證券時報網
曹晨
2025-01-09 21:12
近期，多家銀行理財公司以不同形式表達了對未來市場的看法。這些理財公司認為，中國經濟的韌性是市場定價的基石，隨著政策組合的推出，A股存在具有吸引力的中長期機會。
在低利率的環境中，重倉債券資產的銀行理財公司迎來不小的挑戰，如何在資產配置上進行結構調整成為今年一大看點。從純固收轉向“固收+”策略的迫切性增加。股市的高股息資產和具有性價比的可轉債均吸引了市場目光。施羅德交銀理財預計，2025年中證轉債指數有望創出近年來的階段性新高。
中國經濟將展現較強韌性
經過去年資管規模大幅擴張后，合資銀行理財率先發布了2025年投資與資產配置策略。
施羅德交銀理財1月8日對外發布了2025年投資策略，認為三大宏觀主題將貫穿全年，即美國政策的影響、中國政策的應對、低利率時代的挑戰。
施羅德交銀理財相關負責人表示，面對復雜的內外部環境，中國將以“超常規逆周期政策”提振經濟。財政政策將更加積極，貨幣政策適度寬松，各項政策協同持續用力推動地產止跌回穩。預計在穩信用方面政府部門將加大發揮對全社會信用的主體支撐作用；在降利率方面，貨幣政策將以降低居民和企業部門的資金成本，進一步降低全社會實際利率水平作為推進方向。
內需將是2025年中國經濟看點之一。該負責人表示，當前消費的乘數效應值得重點關注，“以舊換新”等措施效果明顯，大力提振消費作為全年擴內需政策的重要抓手有望成為亮點。
南銀理財新年發文表示，2025年中國經濟將平穩發展。特別國債將支持消費結構性修復，地產銷售從回暖走向價格企穩，低基數和需求企穩將推動通脹溫和回升。
法巴農銀理財發布新年投資展望認為，從全球視角看，中國經濟更具韌性。中國經濟在政策推動和結構轉型的背景下，展現出較強的韌性。基建投資和內需增長為經濟注入動力，新能源和智能制造成為亮點行業。
“固收+”成新寵
年初，資產配置被業界所關注，“固收+”策略成為各家理財公司重點發力方向。
“固收+”產品，能夠在固收資產提供穩健收益基礎的前提下，利用“+”的部分配置權益、衍生品、另類資產等更靈活的投資品種，獲得增厚收益。拉長時間看，“固收+”產品能夠在股市表現較好時提供高于純債類產品的收益，又可以在權益市場下跌時控制回撤幅度，降低投資波動。
匯華理財新年就明確提出“固收+”方案，即通過增加海外優質資產和權益資產，增厚產品收益。從市場角度來看，A股當前是高勝率資產，指數層面向下的空間和壓力不大，市場或在震蕩中中樞向上，正是配置權益資產的好時機。
另外，可轉債資產作為增厚業績的資產，被多方所看好。
“2025年內需全面提振將成為增長新引擎，看好A股和可轉債，中證可轉債指數甚至有望突破近年來的新高。”施羅德交銀理財相關人士表示，政策催化下的正股市場預期出現好轉，當前可轉債估值具備了抬升空間和條件。當下，增量資金入場偏向配置可轉債資產，資金較多通過ETF等被動指數產品借道入市以平滑市場波動，且該趨勢正逐步強化，可轉債彈性品種迎來結構性機會。
看好A股全年行情
盡管新年A股處于調整狀態，但是銀行理財公司仍表示，看好A股全年的行情，將積極參與。
南銀理財表示，在股市方面，關注企業利潤筑底回升后帶來的結構性機會，機構和長期資金的入場將是潛在利多。
施羅德交銀理財表示，在今年的宏觀背景下，要積極配置利率債、A股等。去年9月下旬一攬子增量政策發布后，A股市場迎來轉折，市場活躍度及投資者風險偏好均有提升。進入2025年基本面穩步改善可能性大，下半年有望迎來企業盈利向上拐點。“各項政策支持下的市場信心有望持續回升，內需消費、高股息紅利、科技成長等主線方向明確，機會大于風險，我們對全年A股市場的前景保持樂觀”。
特別是，隨著無風險利率持續下行，高股息資產配置價值的提升，紅利高股息資產成為低利率環境下權益投資的重要配置方向。
法巴農銀理財認為，中國市場的增長點集中在新能源和智能制造領域。電動車、光伏和智能制造相關行業受政策支持和全球需求拉動，展現出較高的增長潛力。中國股市整體估值相對較低，為投資者提供了具備吸引力的中長期機會。
