經濟參考報
王婧
2025-01-07 08:46
早上好，來看一些熱點消息。
2025年中國人民銀行工作會議召開
2025年中國人民銀行工作會議1月3日—4日召開。會議深入貫徹黨的二十大、二十屆二中、三中全會和中央經濟工作會議精神，總結2024年工作，分析當前形勢，部署2025年工作。中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝出席會議并講話，朱鶴新、曲吉山、宣昌能、陸磊、陶玲出席會議。
會議指出，2024年，中國人民銀行以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，有效履行宏觀調控和金融管理職責，加大逆周期調節力度，提高政策精準性，支持實體經濟回升向好和金融市場穩定運行，持續深化金融供給側結構性改革，深度參與國際金融治理合作，切實加強金融管理服務，平穩落實機構改革任務，縱深推進全面從嚴治黨，各項工作邁上新臺階。
一是金融支持實體經濟力度進一步加大。多次實施重要貨幣政策調整，推出一攬子增量金融政策，促進貨幣信貸合理增長。兩次降低存款準備金率，保持流動性合理充裕。兩次下調政策利率，引導社會綜合融資成本下降，新發放企業貸款利率處于歷史低位。完善貨幣政策框架，明確央行政策利率，完善貸款市場報價利率形成機制。綜合施策保持人民幣匯率基本穩定。扎實做好金融“五篇大文章”，加強重大戰略、重點領域、薄弱環節金融服務，普惠小微、科技型中小企業、制造業中長期、綠色貸款增速均明顯高于同期各項貸款平均增速。
二是完善和發揮宏觀審慎管理功能，重點領域金融風險有效防范化解。完善房地產金融宏觀審慎管理，支持房地產市場風險化解和平穩健康發展。創設證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項工具，支持資本市場穩定發展。金融支持地方政府融資平臺債務風險化解取得重要階段性成效。重點機構和重點區域風險處置穩步推進，金融風險監測、評估、預警體系持續完善。
三是金融改革開放持續推進，全球金融治理合作不斷深化。加快推進金融強國“六大核心要素”建設。金融市場建設步伐加快，完善債券市場定價、承銷商退出機制，強化投資者準入管理，加強貨幣、票據、衍生品市場制度建設和監督管理。金融業制度型開放穩步擴大，優化“債券通”“互換通”機制安排，我國債券市場在彭博巴克萊全球綜合指數中占比升至第三。推出內地和香港“三聯通、三便利”金融舉措。推進銀行外匯展業改革，擴大跨境貿易投資高水平開放試點，完善跨國公司本外幣一體化資金池業務試點政策。人民幣國際化水平穩步提升，國際支付、融資貨幣等功能明顯增強。持續做好中美、中歐金融工作組工作。推進全球金融政策協調，國際貨幣基金組織在上海設立區域中心。
四是金融管理和服務能力持續提升。反洗錢法完成修訂，中國人民銀行法等重要立法修法取得積極進展。國家金融基礎數據庫分省數據庫試點落地。持續優化支付服務，外籍來華人員支付環境大幅改善。推進優化現金服務和整治拒收現金。穩妥推進數字人民幣研發應用。國家金庫工程建設取得階段性成果。全國中小微企業資金流信用信息共享平臺上線試運行。機構改革平穩順利實施。工會、共青團橋梁紐帶作用進一步發揮，內部審計監督、離退休干部服務、后勤服務、安全保衛工作質效提升。
五是全面從嚴治黨向縱深推進。堅持把學習貫徹習近平總書記重要講話和指示批示精神作為第一議題、第一政治要件。持續鞏固拓展主題教育成果。認真學習貫徹習近平總書記關于巡視工作重要講話精神，全力配合二十屆中央第三輪巡視，嚴肅認真開展巡視整改，研究制定巡視整改方案和“三項清單”，堅持邊巡邊改，巡視期間立行立改建議整改取得階段性進展。樹立正確選人用人導向，統籌謀劃干部隊伍建設。認真開展黨紀學習教育，強化正風肅紀反腐。
會議強調，中國人民銀行系統要切實把思想認識行動統一到黨中央的分析判斷和決策部署上來，堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，實施適度寬松的貨幣政策，防范化解重點領域金融風險，進一步深化金融改革和高水平對外開放，著力擴大內需、穩定預期、激發活力，為推動經濟持續回升向好營造良好的貨幣金融環境。2025年重點抓好以下工作：
一是堅定不移深化全面從嚴治黨。嚴格落實“第一議題”制度，把學習貫徹習近平總書記重要講話和指示批示精神作為首要政治任務。鞏固拓展主題教育成果。從嚴從實抓好中央巡視整改，開展巡視整改成效評估，強化整改成果運用。加強干部人才隊伍建設，選優配強各級領導班子，鼓勵干事創業，擔當作為。推進黨紀學習教育常態化長效化，縱深推進正風肅紀反腐。
