證券時報網
2025-04-05 18:01
2025年A股市場新股發行節奏繼續保持低位。隨著新股上市頻率下降和A股市場整體轉暖，新股市場人氣較高，打新市場“賺錢效應”持續升溫。
據界面新聞統計，開年來共有13只新股上市。從板塊分布來看，滬主板1只、深主板及北交所分別有2只，科創板及創業板分別有4只。
從上市表現來看，13只新股無一破發，上市首日平均漲幅約為266.65%，上市以來平均發行市盈率達21.87，中簽收益顯著回暖。其中，有5只新股首日漲幅超3倍，北交所新股星圖測控（920116.BJ）上市首日更是漲幅超400%。
目前，常友科技(301557.SZ)、毓恬冠佳(301173.SZ)、匯通控股(603409.SH)作為蛇年春節后首批新股目前也已完成申購并等待上市；永杰新材(603271.SH)、漢朔科技(301275.SZ)、弘景光電(301479.SZ)三只個股則被安排在2月28及3月4日啟動申購。
隨著近期新股上市后中簽收益顯著回暖，投資者參與打新的積極性明顯提升。
例如，匯通控股上交所發行結果顯示，網上打新的有效申購投資者戶數約為1117萬戶，有效申購股數為875.45億股，網上發行最終中簽率為0.028%；不久前，開放申購的常友科技也吸引了1118萬戶投資者參與網上發行，有效申購股數為913.39億股，中簽率 0.0121%。
在業內人士看來，新股發行定價合理，疊加市場行情回暖，交投活躍度上升，助推投資者參與打新的熱情提升。
上海財經大學教授奚君羊在受訪時談到：“在監管部門的窗口指導下，新股發行價一般都確定在行業的已上市的股價的市盈率之下，也就是說，現在發的新股的定價，在同行業當中都比已經上市股票的市場價格偏低。除此之外，目前，新股發行的節奏比較恰當，所以就使得市場炒新的資金不會過于分散。第三個因素是，現在A股整體的市場是回暖態勢，市場交投氣氛比較活躍。”
南開大學金融發展研究院院長田利輝談到，2025年開年來，上市流通的新股表現強勁，背后原因主要一是新股定價相對合理，市場給予較高估值；二是市場資金對新股熱情較高，投資者風險偏好提升；三是政策層面利好不斷，如新股發行制度改革、注冊制實施等，提高了新股質量和發行效率，增強了投資者信心。此外，這些新股多覆蓋新能源、科技制造等熱門賽道，也契合了當下市場關注的主流方向。
自2023年“827新政”提出階段性收緊IPO政策以來，在審項目數量一降再降。目前，北交所在審企業數量最多，占比逾四成，成為擬IPO企業的首選上市板塊。
受訪市場人士認為，當前資本市場的資源配置情況正在逐步優化，A股企業瞄準北交所，主要是因為北交所對中小企業和創新型企業較為友好，提供了較為便捷的融資渠道。此外，北交所的聚集效應和品牌影響力也在不斷增強。
界面新聞根據滬深北交易所披露的信息統計，截至2月24日，各板塊在審企業共計207家，逼近兩百家整數關口。其中上交所57家（主板37家，科創板20家），深交所54家（主板25家，創業板29家），北交所96家，占比超過46%。
今年以來，“撤單”企業數量有增無減，2025年已公布終止審查（撤材料+否決/終止注冊）企業43家，其中上交所9家（主板7家，科創板2家），深交所21家（主板6家，創業板15家），北交所13家。
據安永此前預測，2025年IPO發行節奏有望回暖，逐步實現IPO發行節奏常態化。安永審計服務合伙人湯哲輝認為，“常態的意義是指‘可預期’，總體節奏可能還是階段性收緊。”
國泰君安新股首席分析師王政之也指出，預計2025年滬深板塊股票發行節奏有望回暖，合計募資規模1600億元附近。中性預測測算下，5億規模A類賬戶2025年新股申購增厚收益率約為3.32%，5億規模B類賬戶2025年新股申購增厚收益率約為2.29%。
有投行人士在受訪時談到，目前政策對“硬科技”企業上市支持力度不減，“不過，即使IPO常態化，也是高標準、高科技屬性、符合監管要求的‘常態化’。”
值得一提的是，目前，各上市板塊還有多家“后備軍”已注冊生效。
據界面新聞統計，今年內，已注冊生效等待上市的新股還包括深交所的太力科技、眾捷汽車、首航新能、澤潤新能、新亞電纜、矽電股份、泰禾股份、信凱科技、浙江華業、宏工科技、浙江華遠，以及擬登陸滬市主板的企業肯特催化。
上海財經大學教授奚君羊談到，從目前來看，IPO市場目前呈現略有回暖的態勢。“因為現在整個A股市場逐步有上行態勢。這對于IPO的發行上市提供了一個比較平穩的市場條件。不過，IPO的發行的節奏雖然可能會有所加快，但還不會回到以前集中的大量的上市的一種狀況。”
田利輝也指出，從近期新股上市表現來看，IPO市場確實呈現出一定的回暖趨勢。“新股上市首日漲幅較大，中簽收益顯著回暖，這都為市場帶來了積極信號。然而，IPO市場的回暖還需要宏觀經濟、政策環境、投資者情緒等多方面的配合。”
