券商中國
屈紅燕
2025-02-02 16:00
投資小紅書-第226期
過面塵土、傷痕累累，但我們依然且必須相信時
今天喜迎財神，祝您財運滾滾來。
在投資當中，最可靠的財神就是能給您帶來大而安全股息的股票，它們的持續(xù)分紅構(gòu)成了您的被動收入，無論您睡著還是醒著，無論您是在度假還是在工作，它們都為您帶來持續(xù)的現(xiàn)金流。
事實上，股息之王的生命周期和增長潛力可能超越你的想象。從美股的歷史上來說，可口可樂、寶潔公司的股息史長達上百年，而強生、勞氏等30家公司的派息史在50年之上，這些公司不僅股息隨著時間增長而增長，而且股價也穿越數(shù)個牛熊屢創(chuàng)新高。對于那些眼光長遠到上百年，力圖庇蔭子孫后代的投資者來說，這類股票無疑是最好的財富存儲之地。
值得注意的是，春節(jié)假期期間，中國資產(chǎn)輪番上漲，為A股蛇年投資再添信心。特別是對于2025年的資產(chǎn)配資、股市是否能強勢崛起，再度成為投資者關(guān)注的話題。
在A股30年多的歷史中，150多家公司具有20年以上的派息史，大部分公司不僅讓長期投資者早已通過股息回收了當初的投資成本，而且還為他們帶來了巨大的資本增值。
股息是股票質(zhì)量的風向標，股息是現(xiàn)金，不可能造假，也不可能通過會計手段生成。支付股息，或不支付股息，只有這兩種選擇。股息也可以讓投資者更容易熬過熊市，這是因為有股息收入的投資者不需要在財務(wù)困難時期被迫賣出股票。熊市雖然讓投資者感到不爽，但它無法取消股息。
尋找股息之王
可口可樂公司自20世紀初開始派息，從1998年算起，其派息增長了25倍，并且在近60年的時間里持續(xù)增加派息。2024年可口可樂的派息是1.94美元，而1988年可口可樂公司的每股股息僅有7.5美分。股息的迅猛增長也帶動了股價的上漲，如果從1988年算起，可口可樂的股價上漲了80倍。
消費品巨頭寶潔公司自1891年起每年都支付股息，支付股息的歷史長達140多年。自1998年以來，該公司不僅股息與年俱增，而且股價也增長了約8倍。不管當年股價如何變動，股東都能獲得增長的股息，增長的股息不僅對沖了通貨膨脹，還加速了投資的回收。
強生公司自1944年以來，公司每年都會支付股息，且在過去近30年里，股息每年都在增長。2001年強生公司每股派息為1.04元，2024年該公司的派息為4.91元，年度股息在過去近30年增長超4倍。
A股當中的股息之王也表現(xiàn)突出。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，約有150家公司在過去20年中無論熊市還是牛市，無論經(jīng)濟周期如何變化，它們派給投資者的股息從來不會爽約，部分公司的股息還會連年增長，股價雖然有起起落落，但總體趨勢向上。
在食品飲料行業(yè)，貴州茅臺和瀘州老窖過去20年的股息都增長了上百倍，股價也取得了長足的增長。貴州茅臺股東2005年收到的每股股息是0.5元，而2024年收到的股息是54.76元，股息增幅為109倍，股價漲幅為173倍；瀘州老窖的股東2005年收到的股息是0.04元，而2024年收到的股息是5.4元，股息增幅為134倍，股價上漲85倍。
在公用事業(yè)公司中，高速公路和電力等公司也無愧是股息之王，它們不僅有20年以上的派息史，而且股息和股價均隨著時間而增長。長江電力過去20年股息增長了3倍，股價增長了9倍；皖通高速過去20年股息增長了5倍，股價增長了5倍。
在中藥行業(yè)中，片仔癀過去20年股息增長了12倍，股價增長90倍；江中藥業(yè)股息增長了11倍，股價增長了23倍；云南白藥股息增長了8倍，股價增長了23倍。
股息為何是風向標
通常來說，當一家公司支付股息時，它也顯示出了自己的信心，表示自己有能力持續(xù)向股東履行支付股息的承諾。當一家公司增加股息時，它是在表明，相信公司在未來有足夠的能力來支撐股東現(xiàn)金流的增長，這樣的決定不是輕率做出的。公司絕不想在本期增加股息，而在接下來的一期削減股息。在大多數(shù)情況下，一家公司不大可能在沒有充分信心的情況下增加股息。那些提高股息的公司，總體來講，其業(yè)績優(yōu)于那些未提高股息的公司，它們是以較低的風險創(chuàng)造了較高的收益。
支付股息就是向股東發(fā)出隱形契約，宣告無論股市好壞，股東都可以獲得股息，公司是很不愿意削減股息，因此如果公司對其利潤的穩(wěn)定性和可靠性沒有信心，它就不大可能支付股息。通常是那些規(guī)模更大、知名度更高的公司會支付股息。支付股息的公司很可能經(jīng)歷了增長的最高峰并且不需要將所有的資金都投入到經(jīng)營中。這些公司有理由相信其未來的盈利能力可以確保股息支付。
過高或者過低的股息率都需小心
“穩(wěn)定的漩渦”是指在任何一個給定的年度都不會位于排行榜頂部，但卻提供穩(wěn)定和可信賴的股息，股息增長在平均水平之上，資本收益潛力較好的股票。
股息率太低往往意味著股票的估值太貴，如果在估值太貴時進場購買，投資者可能面臨去泡沫的風險，需要時間換空間，等待很久才能產(chǎn)生收益。
股息率過高可能會代表某種風險降臨，在港股上市的地產(chǎn)公司曾在2017年和2018年推出過大手筆分紅，股息率當時貌似非常可觀。不尋常的高股息率可能說是在告訴投資者，這家公司馬上就要取消股息了，甚至可能發(fā)生更糟糕的事。但許多投資者卻選擇對這個信號視而不見，而是一味看重它的高股息。高股息最終變成海市蜃樓。
因此，投資者追求的“大”股息需要不僅今天存在、明天存在，而且未來也存在。股息收益只是股票總回報的一部分，在評估股息與收益率大小時，投資者不能忽略股票的資本收益前景，要從商業(yè)護城河、資產(chǎn)質(zhì)量、股東文化等方面進行分析。