二是實施適度寬松的貨幣政策，為經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境。綜合運用多種貨幣政策工具，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩定增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。更好把握存量與增量的關系，注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，堅決防范匯率超調風險。
三是統籌做好金融“五篇大文章”，更好服務經濟高質量發展。完善金融“五篇大文章”頂層制度安排，統一統計制度，強化考核評價，聚焦國民經濟重大戰略、重點領域、薄弱環節，進一步增強金融支持的力度、可持續性和專業化水平。按照“聚焦重點、合理適度、有進有退”的原則，科學運用結構性貨幣政策工具，優化工具體系，加強與財政政策協同配合，進一步加大對科技創新、促進消費的金融支持力度。積極拓寬融資渠道，支持企業通過債券、股權等市場融資，提升金融服務質效。
四是充分發揮中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，守住不發生系統性金融風險底線。健全宏觀審慎政策框架，強化系統性金融風險研判，豐富宏觀審慎政策工具箱。健全金融市場風險監測、評估、預警及應對機制，維護金融市場穩定。按照市場化、法治化原則，支持中小銀行風險處置。繼續做好金融支持地方政府融資平臺債務風險化解工作。完善和加強房地產金融宏觀審慎管理，支持構建房地產發展新模式。用好用足支持資本市場的兩項結構性貨幣政策工具，探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定運行。
五是穩步推進金融改革開放，提升人民幣國際化水平。增強債券市場功能和服務實體經濟能力。加強金融基礎設施建設與統籌監管。有序擴大金融業高水平開放，支持上海國際金融中心建設，鞏固和提升香港國際金融中心地位，守住開放條件下的金融安全底線。穩慎扎實推進人民幣國際化，進一步增強人民幣國際貨幣功能，發揮好貨幣互換、人民幣清算行功能，推動離岸人民幣市場發展。推動跨國公司資金池等跨境資金結算便利化政策提質增效，推進外商直接投資外匯管理改革。保持外匯儲備穩健經營。
六是深度參與全球金融治理與合作。繼續依托二十國集團等多邊平臺，積極推進全球宏觀政策協調，參與國際金融規則制定。持續推動國際貨幣基金組織份額改革，支持國際貨幣基金組織上海中心建設并發揮積極作用。
七是進一步優化中央銀行金融管理和服務。強化央行履職法治保障。完善多層次、多元化支付服務體系。有序推進信息科技系統整合。大力發展多層次征信市場。持續優化央行縣域金融服務。扎實做好經濟金融研究、金融業綜合統計、貨幣發行、數字人民幣研發、經理國庫、反洗錢國際評估等各項工作。全面加強內部管理，充分發揮工會和共青團等群團組織凝心聚力作用，強化內部審計監督、離退休干部服務、后勤服務、集中采購、安全保衛等工作。
會議指出，2025年是“十四五”規劃收官之年，中國人民銀行系統要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅定擁護“兩個確立”，堅決做到“兩個維護”，認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，奮發作為、迎難而上，以金融高質量發展服務中國式現代化。
國家外匯局領導班子成員，中國人民銀行各部門、各分支機構、各所屬單位主要負責同志，派駐紀檢監察組負責同志等參加會議。中央財經委辦公室、中央金融委辦公室、國務院辦公廳、審計署有關同志應邀出席會議。
拜登兩大動作，引發市場關注
當地時間1月3日，據彭博社報道，美國總統拜登將下令禁止在約6.25億英畝的美國海域開展新的海上石油和天然氣開發項目，從而排除出售大西洋和太平洋沿海以及墨西哥灣東部開采權的可能性。而即將上臺的特朗普政府，可能很難撤銷這一禁令。
值得關注的是，1月3日當天，國際油價全線上漲，美油2月合約漲超1%報74.07美元/桶。本周，美油2月合約累計漲幅達到4.92%。
