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證券時報e公司訊，中國銀河證券研報稱，展望2025年，需求溫和改善背景下關注行業結構性機會。若2025年宏觀經濟回暖疊加相關消費刺激政策落地，有望推動需求端溫和改善，建議持續關注C端具備中長期產業邏輯的板塊，同時預計順周期屬性較強+競爭格局較好的板塊亦受益。與市場觀點不同，中國銀河證券認為除了經濟周期波動之外，人口結構變化與下游渠道變革將孕育諸多新的機會，這些線索將在2025年進一步顯現。一、酒類：白酒底部等待需求好轉，啤酒等待即飲需求修復。1）白酒，行業在2024年明顯收縮以及價格呈現下降趨勢；預計2025年行業在政策刺激下需求逐步好轉，銷量溫和修復。價格風險已大部分釋放，接下來會趨于穩定。行業當前處于磨底階段，我們對2025年春節銷售狀況展望中性，預計2025第二季度后逐步好轉。從資金配置和估值上來看，板塊都處于底部位置。企業分紅比例仍有提升空間。預計2025年行業延續集中分化趨勢。2）啤酒，2024年量價表現疲弱，2025年隨著政策繼續加大支持消費，預計行業穩中向好，競爭格局穩定，短期彈性更多與餐飲景氣度相關，非即飲消費占比提升的中長期趨勢也將持續。預計企業利潤仍穩步增長，資本開支穩定，分紅比例或進一步提升。二、非酒類：預計板塊業績韌性延續，建議關注三條主線。2024年非酒板塊具備業績韌性，預計2025年趨勢有望延續并且呈現結構性投資機會，建議關注：1）C端長期產業邏輯清晰的板塊，如零食、飲料、C端調味品，受益于新渠道或新場景放量等因素，銷量端保持較好增長并且價格端波動相對可控。2）24下半年業績邊際改善+中長期產業周期有望反轉的板塊，如乳制品行業或受益于原奶周期反轉；3）順周期方向的板塊，如B端調味品與部分餐飲供應鏈，其中重點關注競爭格局較優、前期資本開支不多的細分領域。