力相關產業的主題基金，引導金融資源不斷流向關鍵核心領域以及具有真正硬科技屬性的創新企業，更好服務投資者的同時，也通過大力推動科創基金產品創新更好服務國家戰略和新質生產力發展。
（二）提供耐心資本支持，確保資金投向符合國家戰略要求。
黨的二十屆三中全會《決定》指出“促進各類先進生產要素向發展新質生產力集聚……發展耐心資本”。9月24日國新辦新聞發布會上，證監會表示將“完善‘長錢長投’的制度環境，重點是提高對中長期資金權益投資的監管包容性，全面落實3年以上長周期考核。”越是要發展新質生產力、推動高質量發展，越需要培育壯大耐心資本，為資本市場提供穩定的長期資金來源。發展新質生產力，不僅包括對傳統產業“舊”的改造，更強調對戰略新興產業和未來產業等“新”的培育，更強調原創性、顛覆性的科技創新，而這也意味著回報周期長、投資風險高、資金需求大等特征。黨的二十屆三中全會《決定》強調發展耐心資本，正是因為看到了這類資本風險承擔能力較強，更有可能“做時間的朋友”，因而符合科創型企業的融資需求。回顧工業革命的歷史不難發現，每一輪科技創新轉化為現實生產力都離不開資本的參與和助力，資本不斷追逐各類先進技術，賦能產業變革，帶動人類社會從“蒸汽時代”走向“電氣時代”“信息時代”。事實上，發展耐心資本和長期資本，有利于推動科技創新和產業創新的融合發展，進一步深化產業和資本的深度融合，從而不僅讓資本更懂“技術”，也讓“技術”更好地反哺資本，為發展新質生產力提供持久動力。
（三）堅持以投資者為本的價值取向，助力投資者分享新質生產力發展紅利。
黨的二十屆三中全會指出，要“健全投資和融資相協調的資本市場功能，防風險、強監管，促進資本市場健康穩定發展”以及“健全投資者保護機制”，延續了黨的二十大報告“健全資本市場功能”以及中央金融工作會議所明確的“堅持以人民為中心的價值取向”政策基調。9月24日國新辦新聞發布會上，證監會表示要“持續改善資本市場生態，讓中長期資金‘愿意來、留得住、發展得好’”。建設以投資者為本的資本市場，要求改變過去“重融資、輕投資”的失衡局面，讓廣大投資者有實實在在的獲得感，真正分享到中國經濟轉向高質量發展新階段、發展新質生產力的紅利。一方面，公募基金要通過科技主題產品的發行積極引導社會資金轉化為科技資本，為戰略性新興產業發展和傳統產業改造等精準高效地提供資金供給。另一方面，除了夯實新質生產力投研專業基礎、持續提升科技投資能力以外，也要做好對投資者進行新質生產力相關領域投資的預期引導和管理工作，堅定投資者對新質生產力相關領域投資的信心，優化其投資新質生產力相關產業領域的投資體驗，讓這類中長期資金“愿意投、留得住、發展得好”。
二、華夏基金助力新質生產力發展的工作舉措
（一）深刻把握人才是發展新質生產力的第一資源，不斷夯實助力新質生產力發展的人才基礎。
面對新一輪科技革命和產業變革，華夏基金在科技研究組基礎上專門設立創新前沿研究小組，不斷提高對科技創新和產業發展趨勢的判斷力和鑒別力，聚集科技組內的專業骨干人員集中精力研究具有真正“硬科技”屬性的產業和戰略新興產業，力爭精準識別出科技含量高、創新能力強且具有良好的產業發展前景和廣闊市場空間的科技型企業。立足華夏基金科技團隊的專業研究能力，我們在做到精準識別科技型企業基礎之上，也對上市科技企業的資產質量、成長性及后續的科技成果產出估值等進行持續的跟蹤研判，為科技型上市公司提供相對合理的估值和準確的定價，避免其價格長期偏離合理價值，助力科技型上市公司真正能夠利用資本市場來做大做強，切實提高資本市場的價格發現功能，引導資本流向具有發展潛力的新質生產力領域，更好服務國家戰略和新質生產力發展。
此外，華夏基金積極踐行長期投資和價值投資理念，堅持投資者回報導向，建立健全管理層和基金經理等核心員工的長期考核機制，弱化規模排名、短期業績等指標的考核比重，并將三年以上長期投資業績等納入考核范疇，切實提升華夏基金投資研究服務新質生產力發展的質效，加強對“卡脖子”等關鍵領域和核心環節的研究，為具有硬科技屬性的科技型企業長周期的發展提供耐心資本的支持。
（二）深刻把握企業是發展新質生產力的重要主體，持續布局新質生產力領域的產品。
華夏基金不斷加大產品創新力度，產品設置上不斷提升對新質生產力的包容性、適應性，積極開發和布局更多和新質生產力相關的主題基金、ETF等基金產品，目前已經形成了品類較齊、規模較大的特色科技產品組合，以更好地滿足老百姓多樣化的投資需求。主動權益方面，早在2016年，華夏基金就推動成立“創新前沿”系列基金，讓更多有“含金量”和“硬科技”屬性的上市企業納入組合中，切實推動更多資源向新質生產力領域集聚。2021年開始，華夏基金又繼續推出“產業龍頭”系列基金，在半導體、數字經濟、新能源車、先進制造等領域扎根布局，助力產業發展。ETF業務方面，華夏基金首批成立了科創50ETF，引導長期資金投入“硬科技”領域，為新質生產力提供可持續的金融資源保障。此外，華夏基金還成立了芯片、人工智能、機器人等一系列覆蓋前沿科技領域的ETF，助力解決“卡脖子”問題，服務科技創新，支持實體經濟發展。
（三）深刻把握產業創新是發展新質生產力的重要載體，不斷擴大新質生產力相關行業的投資規模。
產業是發展新質生產力的載體和基礎。黨的二十屆三中全會指出，要加強創新資源統籌和力量組織，推動科技創新和產業創新融合發展。當今世界，新一輪產業變革正在重塑全球創新版圖和經濟結構，華夏基金持續通過對新質生產力領域的投資，幫助科技企業獲得成長所需的資金。截至2024年8月末，華夏基金管理的基金資產投向科技企業的二級市場投資規模超2000億元。
適應新質生產力發展的相關科技型企業往往周期長、風險高且投入巨大，長周期特點決定了這類企業需要能夠真正堅持長期主義的耐心資本投入，高風險特點決定了其通過傳統銀行貸款等獲得資金非常困難，更加需要依靠資本市場來進行直接融資；投入大的特點決定了機構投資者在其中扮演著更加重要的角色。華夏基金致力于更好地發揮橋梁紐帶作用，努力爭當長期資本、耐心資本和戰略資本，形成對新質生產力的長期穩定支持，為機構投資者中長期資金入市和普通投資者參與分享新質生產力核心產業鏈上市公司的成長紅利提供更好的投資工具。
校對：劉星瑩