同樣是在1月3日，拜登決定，正式阻止日本制鐵公司以約149億美元收購美國鋼鐵公司的交易。拜登表示，若收購案被批準，美國最大的鋼鐵生產商之一將會受到外國控制，并對美國國家安全和關鍵供應鏈造成風險。而針對上述事項，日本制鐵公司擬對美國政府提起訴訟。
燒堿期貨強勢上漲
周五夜盤收盤，燒堿期貨大漲2.78%，盤中最高價接近3000元/噸。自2024年12月19日以來，燒堿期貨強勢上漲，短短11個交易日，漲幅超過11.2%。
中信建投期貨能化高級分析師胡鵬表示，近期燒堿現貨價格下跌，期貨表現強勢，主要是現貨價格短期面臨需求季節性下滑的壓力，期貨價格受氧化鋁投產預期帶動。近期燒堿期貨價格上漲、氧化鋁期貨價格下跌，均是在博弈2025年氧化鋁產能擴張的影響。據第三方資訊機構統計，2025年國內氧化鋁投產產能約1200萬噸，國外氧化鋁投產產能約650萬噸，氧化鋁是燒堿最大的需求端，其產能擴張意味著燒堿需求增加。
“目前燒堿期貨交易的核心邏輯是氧化鋁投產預期逐步兌現，近期海外有氧化鋁產能投放，國內新增產能將落地，燒堿需求增加預期逐步兌現，期貨價格偏強運行?！焙i說，從基本面來看，當前燒堿呈現供強需弱、預期偏強的特征。本周隆眾口徑的燒堿產能利用率已升至84%，周度產量為80萬噸，均為年內較高水平，下游氧化鋁產量相對穩定、非鋁需求季節性走弱。最新的樣本液堿庫存為27.8萬噸，低于去年同期水平，接近4年同期均值。
方正中期期貨首席煤化工研究員夏聰聰表示，近期燒堿期貨、現貨價格走勢分化明顯，現貨市場報價不漲反跌，導致貼水幅度不斷擴大。液氯市場價格降至低位，氯堿裝置盈利下滑，整體盈利水平偏低，也對燒堿產生一定支撐。從基本面看，燒堿現貨市場供需變化并不大，企業生產積極性下降，燒堿產能利用率略回落，依舊保持在高位，下游氧化鋁偏強運行，但山東地區某大型氧化鋁企業液堿訂單采購價不斷下調，而非鋁需求則對高價存在抵觸心理。燒堿市場處于緩慢累庫階段，面臨的壓力并不明顯。
展望后市，夏聰聰認為，2025年燒堿市場波動將加劇，高波動率意味著更高的風險，期貨交易操作難度或有所提升。燒堿產能存在新增投產計劃，同時下游需求也存在增量，但由于上下游市場投產時間不一致，市場將會出現供需階段性錯配的現象，容易形成大漲大跌的行情。燒堿價格抬升至3000元/噸關口附近，繼續上行的阻力增大，多單利潤注意保護。春節假期結束后，氯堿裝置將步入春季檢修，燒堿行情或漲跌互現。
胡鵬認為，2025年燒堿現貨市場表現或好于2024年，價格重心有望上移，預計山東32堿折百價運行區間為2400~3300元/噸。2025年國內外氧化鋁計劃投產的產能較多，有望為燒堿帶來增量需求，燒堿供應端受政策約束增長空間較為有限，階段性的供需錯配或帶動現貨價格上漲。但需注意價格大幅上漲后，燒堿出口優勢或減弱，出口增加或不及預期；行業開工率或維持較高水平，進而抑制上行空間。后期需重點關注氧化鋁新產能投產進度、燒堿開工率變動和出口情況。
新湖期貨研究員王博藝認為，供應方面，2025年燒堿產能預期5692萬噸，其中新增產能475萬噸，產能增速達9.1%。新增產能分布廣泛，包括重慶映天輝、湖北葛化等多套裝置在一季度投產，青島海灣、貴州江山化工等裝置在二季度陸續上線。下游氧化鋁和電解鋁行業穩定運行，推動燒堿開工率維持在高位。需求方面，氧化鋁行業仍是燒堿最大的消費領域，2025年氧化鋁消費增速預計保持平穩，電解鋁有新能源汽車和光伏需求增量的支撐，同時紡織印染行業需求基本持平，總體需求向好。“總體來看，燒堿價格預計隨下游需求淡旺季波動顯著，液氯和PVC價格波動對氯堿企業利潤水平和開工有間接影響，出口仍是平衡國內市場的重要因素，預計出口量將繼續維持高位。價格波動方面，預期上半年氧化鋁開工恢復將對價格形成支撐，下半年供應增加，但有內需和外需支撐，價格仍能維持較高水平。”
東證衍生品研究院化工首席分析師楊梟認為，2025年，供應端，在政策限制下燒堿難有大幅增長，預計產能增速在5%左右，產量增速預計在3%左右。需求端，氧化鋁仍有1280萬噸/年的裝置計劃投產，而其余制漿造紙、印染紡織等需求則會隨宏觀經濟增長而增長。2024年的燒堿總需求增速預計在3%左右，而海外礦物加工的持續發展，或繼續提振國內燒堿出口，預計2025年燒堿出口增速在10%左右。整體來看，2025年燒堿仍是供需相對平衡的狀態，行情驅動在于氧化鋁投產節奏。
“2025年燒堿供需或仍維持相對平衡的格局。氧化鋁的投產或帶來階段性的脈沖式上漲行情，建議投資者重點關注氧化鋁投產的節奏。預計全年燒堿價格波動區間在2300~3100元/噸?！睏顥n稱。
