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期貨市場(chǎng)再次傳來好消息。截至去年底，全市場(chǎng)有效客戶總數(shù)創(chuàng)出歷史新高。開年以來，在黃金、橡膠等活躍品種帶動(dòng)下，國內(nèi)期市的成交量有所回暖，業(yè)內(nèi)預(yù)期今年中國期貨市場(chǎng)有望迎來大年。

期市有效客戶數(shù)創(chuàng)新高

據(jù)中國期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心，截至2024年12月底，全市場(chǎng)有效客戶總數(shù)首超250萬個(gè)，創(chuàng)歷史新高，同比增長13%。2024年全年期貨開戶量為87萬個(gè)，同比增長18%。越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶、中長期資金積極參與期貨市場(chǎng)，法人客戶總數(shù)較5年前增長116%，2024年當(dāng)年的法人客戶開戶量較5年前增長61%。

中國期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心發(fā)布消息顯示，從2024年12月交易者調(diào)查預(yù)期指數(shù)看，期貨交易者對(duì)2025年一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)、股票市場(chǎng)繼續(xù)保持樂觀預(yù)期。商品方面，農(nóng)產(chǎn)品板塊預(yù)期指數(shù)走勢(shì)平穩(wěn)，反映出期貨交易者對(duì)我國糧食領(lǐng)域重要農(nóng)產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、安全保供能力充滿信心。2024年末，地緣政治沖突、貿(mào)易保護(hù)主義蔓延、全球債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大等因素仍是影響全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度的主要因素。2025年初，特朗普再次擔(dān)任美國總統(tǒng)，實(shí)施的一系列關(guān)稅舉措讓全球貿(mào)易格局陷入新的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性上升。在此背景下，期貨交易者對(duì)黑色、有色和能化板塊期貨價(jià)格的看漲情緒仍呈上升趨勢(shì)，一定程度反映出，期貨交易者對(duì)我國內(nèi)需穩(wěn)定恢復(fù)保持樂觀預(yù)期，對(duì)制造業(yè)和基建投資等固定資產(chǎn)投資托底經(jīng)濟(jì)增長的作用維持看好。

黃金、橡膠帶動(dòng)交易回暖

值得注意的是，近期國內(nèi)期貨市場(chǎng)的成交規(guī)模也在穩(wěn)步回升，黃金、原油成為增長排頭兵。

中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，以單邊計(jì)算，1月全國期貨交易市場(chǎng)成交量為5.53億手，成交額為48.87萬億元，同比分別增長0.09%和11.01%。其中，上海期貨交易所1月成交量為1.52億手，成交額為13.71萬億元，分別占全國市場(chǎng)的27.5%和28.06%，同比分別增長12.48%和31.46%。

分品種看，黃金、天然橡膠、石油瀝青、20號(hào)膠、錳硅、燒堿等期貨品種成交同比增幅靠前，燒堿期貨成交量同比更是增長1012.43%。

中信期貨研究所商品策略組資深研究員何妍指出，年初國內(nèi)“兩新”政策加力擴(kuò)圍，穩(wěn)增長政策增強(qiáng)，推動(dòng)黑色系和建材類品種表現(xiàn)活躍；美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁與關(guān)稅傳聞擾動(dòng)反復(fù)，避險(xiǎn)屬性增強(qiáng)推升貴金屬熱度，同時(shí)也放大有色板塊波動(dòng)；農(nóng)產(chǎn)品受到天氣因素炒作（如阿根廷降水不足、印尼降水偏多）和中美貿(mào)易摩擦影響，油脂和豆類表現(xiàn)活躍。

“未來大宗商品市場(chǎng)仍存在較多不確定性，可能引發(fā)波動(dòng)率進(jìn)一步增強(qiáng)的因素主要有：特朗普政策的變化以及國內(nèi)政策如何對(duì)沖、地緣沖突是否存在變局、重大行業(yè)政策出臺(tái)（比如碳中和與綠色轉(zhuǎn)型政策、地緣政治與供應(yīng)鏈安全政策、農(nóng)業(yè)與糧食安全政策以及金融監(jiān)管相關(guān)政策等）、氣候變化和自然災(zāi)害等因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)端的擾動(dòng)、新能源及AI等技術(shù)變革帶來的需求前景變化等。基于我們對(duì)各個(gè)商品2025年度的供需展望，供需預(yù)期改善的品種主要有銅、鋁、多晶硅、玉米、燃料油、棉花、瀝青、甲醇、豆油、短纖，建議關(guān)注趨勢(shì)性偏多的機(jī)會(huì)；供需預(yù)期寬松的品種主要有白糖、PP、LLDPE、氧化鋁、鋅、工業(yè)硅、鐵礦、錳硅、生豬，建議關(guān)注趨勢(shì)性偏空的機(jī)會(huì)。”何妍說。

南華期貨策略研究組負(fù)責(zé)人王建鋒稱，大宗商品市場(chǎng)目前的估值偏低，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)需求端的疲軟預(yù)期已經(jīng)較大程度地體現(xiàn)。主流商品期貨的波動(dòng)率處于偏低水平，市場(chǎng)分歧逐漸收斂。在內(nèi)外部環(huán)境條件允許的情況下，政策刺激的效果將會(huì)逐步顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)需求端的改善或?qū)⑹秋@著的，低估值的品種將會(huì)有所改善，商品市場(chǎng)的波動(dòng)率大概率會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

投資者可多種方式參與

對(duì)于投資者而言，有著多種參與期貨市場(chǎng)的方式。

何妍指出，投資人參與期貨的方式可以分為自主交易和委托專業(yè)機(jī)構(gòu)參與，前者直接在期貨公司開設(shè)賬戶，需要具備一定的金融知識(shí)、市場(chǎng)分析能力和風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)；后者可以通過期貨資管計(jì)劃、公募商品基金以及場(chǎng)外衍生品等方式參與，根據(jù)投資人的要求和風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇。而期貨公司可以提供給投資者的產(chǎn)品主要有：標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約、場(chǎng)內(nèi)及場(chǎng)外期權(quán)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品、“保險(xiǎn)+期貨”（面向農(nóng)戶的價(jià)格保險(xiǎn)），以及通過衍生品工具進(jìn)行各種結(jié)構(gòu)化和定制化產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

校對(duì)：陶謙