券商中國
胡飛軍
2025-01-23 09:30
最新披露的公募 QDII 產品2024年四季度報告顯示，QDII基金經理正加速將倉位配置到中國股票上。
券商中國記者注意到，去年末，QDII基金經理顯著加倉港股和A股的科技股品種。在一些科技QDII的前十大持倉中，這些科技股甚至呈現完全主導局面。這與此前QDII基金重倉股主要指向美股的情況大為不同。此外，基于對中國經濟加速復蘇的樂觀預期，此前幾乎完全轉向美股的消費賽道QDII也開始回歸。部分QDII減持美股的力度極為兇猛，并且開始將港股和A股作為第一大核心倉位，改變了消費類QDII基金幾乎完全投資美股的局面。
多位QDII基金經理表示，中國在科技行業已具備持續的進化力，同時消費賽道也迎來了進一步的內需刺激與提振。因此，中國的科技與消費這兩大賽道，將呈現良好的投資機會。
重倉股突出中國色彩，全球QDII強化A股港股倉位
與此前美股公司主導QDII持倉不同，在科技賽道的全球QDII中，A股和港股的重倉股漸漸占據了QDII前十大持倉的主要席位。
華寶海外新能源汽車QDII基金披露的2024年四季度報告顯示，這只此前幾乎全部持倉美股的QDII已開始逐步轉向中國資產，該QDII基金經理在去年12月末大幅度減持美股倉位，美股持倉由去年9月末高達94.40%的股票倉位降至去年末的66%，美股倉位被削減多達28個百分點。與此同時，在大力兌現美股的同時，華寶海外新能源汽車QDII同期開始建倉港股，港股倉位由去年9月末不足0.3%迅猛增加至總倉位的18.4%。
此外，明星基金經理李耀柱管理的廣發全球科技QDII也在去年末突出港股和A股的中國資產，根據該QDII發布的2024年四季度報告，A股倉位在該QDII基金股票占比已經超過20%，而港股倉位在該QDII基金中的占比也超過5%。與此同時，李耀柱在QDII基金的重倉股持倉策略上還對A股上市公司進行加倉，從而使得美的集團成為該QDII的前三大重倉股之一，在這只主打全球市場的QDII基金中，中國股票數量在十大重倉股中的數量達到了七個席位。
此外，易方達全球成長精選QDII、交銀環球精選QDII、長城全球新能源汽車QDII、嘉實全球價值機會QDII也紛紛強化中國股票的倉位占比，長城全球新能源汽車QDII在去年末將A股和港股列為第二大核心倉位，而易方達全球成長精選QDII持倉A股股票的倉位數量超過21%，同時該QDII還持倉港股約12%，從而使得易方達全球成長精選QDII對中國資產的持倉數量接近了33%。
QDII基金猛買中國消費股
QDII基金在對比全球消費股的吸引力后，已開始將中國消費股越來越多地作為核心持倉，甚至出現全球類型的QDII產品將中國股票納入第一大倉位。
時隔一年時間后，港股股票開始回歸匯添富全球消費QDII的核心重倉股，此前這只主打消費的全球QDII前十大重倉股，在長達一年時間內未有中國股票現身，而在去年12月末，基金經理將港股上市的化妝品公司毛戈平首次納入該QDII的前十大重倉股，同時，港股的股票倉位在這只QDII中也達到14%。
顯而易見，QDII基金經理已經意識到價值凸顯、復蘇加速的中國消費賽道的投資機會，這使得一些全球類型的QDII甚至開始將中國股票倉位列為第一大核心，從而改變美股倉位長期主導的局面。
券商中國記者注意到，富國全球消費QDII發布的2024年四季度報告顯示，中國股票倉位已超過美股股票成為該基金的第一大核心倉位，其中港股倉位占比超過35%，A股倉位占比超過20%，美股倉位占比降至26%。這在很大程度上意味著這只主打全球消費的QDII基金，已開始為其持倉風格打上更多中國特色。
與此同時，富國全球消費QDII截至2024年12月末的前三大重倉股也全部為中國股票，包括在港股上市的第一大重倉股泡泡瑪特，在A股上市的第二大重倉股華利集團以及港股的小米集團。與此同時，基金經理期間對日常消費品的大力增持也顯示出QDII對經濟復蘇的樂觀預期，除了與旅游復蘇密切相關的攜程集團已被納入QDII重倉股外，去年剛在港股IPO的化妝品公司毛戈平也成為富國全球消費QDII的第七大重倉股。
看好新經濟崛起，QDII基金經理看好政策強化預期
關于中國股票在科技、消費兩大賽道的投資機會，QDII基金經理強調了優質資產的進化力。
廣發全球科技QDII基金經理李耀柱認為， AI人工智能的使用和推廣，往專業化代理工作的方向發展，中國在AI方面也有持續的突破，豆包的推理能力在逐步提升，Deepseek 推出低成本媲美大廠的優質大模型，宇樹科技的機器狗在網絡視頻中也圈粉無數，這些都表明中國在科技行業上的持續進化力。因此，這只科技QDII基金繼續維持在互聯網和AI科技領域上的重點配置，預期這輪AI變革，數據的重要性在急劇提升，互聯網公司掌握龐大的數據。這些數據在AI工具的賦能下會再次體現更加深度的價值，所以大致判斷未來的互聯網公司值得重點配置。
長城全球新能源汽車QDII基金經理曲少杰也將目光指向中國市場，他認為當前國內幾個主要整車廠智能駕駛技術愈發成熟， 高級別自動駕駛越來越普及，十幾萬售價的較經濟車型開始配備自動駕駛，自動駕駛的競爭進入更廣闊的中低檔車型市場，更多消費者將會受益。智能駕駛芯片和智能座艙芯片算力進一步提升， 智能駕駛軟件進一步借助人工智能大模型提升演進速度，智能駕駛也是人工智能應用層面最接近落地的場景之一。智能駕駛從芯片到模型和人工智能之間的聯系變得更加緊密，智能駕駛和人工智能的關系是你中有我我中有你，預期2025年或會成為人形智能機器人量產的元年，這個行業在未來幾年將會迎來重大機會。
在消費賽道的全球QDII布局策略上，富國全球消費QDII基金經理彭陳晨解釋了她重點挖掘中國股票機會的核心邏輯。她認為，預期在 2025年可能實施更加積極的財政政策，大力提振中國消費行業，并全方位擴大國內需求，因此看好將受益于中國消費品以舊換新政策補貼支持的耐用消費品行業，比如在家電、汽車、手機等消費品領域。基于這種判斷，QDII基金增持了相關行業標的，考慮到大消費賽道中的服務類消費也是擴大內需的重要抓手，隨著全球經濟的不斷發展和人們對生活品質追求的提升，旅游已經變成了一種日常的生活方式，也因此在國內旅游賽道進行了重點布局。
校對：姚遠
