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1月22日，美股走強，納指漲超1%。中概股卻走弱。

美股科技股走強

美股三大指數集體走強，截至發稿，道指漲0.29%，納指漲1.24%，突破20000點關口，標普500指數漲0.61%。

科技股領漲。21日美國總統特朗普宣布，OpenAI、甲骨文和軟銀將在美國境內投資“至少5000億美元”，成立一家名為“星際之門”的合資企業，以此推動人工智能基礎設施建設。

甲骨文與英偉達等AI概念股普漲。英偉達漲逾4%。微軟漲近3%。甲骨文一度漲超11%，現漲幅回落至5%。

奈飛大漲超13%，盤中股價逼近1000美元，刷新歷史新高，該公司Q4新增付費用戶數創新高，另外，董事會批準新增150億美元用于回購。

A50指數期貨沖高回落，現小幅上漲0.31%。

中概股多數下跌，納斯達克中國金龍指數開盤后走弱，一度跌超1.6%，截至發稿，跌幅收窄至1.22%。個股方面，萬國數據跌逾5%，大全新能源、好未來、嗶哩嗶哩等個股跌超4%。

特朗普關稅政策備受關注

據報道，特朗普在周二表示，正在考慮最早從2月1日開始對中國征收25%的關稅。本周早些時候，他表示考慮對加拿大和墨西哥征收25%的關稅。

德銀認為，如果美國向加拿大和墨西哥征稅25%，美聯儲青睞的PCE通脹指標或將上升1.4%。

根據美國人口普查局的數據，2024年11月，墨西哥和加拿大是美國最大的兩個貿易伙伴，分別占貿易總額的15.4%和13.8%。

對此，德意志銀行表示：“當時，大多數人認為這是一種談判策略。但昨晚臨時延長25%關稅的談判表明，我們應該更認真地對待這一威脅，即使仍有時間達成協議。美國從加拿大和墨西哥的進口約占總體個人消費支出的4.7%，占核心消費支出的5.4%。如果額外的25%關稅貫穿生產的所有階段，預計核心PCE價格水平將提高約1.4%（5.4%乘以25%）。”

國泰君安認為，特朗普就任美國總統，市場翹首以盼的關稅政策卻沒有像想象中那樣“爽快”落地，反而對于內政著墨較多。多方消息顯示，特朗普大概率會使用關稅作為談判手段，并采用“少量多次”的方式來向貿易伙伴施壓。

對于金融市場而言，特朗普在關稅政策上的“猶豫”，卻帶來了兩個新的宏觀變量。首先，關稅如果加征時間推后，那么市場對于美國通脹的展望就可能面臨下行風險；其次，關稅大棒落下較慢以及分量比預想中輕，相應貿易對手的匯率就可能出現反彈，換言之，美元匯率可能會走弱。

正是由于這樣的變化，美元利率和匯率均在特朗普就任后出現了一定回撤但由于市場仍擔心特朗普的“不按常理”，因此也不敢在反向頭寸上加倉，也只能等待特朗普的下一步，以及2月前兩周的美國數據再做判斷。

國泰君安認為，美股邏輯則顯得較為流暢，利率下行，股債蹺蹺板的作用下，美股出現反彈；與此同時，特朗普的“重商主義”以及盈利向好，也推動了美股的持續表現。“大體上，我們也會發現，當10年期美債利率接近4.8%甚至靠近5%時，市場對通脹的擔憂會顯著升溫，并會影響整體市場的風險偏好。但當美債利率出現下行時，市場的風險偏好會伴隨著美元走弱而出現上升。”