證券時報·e公司
2025-01-27 22:54
據證監會1月26日消息，近日，中國證監會印發《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），提出持續加強優質指數供給，不斷豐富指數產品體系，加快優化指數化投資生態，強化全鏈條監管和風險防范安排，著力推動資本市場指數與指數化投資高質量發展。
值得注意的是，證監會主席吳清1月23日在國新辦新聞發布會上表示：“加快推進指數化投資發展，制定促進指數化投資高質量發展行動方案，實施股票ETF產品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內完成注冊，進一步便利各類中長期資金投資市場。”
多位行業人士表示，監管部門迅速出臺具體方案，彰顯了其對引入中長期資金入市的積極態度。廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇告訴期貨日報記者，近年來我國資本市場機構化趨勢越發明顯，指數化投資進入高質量發展階段，在此背景下，豐富指數基金產品體系，一方面是適應機構投資的需求，穩步提升投資者長期回報，推動保險、基金、銀行理財等機構資金加快入市；另一方面，推動指數化投資發展也有利于加快構建公募基金行業主動投資與被動投資協同發展、互促共進的新格局。
先來看下《行動方案》要點：
1.全面做優做強核心寬基股票ETF。
2.推出更多紅利、低波、價值、成長等策略指數ETF。
3.持續豐富債券ETF產品供給，更好滿足場內投資者低風險投資需求。
4.加大普通指數基金、ETF聯接基金、指數增強型基金等具有不同風險收益特征場外指數產品供給力度。
5.持續豐富ETF期權、股指期貨、股指期權等指數衍生品供給，為指數化投資提供更多風險管理工具。
6.建立股票ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內完成注冊。
7.鼓勵編制符合國家戰略、表征金融“五篇大文章”、反映新質生產力、專精特新等特色指數，打造“中國品牌”指數體系，提升A股指數國際影響力。
8.穩慎推進ETF互掛合作和境內指數境外授權用于開發指數產品和指數衍生品。
9.指導基金管理人規范ETF申贖清單、參考凈值的制作發布，強化對ETF交易價格、交易規模的實時監控與風險應對。
持續豐富指數基金產品體系，包括股指期貨、股指期權等指數衍生品
為強化功能發揮，大力發展權益類基金，吳清此前曾表示：“將推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動型產品的創新力度。”
本次《行動方案》則明確提出要豐富指數產品體系。
具體來看，一是積極發展股票ETF。包括做優做強核心寬基股票ETF，推出更多紅利、低波、價值、成長等優質策略指數ETF，圍繞做好金融“五篇大文章”、發展新質生產力等豐富主題投資指數ETF產品等。
二是穩步拓展債券ETF。包括支持推出更多優質利率債ETF，穩妥推出基準做市信用債ETF，研究將信用債ETF納入債券通用回購質押庫等。
三是支持促進場外指數基金發展。加大普通指數基金、ETF聯接基金、指數增強型基金等場外指數產品供給，滿足場外投資者多元化投資需求，實現場內外指數產品協同發展。
四是穩慎推進指數產品創新。包括研究推出多資產ETF、實物申贖模式跨市場債券ETF、銀行間市場可轉讓指數基金等創新型指數產品，研究拓展ETF底層資產類別，持續豐富ETF期權、股指期貨、股指期權等指數衍生品供給等。
“推進指數產品創新是豐富指數基金產品體系必不可少的組成部分，原因在于指數化投資多數屬于被動投資，因此需要成熟、高效和豐富的對沖工具。”程小勇對記者表示，其中，《行動方案》提到的ETF期權在對沖指數漲跌風險方面具有策略多元化、需求定制化的特點；而股指期貨和期權則是ETF套利、指數增強策略的必要工具，有利于平滑市場波動，提高投資者長期回報、穩定機構投資者情緒。
程小勇進一步表示，推進指數產品創新能夠促進指數化投資在優化市場資源配置、促進上市公司質量提升、滿足居民財富管理需求、吸引中長期資金入市、維護市場穩定運行等方面發揮作用，同時也有利于避免指數化投資發展因缺乏對沖工具而導致功能缺失或走樣。
優化ETF注冊發行安排，持續調降指數基金運作成本
對于吳清日前提到的“實施股票ETF產品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內完成注冊，進一步便利各類中長期資金投資”，《行動方案》優化ETF注冊發行安排，全面完善ETF運作機制。
其中，在優化ETF注冊發行安排方面，包括建立股票ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內完成注冊；對成熟寬基指數產品實施ETF及其聯接基金統籌注冊安排；持續完善ETF注冊逆周期調節機制。
在全面完善ETF運作機制方面，全面評估并修訂完善發行、上市、交易、做市、退市及信息披露等各環節制度安排；抓緊推進跨市場ETF全實物申贖模式改造；穩慎研究推進寬基ETF基金通平臺上線工作；擴大ETF集合申購標的，推動集合申購業務常態化；明確ETF產品適用短線交易、減持、舉牌等監管要求。
《行動方案》還提出要切實提高指數編制質量。不斷完善指數編制方法，增強指數產品生命力。鼓勵編制符合國家戰略、表征金融“五篇大文章”、反映新質生產力、專精特新等特色指數，打造“中國品牌”指數體系，提升A股指數國際影響力。
在降低指數基金投資成本方面，《行動方案》提出，繼續免收ETF上市年費，推動降低或減免ETF做市、登記結算、指數使用等費用，持續調降指數基金運作成本。適時適度引導行業機構調降大型寬基股票ETF管理費率和托管費率。將存量指數基金的指數許可使用費從基金財產中列支改為由基金管理人承擔。
在穩步推進指數化投資雙向開放方面，《行動方案》也做了安排。包括統籌開放與安全，穩步擴大指數產品制度型開放，完善ETF互聯互通機制。穩步拓展ETF納入滬深港通標的范圍。穩慎推進ETF互掛合作和境內指數境外授權用于開發指數產品和指數衍生品，吸引外資通過指數化投資參與A股市場。
《行動方案》還提出，要強化持續監管，突出風險防控。包括加強指數基金特別是ETF產品的日常監管，完善ETF自律監管，規范ETF場內簡稱與上市管理，強化信息披露和風險揭示。同時，壓實交易所市場風險一線監管職責，著力加強ETF產品風險監測預警與應對處置。
業內人士認為，《行動方案》將推動資本市場指數化投資規模和比例明顯提升，強化指數基金資產配置功能，穩步提升投資者長期回報，為中長期資金入市提供更加便利的渠道，助力構建資本市場“長錢長投”生態，壯大理性成熟的中長期投資力量。
