券商中國
余世鵬
2025-01-24 23:47
2025年春節將至，不少A股半導體公司趕在節前發布了2024年業績預告。Wind數據顯示，截至1月22日，共有82家公司提前預告了2024年成績單。
半導體這個長期被資本關注的賽道，在2024年迎來了整體復蘇，尤其在AI勢頭的加持下，讓市場對2025年半導體行業的增長更抱有期待。
不過從2024年業績預告的表現來看，盡管整體呈現回暖趨勢，但行業內公司業績分化態勢明顯，有30家公司續虧，更有16家公司陷入首虧。
這些虧損的企業為何在行業向上的區間內出現盈利惡化？實現增長的企業又有何特征？業內對2025年的半導體趨勢變化有何判斷？從這82份業績預告中，或能窺見行業的動向。
總體來看，這82份半導體上市公司的業績預告喜憂參半。其中，有22家公司實現凈利潤同比增長、2家扭虧、11家預減、30家續虧、16家首虧，另有1家不確定。而在2023年同期，凈利潤為正值且同比增長的公司數量是19家，以此對比，2024年情況略有好轉。
先來看業績增長的企業，晶晨股份（688099.SH）、上海貝嶺（600171.SH）、北方華創（002371.SZ）等24家企業實現凈利潤正增長，其中有德明利（001309.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、長川科技（300604.SZ）等13家企業實現凈利潤翻倍增長。
凈利潤增長幅度暫居第一的是德明利，預計2024年實現凈利潤約3.4億元—4億元，變動幅度為1260.08%—1500.1%。從前述公司披露的業績預增原因來看，均主要受益于半導體行業的復蘇、市場需求回暖及技術創新帶動等。
例如長川科技提到，2024年，全球半導體市場逐步走出2023年的下行周期，呈現出溫和的恢復態勢，細分領域客戶需求顯著提升。同時，得益于公司前期針對各研發項目的大力投入，產品線不斷豐富，大客戶戰略得到深化，小客戶不斷開發等多方面積極作用，公司市場占有率持續穩步攀升，全年營業收入較上一年度實現了顯著增長。
值得一提的是，其中有2家公司在2024年實現扭虧，分別是上海貝嶺和富信科技（688662.SH）。上海貝嶺預計2024年凈利潤約3.8億元—4億元，上年同期為虧損0.6億元。上海貝嶺提到，2024年集成電路行業部分市場展現復蘇跡象，下游客戶需求出現增長。富信科技預計2024年實現凈利潤約4700萬元，上年同期虧損約1300萬元。富信科技稱，2024年公司半導體熱電器件、熱電系統、整機產品等業務發展態勢良好，整體推動公司銷售收入實現穩步增長，進一步提升了公司的盈利水平。
在上述公司實現業績上升的同時，仍然有57家公司2024年的業績下滑或陷入虧損中。例如燦瑞科技（688061.SH）、源杰科技（688498.SH）、美芯晟（688458.SH）等16家公司出現首虧。另有寒武紀-U（688256.SH）、國民技術（300077.SZ）、杰華特（688141.SH）等30家公司續虧。
另有包括中微公司（688012.SH）、卓勝微（300782.SZ）、東微半導（688261.SH）等11家公司雖然盈利，但凈利潤同比有所下滑。
需要關注的是，市場普遍認為2024年是半導體行業走出低谷的一年，但為何仍有相當數量的企業業績卻不如上一年？
首虧企業的業績表現或具有代表性。從燦瑞科技的解釋來看，雖然2024年消費電子行業逐步復蘇，公司產品銷量實現了提升，但由于市場競爭仍較為激烈，產品價格有所下降，影響了公司整體毛利率水平。燦瑞科技主要從事智能傳感器及高性能數模混合芯片研發設計。
無獨有偶，源杰科技也表示，隨著市場逐步恢復，公司營業收入有了明顯增長。但在電信市場中，具體產品以2.5G、10G等中低速率產品為主，隨著市場競爭加劇，產品價格隨之下降。美芯晟提到，公司部分產品售價下降及銷售規模下降，公司整體營業收入和毛利有所下降。
此外，唯捷創芯（688153.SH）表示，射頻前端芯片市場呈現出日益激烈的競爭態勢，部分產品也面臨著較大的價格下行壓力。燕東微（688172.SH）提及，消費類產品受宏觀環境影響，市場發生變化，部分產品需求下滑，導致產品售價下降。
不難發現，上述企業以芯片設計企業為主。有半導體行業從業人士向記者指出，“國內芯片設計企業較為分散，且多集中在中低端產品，產品可替代性強，在行業震蕩期，不得不以利潤換訂單。”
在上述首虧的企業中，還有很大一部分是光伏產業鏈公司，半導體是光伏電池的主要材料。時創能源（688429.SH）主營光伏濕制程輔助品、光伏設備和光伏電池等，公司預計去年凈利潤虧損6.1億元—7.3億元，減少444.83%—512.66%。2024年，全球光伏新增裝機及產業規模繼續保持增長，但行業供需失衡矛盾問題突出，受行業競爭加劇的影響，公司主要產品電池片的價格和毛利率持續下降，銷售收入有所下降。
此外，歐晶科技（001269.SZ）、東方日升（300118.SZ）均是光伏產業鏈公司，他們2024年的業績均陷入虧損，同樣是受到光伏行業整體調整的影響。
另外，在目前首虧企業中，有兩家是半導體硅片企業，分別是滬硅產業（688126.SH）、立昂微（605358.SH），各虧損8.4億元—10億元、2.55億元。
滬硅產業稱，市場復蘇從下游向上游傳導尚需一定周期，同時受到全球半導體行業高庫存水平影響，半導體硅片市場的復蘇不及預期，根據SEMI預測，2024年，全球半導體硅片出貨面積與上年同期相比小幅下跌2.5%。
21世紀經濟報道記者注意到，前述虧損的公司以芯片設計、部分材料和零部件為主，以此來看，某些細分領域的下游需求還沒有完全恢復。有分析人士指出，下游需求向產業鏈上游傳導存在一定滯后性。但綜合各方判斷來看，市場對2025年行業整體復蘇充滿期待，AI、自主可控、并購整合是主要推動力。
