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外資機構看好中國市場!股市韌性十足,債市配置價值持續釋放
來源:證券時報網作者:券商中國 王小芊2025-01-23 13:59

近日,多家外資巨頭對2025年的中國市場投資前景發表了觀點。機構指出,盡管存在一些不確定性,中國市場的整體投資潛力依然保持強勁。

股票資產方面,外資機構普遍看好中國上市公司的強大韌性,在出口數據和宏觀經濟回升的背景下,相信部分行業將持續表現強勁。科技板塊被視為全球投資的核心方向,紅利策略預計將繼續受到青睞,而在消費領域,情緒消費也有望帶來新的增長動力。

債券資產方面,外資機構普遍認為,中國債市將在政策寬松的背景下繼續表現穩健,盡管短期內可能出現調整,但整體的配置價值依然較高,建議投資者關注中短久期品種及信用下沉策略等機會。

股票:高股息策略或持續走紅

在近期的媒體分享會上,貝萊德基金首席權益投資官神玉飛在展望2025年的投資機會時表示,雖然全球市場充滿機會和挑戰,A股仍是他最為看好的投資方向之一。中國的上市公司在面對挑戰時展現出了強大的韌性,最新公布的出口數據表現亮眼就是一個很好的例子,在全球波動加劇的背景下,宏觀上出色的出口數據背后是微觀層面許多公司通過卓越的努力應對困境的體現。

從投資方向上看,神玉飛強調,科技板塊仍然是全球投資的重要浪潮,值得重點關注。其次,從確定性角度來看,紅利策略有望繼續獲得青睞。盡管傳統消費板塊在復蘇的過程中需要一定時間,但依然看好消費領域的邊際改善,特別是以情緒消費為例的新驅動力帶來的機遇,“雖然傳統消費行業復蘇可能面臨一定的‘疤痕效應’,但在一些新勢能的推動下,相關行業依然具有潛力,值得投資者深入挖掘。”

路博邁基金則復盤了2024年下半年的政策變化。路博邁認為,去年7月,政治局會議的政策基調相對偏穩健,對貨幣和財政政策的表述也延續一貫政策態度;而在去年9月的政治局會議上,政策表態的力度明顯增強,釋放的政策信號變得更加積極,穩增長政策預期有望繼續升溫。

在路博邁基金看來,國內經濟能否走出需求不足,是本輪股市行情變化的關鍵,“國內需求的錨在地產,而地產今年銷售面積已經低于潛在中樞,存在超跌跡象,這也反過來指向一種可能,只要政策方向和力度得當,地產可以階段性企穩。”路博邁基金認為,去年9月底的政治局會議明確提及房地產“止跌回穩”,基于政策預期,他們對市場保有相對積極的看法。展望2025年,中性預期下,國內經濟在政策支持下緩慢復蘇,上半年A股盈利有望小幅回升。

自2024年9月下旬起,中國一系列超預期的貨幣、財政及房地產寬松政策相繼出臺,提振了市場風險偏好,并帶動A股一輪的快速上行。對此,摩根資產管理分析稱,展望未來,市場或更多聚焦于政策預期及行業供需關系帶來的結構性機會,總體保持審慎樂觀。在中國經濟全面復蘇前,銀行、能源和國有企業等高股息和防御性股票或表現良好,大型藍籌股、行業龍頭或會吸引持續的資金流入。基于此,市場供需關系處于較高景氣的行業板塊,如人工智能產業鏈、TMT、鋰電、化工、航運等行業有望提供超額收益的機會。

債券:寬松政策支撐長期配置價值

2024年,中國債市在寬松的貨幣政策和經濟修復的背景下演繹出震蕩走牛的行情。展望2025年,貝萊德基金首席固收投資官劉鑫認為,債市將繼續在寬松政策的支撐下保持穩健運行,盡管短期內可能面臨一定調整,但長期配置價值依然顯著。

在利率債方面,劉鑫預計,受寬松貨幣政策和溫和通脹的驅動,2025年上半年,10年期國債收益率將繼續下行。低利率環境將貫穿全年,政金債的利差和期限價值將進一步凸顯,投資者可考慮采取利差策略。

對于信用債,劉鑫認為,隨著地方政府化債政策的深化,優質城投債將繼續受到青睞。受借新還舊政策影響,預計城投債供給將有所下降,進一步壓縮其信用利差。此外,央企地產債券仍具吸引力,預計產業債的供給將有所增加,雖然增量主要來自央企加杠桿和平臺子公司,但市場中依然存在“資產荒”現象。金融債中的商金債和二永債也會成為機構追逐的品種,信用利差有望繼續收窄。

對于可轉債,劉鑫表示,可轉債憑借其固有的債性特征和轉股機會,在權益市場不確定性加劇的情況下,能為投資者提供較好的下行保護,并在一定程度上享受股市反彈的潛力。但策略上,需注意動態調整,通過定期再平衡和擇機增減倉位,充分發揮可轉債“攻守兼備”的屬性。

摩根資產管理則分析稱,市場仍存在不確定性,股債回歸負相關性,在投資組合中配置債券有助于降低組合波動。展望未來,利率債仍具有收益率下行帶來的資本收益機會,信用利差可能回到相對中性的水平,建議投資者關注中短久期品種及信用下沉策略,以及基本面較好區域城投債的結構性機會。

校對:陶謙

責任編輯: 冉超
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