證券時報網
2025-01-26 09:43
臨近春節，假期閑錢理財成為熱議話題，炒作的風吹到了貨幣ETF上。
1月24日，多只貨幣ETF盤中異動，甚至一度漲停，雖然尾盤有所回落，但仍然留存較大漲幅，和近期貨幣基金收益率持續下行的趨勢大幅背離。
去年四季度以來，貨幣市場利率進一步下行，帶動貨幣基金收益率持續走低，平均近7日年化收益率已經低至1.5%。如果投資者以溢價買入上述被爆炒的場內貨幣ETF，很可能面臨暴跌風險。
多只貨幣ETF盤中漲停
1月24日下午，多只貨幣ETF盤中集體異動，其中，國壽貨幣ETF、廣發添利貨幣ETF、鵬華添利ETF、國聯日盈貨幣ETF、華泰天天金ETF等多只貨幣ETF在盤中一度漲停，10余只貨幣ETF一度漲超5%。
截至收盤，國壽貨幣ETF漲停，廣發添利貨幣ETF、鵬華添利ETF分別上漲9.95%、9.86%，此外還有華泰天天金ETF、嘉實快線ETF的漲幅分別達到7.13%、4.99%。
伴隨著異常上漲，上述貨幣ETF的成交額和換手率均明顯放大。
從成交額來看，當天漲停的國壽貨幣ETF的單日成交額達到382.71萬元，廣發添利貨幣ETF、鵬華添利ETF、華泰天天金ETF的單日成交額也分別達到304.2萬元、262.17萬元、478.57萬元。
從換手率來看，全市場19只貨幣ETF換手率超過20%，8只基金換手率翻倍，最熱鬧的莫過于國聯日盈貨幣ETF，換手率高達350.08%，華安貨幣ETF換手率也翻了兩倍，達到239.63%，華泰貨幣ETF、嘉實快線ETF、融通貨幣ETF以及金鷹增益貨幣ETF換手率均超過160%。
另外值得一提的是，上述異動的貨幣ETF普遍場內流通規模較小，不足億元。比如當天漲幅靠前的三只貨幣ETF——國壽貨幣ETF、廣發添利貨幣ETF、鵬華添利ETF，最新場內規模分別僅有686萬元、1245萬元、5265萬元。
而規模較大的貨幣ETF，如華寶添益ETF、銀華日利ETF、建信添益ETF等在1月24日的盤中漲跌幅均為0，并沒有發生異動。
三大原因導致異常波動
向來波動較小的貨幣ETF卻集體大漲，甚至罕見漲停。券商中國記者采訪基金公司和業內人士了解到，這背后可能主要是三大方面的原因。
一是場內資金的集中買入。臨近春節假期，場內閑置資金開始尋找低風險理財去處，而貨幣ETF因其高流動性、低交易成本、高透明度等優勢，向來是場內資金現金管理的重要工具。因此假期前，貨幣ETF往往會迎來場內資金的集中涌入。
二是資金炒作之風蔓延。近期，跨境ETF由于場外額度受限被場內資金爆炒，部分產品的溢價率甚至一度超過30%，已經積累了較高風險，在這種背景下，炒作之風逐漸向其他場內品種蔓延，冷門的貨幣ETF因此受到關注。
三是場內規模較小。此次異常波動的貨幣ETF普遍場內規模較小，通常僅有幾百萬或者幾千萬，較小的資金量就能推動這些貨幣ETF的場內價格大幅上漲，極其容易被資金操縱，部分投資者可能利用此特點，通過少量資金快速推高價格，制造短期的大幅波動。
業內人士提醒，投資者應理性看待貨幣基金，貨幣基金的本質是低風險、流動性強的現金管理工具，其收益主要來源于利息收益和微小的價差收益。投資者應明確貨幣基金的定位，其優勢并非是高收益，不應將其視為短期投機工具。
年化收益率已降至1.5%
去年四季度以來，貨幣市場利率進一步下行，來到了歷史低位水平，帶動貨幣基金收益率持續走低。
Wind數據顯示，截至1月23日，全市場共有超300只貨幣基金，平均近7日年化收益率已經低至1.5%，近7日年化收益率超過2%的貨幣基金寥寥無幾，規模較大的天弘余額寶、建信嘉薪寶、易方達易理財的近7日年化收益率分別為1.46%、1.72%、1.67%，10只貨幣基金的近7日年化收益率已經跌至1%以下。
而上述部分場內貨幣ETF出現單日漲幅約10%的現象，并不符合貨幣基金的正常投資回報邏輯，如果投資者以溢價買入，很可能面臨暴跌風險。
從場外資金的動作來看，伴隨市場利率持續下行，貨基的吸引力正逐漸下降，因此，2024年12月，貨幣基金無論是份額還是規模均環比下滑。
據中國證券投資基金業協會官網消息，截至2024年12月底，貨幣基金的份額為136160.16億份，環比減少0.62%，基金規模136086.21億元，環比減少0.63%。
鑒于貨基收益性價比降低，中信證券研報預計，資金配置有可能向其他短債轉移。考慮到貨基和現金管理類理財均以1年以內債券、存單等為主要債券配置資產，假設后續同業存款利率調降落地，則預計短債和存單所承接的增量資金會更多，同時在短端比價效應的影響下，此類品種的利率下行幅度會更大。
