中國基金報
若暉
2025-03-12 14:26
2月18日，A股銀行股“飛升”，工農中建四大行的股價盤中漲幅均超過1%，再度刷新歷史新高。其中，中國銀行的表現最強，收盤上漲2.21%，收盤報5.56元/股，股價盤中最高沖上5.58元/股。
2024年全年，A股銀行板塊的累計上漲幅度為43%，跑贏了滬深300指數28個百分點，在市場30個板塊中居首位。2025年開年之后，銀行板塊繼續承接升勢，累計上漲3.15%。
對于2月18日銀行板塊大漲，市場認為主要由于1月社融數據實現“開門紅”，實體經濟出現明顯復蘇跡象，銀行板塊的業績觸底反彈，甚至超預期。
銀行板塊年內上漲3.15%
2月18日，銀行板塊上漲1.07%，年內累計漲幅達到3.15%，板塊指數創出歷史新高。板塊內除了鄭州銀行和南京銀行微跌之外，其余40只個股均實現收紅。其中，齊魯銀行表現最強，2月18日上漲3.38%，緊隨其后的郵儲銀行、浦發銀行、中國銀行、重慶銀行和青農商行漲幅也均超過2%。
值得一提的是，四大行再度刷新了歷史新高，其中中國銀行漲幅最大為2.21%，其次是工商銀行、農業銀行和建設銀行，分別上漲1.87%、0.95%和0.8%。
根據東方財富資金流向的監測數據，2月18日主力資金凈流入銀行板塊5.6億元，為當日主力資金凈流入第二多板塊，其中工商銀行最受主力資金青睞，有2.37億元資金凈流入。
對于銀行股近期的上漲，排排網財富研究部副總監劉有華對記者表示，主要是紅利行情仍在持續。銀行股的低估值和高股息配置價值在市場波動中吸引了大量資金流入。
安爵資產董事長劉巖認為，1月社融數據“開門紅”快速打消了此前市場對經濟繼續回升向好的質疑，市場認為隨著經濟持續回升向好，企業和個人的貸款需求有所增加，這直接帶動了銀行業務量的增長。
央行數據顯示，2025年1月社會融資規模增量為7.06萬億元，比上年同期多5833億元。人民幣貸款新增5.13萬億元，同比多增2100億元，信貸數據超預期。
劉巖表示，這一數據表明銀行的信貸業務增長強勁，為銀行股上漲提供了基本面支撐。這些更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策將繼續推動銀行信貸規模擴大，盡管息差有所收縮，但行業整體有望實現邊際改善。在利率中樞下行趨勢下，銀行股的高股息優勢愈發突出，如四大行股息率均較高，對于追求穩定收益的中長期資金具有很大的吸引力，造成大量資金流入銀行股，這些因素共同推動了銀行股價格上漲。
險資也是銀行板塊的“擁躉”，2025年以來，險資4次舉牌中有3次都投向了銀行股。具體來看，平安人壽先后舉牌郵儲銀行H股和招商銀行H股、新華保險舉牌杭州銀行，2月6日，平安資管再次增持招商銀行H股，持股比例上升至6.06%。
回看剛剛過去的2024年，險資合計舉牌有20次之多，創近幾年新高，銀行股同樣是重點關注對象。業內專家表示，從市場表現來看，銀行股業績較為穩定、分紅高、市值大、流動性較好，在當前經濟環境下成為險資重點投向。隨著鼓勵長期資金入市政策的進一步釋放，預計險資舉牌銀行股的趨勢或將延續。
銀行年報出現復蘇跡象
近期，年報季即將來臨，截至2月17日，已有16家銀行披露了2024年度業績快報。率先披露業績快報的銀行以城商行為主，共計11家，其余5家銀行中有4家股份行，1家農商行。整體來看，16家上市銀行的歸母凈利潤普遍增長，其中，浦發銀行、杭州銀行等8家銀行實現歸母凈利潤雙位數增長。營收方面，有3家銀行的營收同比出現微降，南京銀行則增長較快。
資產方面，以上16家的總資產規模均有增長，同時資產質量保持良好。截至2024年末，9家銀行的不良貸款率低于1%，部分銀行的撥備覆蓋率雖有下降，但普遍維持在較高水平。
公告數據顯示，2024年，招商銀行、中信銀行和興業銀行的營收均超2000億元，分別為3375.37億元、2136.46億元和2122.26億元。但較上年相比，招商銀行的營收同比下降0.47%。
城商行中，江蘇銀行、寧波銀行和南京銀行的營收超過500億元，分別為808.15億元、666.32億元和502.71億元，其中南京銀行的營收增長較快，較上年同比增長11.32%。
蘇農銀行是唯一公布業績快報的農商行，2024年該行實現營收41.67億元，同比增長2.99%。
歸母凈利潤規模與營收規模相似，股份行中，2024年招商銀行的歸母凈利潤排名第一，達1483.91億元；興業銀行、中信銀行和浦發銀行的歸母凈利潤分別為772.05億元、685.76億元和452.57億元。
城商行中，歸母凈利潤排名前三位的是江蘇銀行、寧波銀行和南京銀行，2024年分別實現歸母凈利潤318.43億元、271.27億元和201.77億元。
觀察歸母凈利潤增速，16家上市銀行中，有10家增速達到兩位數，其中浦發銀行的增速最快，同比增長23.31%，青島銀行居次，增幅達到20.16%。杭州銀行、齊魯銀行、江蘇銀行、蘇農銀行、成都銀行和蘇州銀行的凈利潤增速均在10%到20%之間。
展望2025年，多家券商研報中也表達對銀行股投資的積極態度。融智投資基金經理兼高級研究員包金剛對記者表示，2025年，銀行業資產規模有望繼續保持穩健增長，資產結構將繼續優化，債券投資和零售貸款可能成為配置重點。盡管凈息差仍面臨一定壓力，但預計降幅將收窄。在政策支持下，房地產等重點領域風險有望緩釋，資產質量整體向好，不良貸款率預計將維持在較低水平。
中信證券銀行業首席分析師肖斐斐認為，陸續披露的2024年業績快報顯示，上市銀行整體經營穩定。1月份金融統計數據顯示，銀行信貸“開門紅”情況良好，銀行普遍運用早投放策略，疊加利率政策調整慢于預期有助息差穩定，預計一季度銀行經營格局良好。板塊表現近期開始企穩修復，反映銀行股投資回歸到基于基本面框架的邏輯中。2025年上半年板塊投資的核心驅動來自于商業模型重估，在當前的資本市場環境下，下階段絕對收益行情仍值得期待。
