證券時報網
吳永芳
2025-01-27 10:04
主動權益基金規模下滑依然沒有扭轉。2024年四季度，主動權益基金再次被凈贖回，規模跌至近年谷底附近。
不過，一部分主動權益基金彰顯出業績爆發力以及獲取大幅超額收益，再度征服不少基金持有人，近百只主動權益基金四季度獲凈申購超億份。
主動權益基金再被凈贖回
天相投顧統計了近三年內主動權益基金的規模變動情況。數據顯示，主動權益基金的規模整體持續下跌，規模在2021年四季度達到近三年的規模峰值，為5.97萬億元；而后規模開始回落，2024年四季度較三季度再次回落，規模收于3.39億元。
具體來看，積極投資股票型基金和混合型基金2024年四季度分別被凈贖回260.2億份和1793.62億份。
主動權益基金規模持續縮水，與A股表現震蕩不無關系，主動權益基金賺錢效應較差。2024年四季度期間，滬深300指數下跌2.06%，偏股混合型基金下跌1.27%。
拉長周期看，天相投顧統計了近三年主動權益類基金指數的季度收益率，在大部分季度區間中，積極投資股票基金指數、偏股混合基金指數、靈活配置混合基金指數未能跑贏滬深300指數。在2024年四季度中，上述三大基金指數中僅靈活配置混合基金指數跑贏滬深300指數。
產品來看，近八成主動權益基金2024年四季度遭到持有人贖回。一些規模較大的主動權益基金成為基金凈贖回主要對象。24只百億規模主動權益基金產品遭到凈贖回，17只百億級產品四季度規模縮水超10億元，如華商新趨勢優選基金規模跌出百億之列。
9只主動權益基金四季度份額縮水10億份以上，盡管這些基金2024年均取得正收益，但是仍難獲得所有持有人持有信心。
此外，112只2024年斬獲20%以上正收益的主動權益基金均在四季度遭遇了凈贖回。可見，不少持有人抱有“止盈”心態。
值得注意的是，一些基金經理的離職或傳聞離職也會導致大量持有人凈贖回。如申萬菱信新動力原基金經理周小波2024年四季度離任，該基金成為2024年四季度獲凈贖回份額最大的主動權益基金。
不過，整體上看，除了基金經理離職以及規模較大基金份額持續縮水等客觀原因，主動權益基金被大規模凈贖回的趨勢已逐漸緩和，相信主動權益基金規模很快觸底反彈，重獲基金持有人青睞。
近百只主動權益基金獲凈申購超億份
2024年四季度，A股市場表現震蕩，不過仍有不少主動權益基金業績表現出眾，獲得基金持有人信賴，真金白銀進行加倉。
從數據來看，2024年四季度仍有95只主動權益基金份額增加在1億份以上。一些主動權益基金經理仍能持續為基金持有人創造收益，2024年四季度以來共有超700只主動權益基金產品凈值站上歷史新高。
招商優勢企業A、華商潤豐A、銀華數字經濟A、華商元亨A、永贏先進制造智選A、鵬華碳中和主題A等基金在去年四季度份額均增加了超億份，最新凈值均創造歷史最高紀錄。
值得注意的是，一些彈性較大的主動權益基金開始在四季度大幅攬獲投資者信賴。可見，越來越多風偏較高的資金開始重新擁抱績優主動權益基金。
翟相棟管理的招商優勢企業A四季度規模直接翻倍，該產品規模歷史首次超過百億元大關。王曉川管理的銀華數字經濟A規模從三季度末的不足2千萬元直接增長至9.1億元。張璐管理的永贏先進制造智選四季度規模增長數倍。2024主動權益基金業績冠軍雷志勇管理的大摩數字經濟A規模亦增加數倍，四季度末超過了33億元。
上述主動權益基金產品從默默無聞、在退市邊緣徘徊的基金產品，一躍升至資金的“寵兒”，離不開其業績彈性十足的進攻性。大摩數字經濟A、銀華數字經濟A和招商優勢企業A2024年分別取得了69%、50%和30%的正收益。
憑借任內年年實現正收益而被市場關注的華商基金基金經理胡中原，在2024年一路增加華商潤豐A和華商元亨A2只基金的股票資產配置比例，2只產品保持不敗戰績的同時，2024年業績增幅達到30%左右。基金持有人也用真金白銀投下信任票，2只基金產品規模大幅提升。
一度因業績回撤而遭受爭議的鵬華基金經理閆思倩，憑借2024年精準布局，在2024年底開始重新俘獲基金持有人信賴，其管理的鵬華碳中和主題A規模實現數倍增長。
主動權益基金能否再度展現“魅力”
不難發現，在被動投資大發展的背景下，一部分主動權益基金彰顯出業績爆發力以及獲取大幅超額收益，再度征服了不少基金持有人。
主動權益基金和以ETF為首的被動投資均是市場上重要的資產配置工具，能夠滿足不同投資者的財富管理需求，兩者的發展都至關重要。
有券商分析師曾指出，主動權益基金抓住市場上行機會，通過穩健獲取超額收益的能力，改善投資者持有體驗，可以推動投資者重新建立投資信心。
值得注意的是，隨著AI和人形機器人主題投資的愈演愈烈，一些精準布局的主動權益基金再度“風光”起來。
接下來，這些績優基金經理對后市走勢有何看法？以及這些基金業績持續性如何？或將成為決定主動權益基金能否止住下滑態勢的重要因素。
展望2025年，王曉川表示，市場關注的重點是綜合考慮內生動能、外部沖擊和政策應對，名義增長能否回升。相信在一系列政策組合拳的效用下，好的因素會逐漸積累，經濟回升預期會逐步抬升。基本面的預期回暖，疊加債券市場收益率空間被進一步壓縮，權益市場2025年或將迎來更多的資金青睞。看好人工智能板塊在2025年的表現。從產業周期的角度看，AI終端/AI應用/AI+是未來誕生牛股的方向。
翟相棟認為，國內外科技領域出現諸多積極進展，如字節豆包的持續爆發、小米SU7的持續超預期表現、海外AI應用在多個領域的積極變化等。這也標志著自2023年起連續兩年高強度的資本開支后，AI從模型訓練階段有望正式進入到應用落地階段。基于此，大幅增加AI應用落地的配置比例，在計算機、互聯網、AI硬件生態、智駕及機器人等方向進行了全方位的布局。
去年四季度，國內外機器人產業鏈共振，機器人板塊整體表現較好，中證機器人指數單季度上漲7.99%。2025年開始，一大批國內外廠商都將進軍人形機器人產業，部分公司可能推出現象級機器人產品并開始進行小規模量產，張璐認為機器人行業的“iphone時刻”或將來臨，人形機器人板塊是未來10年大級別Beta機會。機器人，可能是未來不可多得的,如同當年消費電子中蘋果產業鏈、特斯拉電動車產業鏈——現象級的長坡厚雪大賽道。
