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【導(dǎo)讀】寧泉資產(chǎn)最新投資動(dòng)向曝光，今年更看好權(quán)益類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

中國(guó)基金報(bào)記者 林雪

近期，基金君從渠道處獲悉了知名百億私募上海寧泉資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱寧泉資產(chǎn)）2025年的最新投資月報(bào)。

展望今年，寧泉資產(chǎn)表示，在各種投資資產(chǎn)選擇中，權(quán)益類資產(chǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)資金來(lái)說(shuō)是相當(dāng)好的選擇，更看好今年市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。其稱，市場(chǎng)只有在不斷地漲漲跌跌之中，牛的輪廓才會(huì)隱身其中。

從配置上看，寧泉資產(chǎn)前五大持倉(cāng)行業(yè)分別是房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、通信、電力設(shè)備、公用事業(yè)。寧泉資產(chǎn)今年以來(lái)A股調(diào)研總次數(shù)達(dá)到16次，同時(shí)其還加倉(cāng)了多家港股公司。

今年看好權(quán)益類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

提醒債市可能存在風(fēng)險(xiǎn)

從最新報(bào)告可以看到，截至2025年1月末，寧泉資產(chǎn)的股票投資持股市值占總資產(chǎn)比例為49.11%，還有其他各項(xiàng)資產(chǎn)占比為47.24%，以及可轉(zhuǎn)債和可交債投資占比為1.95%。

從投資的行業(yè)板塊看，1月末，寧泉資產(chǎn)的前五大持倉(cāng)行業(yè)分別是房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、通信、電力設(shè)備、公用事業(yè)，持股比例分別為7.36%、6.54%、5.70%、5.46%和4.89%；另外，寧泉資產(chǎn)還布局了傳媒、非銀金融、商貿(mào)零售、家用電器和電子等行業(yè)。

展望今年，寧泉資產(chǎn)認(rèn)為，在各種投資資產(chǎn)選擇中，權(quán)益類資產(chǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)資金來(lái)說(shuō)是相當(dāng)好的選擇，當(dāng)然只對(duì)一部分的權(quán)益資產(chǎn)而言，不包括所有的股票，甚至不包括股票的大多數(shù)，未來(lái)市場(chǎng)仍是結(jié)構(gòu)性的、復(fù)雜的演繹，而且階段性地出現(xiàn)中級(jí)趨勢(shì)也很正常，“我們應(yīng)該會(huì)喜歡這樣的市場(chǎng)特點(diǎn)”。

寧泉資產(chǎn)說(shuō)，“雖然2025年的開(kāi)頭又是以股票的一路下跌開(kāi)場(chǎng)，但我們并不認(rèn)為是壞事，四季度反彈行情的風(fēng)格特點(diǎn)不可能是未來(lái)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。只有在不斷地漲漲跌跌之中，牛的輪廓才會(huì)隱身其中。對(duì)于今年取得正收益，我們認(rèn)為概率上是非常大的。”

寧泉資產(chǎn)還稱，2024年利率債的勢(shì)頭更勝于股市，目前30年國(guó)債的利率已低于2%，這更突顯了許多股票的吸引力。

同時(shí)，寧泉資產(chǎn)還表達(dá)了對(duì)債市的擔(dān)憂。公司認(rèn)為，目前的長(zhǎng)期國(guó)債利率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)并不吻合，相當(dāng)程度是資金追捧的結(jié)果。公開(kāi)發(fā)行、上市交易的30年期國(guó)債對(duì)絕大多數(shù)的投資人來(lái)說(shuō)還是一種新事物。一個(gè)被認(rèn)為很安全的品種卻能提供年化兩位數(shù)以上收益，這讓很多投資者癡迷。“只是天下卻沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)很低、收益又很高的好東西，如此低的年化利率能否抵御漫長(zhǎng)歲月中的種種不測(cè)風(fēng)云，頗令人擔(dān)心，當(dāng)然大多數(shù)參與者是不考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)的事的，畢竟現(xiàn)在舞會(huì)仍在繼續(xù)狂歡中，如果2025年發(fā)生一次債災(zāi)，我們一點(diǎn)也不奇怪。”

寧泉資產(chǎn)今年A股調(diào)研16次

近期增持多只港股標(biāo)的

寧泉資產(chǎn)成立于2018年1月，由興證全球基金原總經(jīng)理?xiàng)顤|創(chuàng)立，屬于主動(dòng)權(quán)益的頭部私募機(jī)構(gòu)。楊東對(duì)于市場(chǎng)大方向把握較為前瞻，曾在2007年股市高點(diǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)；寧泉資產(chǎn)旗下投資經(jīng)理包括余璟鈺、李源海、曾銘偉等，投研團(tuán)隊(duì)主要覆蓋新能源產(chǎn)業(yè)鏈、TMT、半導(dǎo)體、醫(yī)藥生物、大消費(fèi)、大金融等。

在投資理念上，寧泉資產(chǎn)堅(jiān)持自上而下和自下而上結(jié)合，聚焦重點(diǎn)行業(yè)，尋找優(yōu)秀企業(yè)，伴隨公司成長(zhǎng)。其注重企業(yè)成長(zhǎng)的穩(wěn)定性，強(qiáng)調(diào)估值和安全邊際，也會(huì)適當(dāng)通過(guò)套利交易、衍生品等金融工具平滑凈值波動(dòng)。

2025年開(kāi)年以來(lái)，寧泉資產(chǎn)也是馬不停蹄調(diào)研上市公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月1日至2月13日，寧泉資產(chǎn)調(diào)研總次數(shù)達(dá)到16次，主要調(diào)研了新天綠能、臻鐳科技、容知日新、龍高股份、藏格礦業(yè)、物產(chǎn)環(huán)能、國(guó)藥一致、新宙邦、信質(zhì)集團(tuán)、國(guó)博電子等A股上市公司，其中新天綠能調(diào)研次數(shù)最多。

另外，寧泉資產(chǎn)近期在港股市場(chǎng)的一些投資動(dòng)作也受到市場(chǎng)關(guān)注。

香港聯(lián)交所最新資料顯示，2月5日，新特能源獲寧泉資產(chǎn)在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)7.20港元增持32.8萬(wàn)股，涉資約236.16萬(wàn)港元；增持后，寧泉資產(chǎn)最新持股數(shù)目為4920.12萬(wàn)股，持股比例升至13.08%。

2月11日，寧泉資產(chǎn)增持萬(wàn)科企業(yè)327萬(wàn)股，每股作價(jià)5.46港元，總金額為1785.42萬(wàn)港元；增持后最新持股數(shù)目約為1.79億股，最新持股比例為8.10%。

2月13日，信義能源獲得寧泉資產(chǎn)在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)0.79港元增持606.6萬(wàn)股，涉資約479.21萬(wàn)港元；增持后寧泉資產(chǎn)最新持股數(shù)目為6.71億股，持股比例上升至8.01%。

校對(duì)：?jiǎn)桃?/p>

編輯：小茉

審核：木魚(yú)